2021年歲末，中國(guó)人民銀行發(fā)布《宏觀審慎政策指引（試行）》。主要包括：一是界定了宏觀審慎政策相關(guān)概念，包括宏觀審慎政策框架、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、宏觀審慎管理工作機(jī)制等；二是闡述了宏觀審慎政策框架的主要內(nèi)容，包括宏觀審慎政策目標(biāo)、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、宏觀審慎政策工具、傳導(dǎo)機(jī)制和治理機(jī)制等；三是支持保障和政策協(xié)調(diào)要求。

宏觀審慎政策目標(biāo)，即防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，尤其是防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)順周期累積以及跨機(jī)構(gòu)、跨行業(yè)、跨市場(chǎng)和跨境傳染，提高金融體系韌性和穩(wěn)健性，降低金融危機(jī)發(fā)生的可能性和破壞性，促進(jìn)金融體系的整體健康與穩(wěn)定。

宏觀審慎政策工具，主要用于防范金融體系的整體風(fēng)險(xiǎn)，具有“宏觀、逆周期、防傳染”的基本屬性。針對(duì)不同類型的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，宏觀審慎政策工具可按照時(shí)間維度和結(jié)構(gòu)維度兩種屬性劃分，也有部分工具兼具兩種屬性。時(shí)間維度的工具用于逆周期調(diào)節(jié)，平滑金融體系的順周期波動(dòng); 結(jié)構(gòu)維度的工具，通過提高對(duì)金融體系關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的監(jiān)管要求，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)、跨部門和跨境傳染。

(一)時(shí)間維度的工具：

1. 資本管理工具，主要通過調(diào)整對(duì)金融機(jī)構(gòu)資本水平施加的額外監(jiān)管要求、特定部門資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重等，抑制由資產(chǎn)過度擴(kuò)張或收縮、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)過于集中等導(dǎo)致的順周期金融風(fēng)險(xiǎn)累積。

2. 流動(dòng)性管理工具，主要通過調(diào)整對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品的流動(dòng)性水平、資產(chǎn)可變現(xiàn)性和負(fù)債來源等施加的額外監(jiān)管要求，約束過度依賴批發(fā)性融資以及貨幣、期限嚴(yán)重錯(cuò)配等，增強(qiáng)金融體系應(yīng)對(duì)流動(dòng)性沖擊的韌性和穩(wěn)健性。

3. 資產(chǎn)負(fù)債管理工具，主要通過對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)成和增速進(jìn)行調(diào)節(jié)，對(duì)市場(chǎng)主體的債務(wù)水平和結(jié)構(gòu)施加影響，防范金融體系資產(chǎn)過度擴(kuò)張或收縮、風(fēng)險(xiǎn)散口集中暴露以及市場(chǎng)主體債務(wù)偏離合理水平等引發(fā)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

4. 金融市場(chǎng)交易行為工具，主要通過調(diào)整對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品交易活動(dòng)中的保證金比率、融資杠桿水平等施加的額外監(jiān)管要求，防范金融市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)等可能引發(fā)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

5. 跨境資本流動(dòng)管理工具，主要通過對(duì)影響跨境資本流動(dòng)順周期波動(dòng)的因素施加約束，防范跨境資本“大進(jìn)大出”可能引發(fā)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

(二)結(jié)構(gòu)維度的工具：

1. 特定機(jī)構(gòu)附加監(jiān)管規(guī)定，通過對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)提出附加資本和杠桿率、流動(dòng)性等要求，對(duì)金融控股公司提出并表、資本、集中度、關(guān)聯(lián)交易等要求，增強(qiáng)相關(guān)機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健性、減輕其發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后引發(fā)的傳染效應(yīng)。

2. 金融基礎(chǔ)設(shè)施管理工具，主要通過強(qiáng)化有關(guān)運(yùn)營(yíng)及監(jiān)管要求，增強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施穩(wěn)健性。

3. 跨市場(chǎng)金融產(chǎn)品管理工具，主要通過加強(qiáng)對(duì)跨市場(chǎng)金融產(chǎn)品的監(jiān)督和管理，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)跨部門和跨境傳染。

4. 風(fēng)險(xiǎn)處置等阻斷風(fēng)險(xiǎn)傳染的管理工具，例如恢復(fù)與處置計(jì)劃，主要通過強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)及金融基礎(chǔ)設(shè)施風(fēng)險(xiǎn)處置安排，要求相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)先制定方案，當(dāng)發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)根據(jù)預(yù)案恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或?qū)崿F(xiàn)有序處置，保障關(guān)鍵業(yè)務(wù)和服務(wù)不中斷，避免引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)或降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的影響。

按照對(duì)政策實(shí)施對(duì)象約束力大小，宏觀審慎政策工具還可分為強(qiáng)約束力工具和引導(dǎo)類工具。強(qiáng)約束力工具，是指政策實(shí)施對(duì)象根據(jù)法律法規(guī)要求必須執(zhí)行的工具；引導(dǎo)類工具，是指宏觀審慎管理牽頭部門通過研究報(bào)告、信息發(fā)布、評(píng)級(jí)公告、風(fēng)險(xiǎn)提示等方式，提出對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)狀況的看法和風(fēng)險(xiǎn)防范的建議。

《指引》是貫徹落實(shí)黨中央關(guān)于“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架”的重大決策部署，將進(jìn)一步完善宏觀審慎政策治理機(jī)制，推動(dòng)具體政策措施落地見效，切實(shí)提高防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。