昨日美聯儲如期降息25個基點，將聯邦基金利率下調至3.75%-4.00%，并宣布自12月1日起結束資產負債表縮減，不過鮑威爾表示12月是否進一步降息“遠非已成定局”，

美聯儲官員對此保持較大的分歧。昨日美元指數反彈，美股承壓，原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品小幅沖高回落。昨日國內工業(yè)品期貨指數震蕩上漲，延續(xù)近期漲勢，不

過上方壓力逐步增大，我們對其反彈高度持謹慎態(tài)度。行業(yè)方面，昨日泰國原料膠水價格上漲0.5泰銖至55.5泰銖，杯膠價格小跌0.1泰銖至53.25泰銖，海外原料端依舊

較為堅挺。國內海南膠水價格持穩(wěn)，云南膠水價格上漲，目前已經超過14元，RU成本端的支撐較為強烈。截至2025年10月26日，中國天然橡膠社會庫存103.89萬噸，環(huán)比

下降1.1萬噸，降幅1%，保持去庫節(jié)奏。昨日國內天膠現貨價格上漲，全乳膠14800元/噸，100/0.68%；20號泰標1890美元/噸，10/0.53%，折合人民幣13389元/噸；20號

泰混15150元/噸，170/1.13%。

技術面，昨日RU2601偏強震蕩上沖，突破15500的壓力，延續(xù)近期上漲節(jié)奏，不過上方15800等位置壓力明顯，我們對膠價繼續(xù)向上開拓空間持較為謹慎的態(tài)度，RU2601下

方短期支撐在15450-15500。