【天然橡膠】宏觀(guān)貨幣方面，上周央行未進(jìn)行任何公開(kāi)市場(chǎng)操作，顯示出央行認(rèn)為市場(chǎng)資金充裕，共凈回籠資金2500億元，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)有2800億逆回購(gòu)到期，周四還有1795億MLF到期，關(guān)注央行操作。上周五SHIBOR利率全線(xiàn)下行，其他貨幣市場(chǎng)利率同時(shí)下行，反映資金寬松局面還在繼續(xù)，繼續(xù)支撐整個(gè)商品維持強(qiáng)勢(shì)。進(jìn)入中旬，資金寬松的局面將逐步減弱，而商品反彈壓力也在增加，當(dāng)前是多空博弈的關(guān)鍵點(diǎn)，需要重點(diǎn)關(guān)注。

行業(yè)方面，上周全鋼胎和半鋼胎開(kāi)工率大幅回落，分別至56.05和55.78，其中的主要原因在于部分輪胎企業(yè)受到電路檢修影響，企業(yè)停產(chǎn)放假，停產(chǎn)時(shí)間為7月3日至8日。輪胎開(kāi)工率的下降直接削減橡膠需求，不過(guò)輪胎庫(kù)存多有下降，有部分廠(chǎng)家調(diào)高輪胎價(jià)格。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，泰國(guó)原料膠水和杯膠價(jià)格繼續(xù)下跌，其中膠水價(jià)格下跌1.5泰銖至43，杯膠價(jià)格下跌至39，原料市場(chǎng)呈現(xiàn)出加速下挫的態(tài)勢(shì)，反映出橡膠原料市場(chǎng)供應(yīng)充分，壓力很大，當(dāng)前膠水價(jià)格已經(jīng)跌入主產(chǎn)國(guó)的成本區(qū)間，對(duì)于膠農(nóng)和主產(chǎn)國(guó)的負(fù)面沖擊很大，關(guān)注膠農(nóng)棄割以及主產(chǎn)國(guó)行業(yè)、政府的動(dòng)作。美金膠和國(guó)產(chǎn)膠價(jià)格繼續(xù)持穩(wěn)，原料端價(jià)格的下跌未能向下傳導(dǎo)。上期所倉(cāng)單庫(kù)存小幅下降330噸。

期貨方面，上周五天膠期貨價(jià)格震蕩下滑，在整體工業(yè)品強(qiáng)勢(shì)反彈的背景下，天膠期貨再度跌至前期低點(diǎn)附近，其基本面之弱可見(jiàn)一斑。從走勢(shì)來(lái)看，天膠期貨中期仍在跌勢(shì)，短期低位震蕩，在原料深跌至成本區(qū)間的背景下，應(yīng)警惕低位下探后的反彈。建議中線(xiàn)空單輕倉(cāng)持有，短期波動(dòng)交易為主。