1、中短期宏觀與貨幣背景
預(yù)期下半年接下來(lái)的時(shí)間經(jīng)濟(jì)不差，但是較難有超預(yù)期的表現(xiàn)，預(yù)期房地產(chǎn)仍將周期性走弱，基建投資也將小幅走弱，這個(gè)預(yù)期目前仍沒(méi)有改變，只是幅度可能不會(huì)很大。
貨幣方面，下半年美聯(lián)儲(chǔ)加息出現(xiàn)變數(shù)，美元指數(shù)下跌，這利多大宗商品。國(guó)內(nèi)央行對(duì)于貨幣環(huán)境的呵護(hù)態(tài)度比較明顯，貨幣政策不松不緊，但從市場(chǎng)內(nèi)在供求來(lái)看，下半年貨幣可能會(huì)略偏松，資金利率整體看走弱的概率比較大。
整體看，經(jīng)濟(jì)和貨幣環(huán)境利多商品，對(duì)橡膠的起到一定的支撐作用，但是向上驅(qū)動(dòng)的作用空間可能已經(jīng)大幅削減。
2、天膠行業(yè)
產(chǎn)量方面，上半年主產(chǎn)國(guó)大部分都在增產(chǎn)，泰國(guó)（-2.89%）和斯里蘭卡（-5.23）因天氣原因減產(chǎn)，但是減產(chǎn)幅度同比也在收窄，印度（+35.02%）、馬來(lái)西亞（+24.5%）、越南（+10.69%）、中國(guó)（+8%），下半年割膠旺季，全年預(yù)期增產(chǎn)在5%左右，供應(yīng)壓力依然很大。
過(guò)低的膠價(jià)對(duì)供應(yīng)端的抑制作用體現(xiàn)，過(guò)低的膠價(jià)已經(jīng)促使泰國(guó)、馬來(lái)西亞和印尼采取措施支持膠價(jià)，包括決定在9月召開(kāi)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議商討10%-15%的減產(chǎn)來(lái)支撐膠價(jià)等。在9月正式消息出來(lái)之前，這一消息都將沖淡增產(chǎn)的利空壓制，對(duì)膠價(jià)存在持續(xù)的支撐作用。
庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)青島保稅區(qū)庫(kù)存從今年最高的27.88萬(wàn)噸連降一個(gè)月至7月17日的25.89萬(wàn)噸，去庫(kù)存周期已經(jīng)開(kāi)始，去庫(kù)存的節(jié)奏需要關(guān)注。上期所倉(cāng)單庫(kù)存壓力一直在增大，目前倉(cāng)單庫(kù)存已經(jīng)上升至34.9萬(wàn)噸，這里面有很多的套利盤(pán)，對(duì)于1709期貨的壓制作用很大，本周多空將開(kāi)始減倉(cāng)，空頭略占優(yōu)，值得重點(diǎn)關(guān)注。
國(guó)內(nèi)輪胎開(kāi)工率繼續(xù)環(huán)比上升，全鋼胎至63.25%，半鋼胎至65.11%，輪胎開(kāi)工率的改善也有利于橡膠消耗。
3、天膠價(jià)格走勢(shì)與策略
1801合約16500一線是我們認(rèn)為的第一反彈目標(biāo)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，后市如果價(jià)格向上突破16500的話，多頭將面臨終端需求預(yù)期走弱的擔(dān)憂，如果向下有效跌破15500的話，空頭將面臨主產(chǎn)國(guó)聯(lián)合減產(chǎn)的威脅，因此，后市天膠期價(jià)或以劇烈震蕩的方式運(yùn)行，并在劇烈震蕩中等待下個(gè)月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，之后再選擇突破方向，交易方面，建議1801多單底單可持有，向下設(shè)置止盈離場(chǎng)位置，或者有機(jī)會(huì)沖高到16500以上可視倉(cāng)位繼續(xù)止盈，增加短線波動(dòng)交易。