【天然橡膠】宏觀貨幣方面，昨日央行進(jìn)行3600億元1年期MLF操作，利率持平于3.2%，當(dāng)日有1795億MLF到期，貨幣市場(chǎng)利率漲跌互現(xiàn)，央行的操作顯示出對(duì)于資金市場(chǎng)的維穩(wěn)意圖，同時(shí)反映出6月以來的寬松貨幣局面已經(jīng)逐步消退走向平穩(wěn)，這或?qū)?duì)整個(gè)工業(yè)品的反彈帶來阻滯影響。

行業(yè)方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)進(jìn)口天然橡膠及合成橡膠（包括乳膠）共52萬噸，同比增加26.8%，環(huán)比減少5.4%，整個(gè)上半年累積進(jìn)口橡膠342萬噸，同比增長(zhǎng)27.1%。天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)報(bào)告稱，盡管1-5月世界天膠供應(yīng)缺口接近60萬噸，但現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌，期貨行情對(duì)天膠現(xiàn)貨的“綁架”效應(yīng)日益凸顯，看跌趨勢(shì)主要?dú)w因于原油價(jià)格意外下跌，以及6月份美國(guó)上調(diào)利率。我們認(rèn)為ANRPC作為橡膠生產(chǎn)國(guó)組織，其報(bào)告言論天然含有看漲膠價(jià)的成分，對(duì)于其報(bào)告不宜過分解讀。

現(xiàn)貨方面，昨日泰國(guó)原料膠水和杯膠分別持平于43和40，其中膠水依然位于低價(jià)區(qū)域，美金膠小跌，國(guó)產(chǎn)膠持穩(wěn)，上期所天膠倉(cāng)單小幅增加620噸，庫(kù)存壓力依然較大。

期貨方面，昨日天膠期價(jià)沖高回落，整體工業(yè)品稍作回調(diào)天膠即跟隨回落，這也反映出天膠依然是市場(chǎng)的空頭配置對(duì)象，整體看，天膠中期依然維持空頭的格局，這一點(diǎn)仍未有明顯的改變，但短期低價(jià)等利多因素同樣存在，這也造就了天膠期價(jià)一個(gè)多月以來低位震蕩的格局。建議中線空單輕倉(cāng)持有，短期關(guān)注天膠在持續(xù)震蕩之后的方向選擇。