【天然橡膠】宏觀貨幣方面，中國7月經濟數(shù)據全面回落，與橡膠終端需求密切相關的房地產投資和基建投資均出現(xiàn)回落，市場對于三季度經濟維持高漲的預期開始有所變化，后市對于房地產和基建投資繼續(xù)偏弱的預期開始出現(xiàn)，這將在中期對天膠價格產生向下的壓力。央行周一進行1100億7天、1000億14天逆回購操作，當日有2100億逆回購到期，完全對沖當日到期量，資金利率有漲有跌，整體看資金面仍保持平穩(wěn)。

行業(yè)方面，青島保稅區(qū)庫存仍在去庫存周期，國內環(huán)保督查進駐海南對天膠產量負面壓制，且近期丁二烯價格大漲，這都對天膠價格形成一定的支撐和向上驅動作用，不過7月全球天膠產量同比增加7.3%，國內輪胎開工率處于較低位置等因素對天膠市場的壓力同樣存在，整體看，行業(yè)層面當前多空因素交織。

現(xiàn)貨方面，泰國昨日節(jié)假日休市，不過近期泰國原料膠水反彈幅度較大，對于市場形成一定的支撐，昨日山東市場人民幣混合膠報價下調100-200元/噸，報價與1709期價基本平水，不過因為稅差原因，混合膠仍比1709全乳有吸引力，1709價格存在小幅壓力。

期貨方面，主力1801期價保持寬幅震蕩的格局，反映出多空分歧拉鋸的格局，目前1801對混合膠有超過3000元的升水，這將對1801形成很大的牽制，考慮到宏觀預期的走弱，我們對1801價格后市反彈的高度持較悲觀的態(tài)度，短期或將保持震蕩，建議加強短線交易，持多者逢沖高減持。