【天然橡膠】宏觀貨幣方面，上周五，央行進行1000億7天、400億14天逆回購操作，當日有1000億逆回購到期，凈投放400億。本周央行公開市場有7500億逆回購到期，周一至周五分別到期2400億、1700億、1200億、800億和1400億，料央行將繼續(xù)以開展逆回購對沖。利率方面，上周五貨幣市場利率有漲有跌，資金環(huán)境保持平穩(wěn)。宏觀經(jīng)濟方面，從高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，7月經(jīng)濟可能仍偏強，這將對商品形成支撐。

行業(yè)方面，泰國官方發(fā)文，自8月1日起，泰國橡膠出口稅上調(diào)至每公斤2泰銖，取消原來的階梯型稅率，橡膠低下背景下，主產(chǎn)國，尤其是泰國各類政策不斷，對膠價有支撐作用。國內(nèi)輪胎開工率方面，上周全鋼胎開工率小幅上升至65.54%，半鋼胎開工率小幅回落至64.99%，下游需求整體呈現(xiàn)小幅升溫態(tài)勢。

現(xiàn)貨市場方面，泰國原料市場因節(jié)假日休市，國產(chǎn)膠價格小幅下跌，跌幅遠小于期貨，致使部分現(xiàn)貨已經(jīng)開始升水期貨1709，這有利于減輕1709的下跌壓力，不過混合膠下跌幅度較大，山東馬泰標人民幣混合膠現(xiàn)貨主流報價在12100元/噸，依然對1709有一定的貼水。庫存方面，上周五上期所天膠倉單庫存繼續(xù)增加1340噸，對1709的壓力持續(xù)增加。

期貨方面，天膠期貨上周五大幅下挫，1709出現(xiàn)跌停，主要原因還是在于1709面臨8月限倉，在巨量倉單的威脅下，多頭出逃踩踏所致，1801價格亦大跌，除了自身基本面原因之外，被動跟隨1709下跌也是主因之一。目前，1709期價已經(jīng)貼水部分國產(chǎn)膠，下跌動力有所減輕，不過在限倉大限即將來臨的背景下，1709期價仍面臨一定的下跌壓力，1801已跌至14500-15000的支撐上方，下行動力不足，短期或低位震蕩，建議1801暫保持短線交易思路，若期價跌至14500-14800的區(qū)間，激進者可考慮少量試多.