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9.28晨會(huì)

1、中短期宏觀與貨幣背景

8月國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面回落，基本印證了市場關(guān)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)三季度開始進(jìn)入回落周期的預(yù)期，尤其是房地產(chǎn)投資的逐步周期性回落和基建投資的確定性的下滑。

貨幣方面，美聯(lián)儲重申今年還可能加息一次，這出乎市場預(yù)料，對國內(nèi)大宗商品形成利空打壓。

因此，中短期的宏觀和貨幣因素支持驅(qū)動(dòng)大宗工業(yè)品下跌，對于橡膠具有同樣的打壓作用。國內(nèi)另外一個(gè)重要因素在于下月召開的十九大，一個(gè)值得品味的方面是：在十九大之前，由于維穩(wěn)的需要，PPI能否順暢的下跌很多？對此，希望投資者能夠用倉位來應(yīng)對。

2、行業(yè)狀況

產(chǎn)量方面， ANRPC1-8月產(chǎn)量715.2萬噸，同比增長5.08%。目前仍然是割膠旺季，今年膠價(jià)好于去年，東南亞主產(chǎn)國產(chǎn)量預(yù)期仍會(huì)增加，消費(fèi)增長乏力，整體維持空頭格局。

政策方面，9月12-15日主產(chǎn)國會(huì)議無果而終，政策方面的利好出盡，后面再想利用政策來提振膠價(jià)將會(huì)愈加困難。

8月中國天膠（含乳膠\混合膠）進(jìn)口46.23萬噸，環(huán)比增長24.49%，同比增25.87%，數(shù)量依然龐大，預(yù)計(jì)9、10月份進(jìn)口量會(huì)保持高位。

截至9月19日，青島保稅區(qū)橡膠庫存繼續(xù)下滑至18.72萬噸，較月初整體下滑1.61萬噸（7.9%），保稅區(qū)去庫存進(jìn)行中，不過上期所庫存持續(xù)增加并創(chuàng)新高，總庫存接近44萬噸，其中倉單近38萬噸，從調(diào)研反應(yīng)情況來看，倉單出庫量很少；昆明地區(qū)庫存也累積至高位，整體看，庫存壓力依然非常大。

3、天膠價(jià)格走勢與策略

基本面看，宏觀、產(chǎn)業(yè)方面對橡膠幾乎全面利空，膠市整體維持空頭格局，目前仍處于中期下跌階段，直覺上看，13500附近應(yīng)該具有較強(qiáng)的支撐，是值得留意的位置，同時(shí)鑒于十一假期以及十九大召開的臨近，建議1801中線空單在臨近13500時(shí)考慮適當(dāng)減持止盈，控制好倉位。