【天然橡膠】宏觀貨幣方面，上周五央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，臨近年末財政支出力度加大，對沖央行逆回購到期等因素后仍將推高銀行體系流動性總量，央行不開展公開市場操作，當日有800億逆回購到期，凈回籠800億。市場資金面有所緩和，短期利率近期以回落為主，但跨月利率仍保持較高水平。

行業(yè)方面，泰國農業(yè)部上周五表示，泰國、馬來西亞和印尼就削減出口計劃達成一致，將在明年3月底之前共削減35萬噸的天然橡膠出口量，希望以此提振低迷的天膠價格。截至上周末，國內全鋼胎和半鋼胎開工率環(huán)比微幅提升，繼續(xù)呈現(xiàn)出小幅回暖的態(tài)勢，不過交易所庫存仍在持續(xù)增加，且11月國內天膠進口量保持高位，市場供應壓力依然較大。

現(xiàn)貨方面，上周五泰國原料膠水和杯膠價格均小幅上漲0.5泰銖，至43.5和37，而在滬膠下跌的帶動下，美金膠、國產膠和混合膠價格均出現(xiàn)不同程度的下跌，其中，山東市場人民幣混合膠報價走低200-300元/噸，馬泰混合現(xiàn)貨主流報價11200-11300元/噸，12月交貨泰混報價11250元/噸，滬膠對現(xiàn)貨價格升水依舊保持偏高水平。相比而言，合成膠報價較為穩(wěn)定。

期貨方面， 1801臨近交割，升水現(xiàn)貨過高的因素可能正在驅動基差回歸行情，在現(xiàn)貨市場持續(xù)低迷的背景下，驅動期貨價格下跌的可能性較大，天膠1805上周五窄幅震蕩，目前跌至前期14000附近的技術支撐，短期或有所反復，建議持空者可輕持，關注基差變動，繼續(xù)關注非標期現(xiàn)套利機會。