【天然橡膠】宏觀貨幣方面，上周五央行連續(xù)第十日不開展公開市場操作，上周累計(jì)凈回籠5100億元，市場資金維持寬松局面，市場利率繼續(xù)下跌。中國去年12月外匯儲備3.14萬億美元，前值3.1193萬億美元，連升11個(gè)月。

行業(yè)方面，截至1月2日，青島保稅區(qū)橡膠庫存繼續(xù)增加至23.56萬噸，較12月中旬增加1.62萬噸，增幅7.38%，其中天然橡膠增加至13.08萬噸，較12月中旬增加0.73萬噸，增幅5.91%。截至1月5日，交易所天膠庫存繼續(xù)增加，總庫存已接近40萬噸，倉單也超過31萬噸。截至5日，國內(nèi)全鋼胎開工率較上周下降4.87個(gè)百分點(diǎn)至61.03，半鋼胎開工率較上周下降3.05至65.98，輪胎開工率雙雙下滑。庫存的繼續(xù)上升以及輪胎開工率的下滑有季節(jié)性的因素存在，不過依然將會對膠市帶來短期的壓力。

現(xiàn)貨方面，上周五泰國原料膠水價(jià)格小漲0.5泰銖至41.5，杯膠價(jià)格持平于36.5，國產(chǎn)膠、美金膠與合成膠價(jià)格盤整持穩(wěn)為主，其中山東市場近港、現(xiàn)貨馬混11200元/噸，泰混現(xiàn)貨11250-11300元/噸，1月庫內(nèi)交泰混11350元/噸。合成膠方面報(bào)價(jià)繼續(xù)保持穩(wěn)定。

期貨方面，1801本周是交割前的最后一周，相對于現(xiàn)貨超過1500元的升水依然偏高，從近幾年的經(jīng)驗(yàn)看，升水回歸至1500以內(nèi)是大概率事件，這將繼續(xù)給膠市帶來壓力，而高庫存且?guī)齑胬^續(xù)累積等因素盡管具有季節(jié)性特征，但依然起到利空影響，這將促使膠價(jià)短期存在繼續(xù)下探的可能，不過1805在14000以下面臨的支撐較多，對應(yīng)著基本面的利多因素，我們對膠價(jià)下探的持續(xù)性和空間保持謹(jǐn)慎，建議投資者暫保持寬幅震蕩思路，觀望或短線交易為宜，激進(jìn)者可輕倉持有短期空單，設(shè)好盈損位，關(guān)注1801交割后市場是否存在質(zhì)變的可能。