1、中短期宏觀

美聯(lián)儲(chǔ)對加息態(tài)度的軟化，中美貿(mào)易談判有一定進(jìn)展，全球金融市場風(fēng)險(xiǎn)情緒緩解，美股和原油都有企穩(wěn)跡象，不過發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走弱的壓力仍存。國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)趨弱，開年貨幣和財(cái)政政策齊發(fā)力，尤其是貨幣政策寬松力度加強(qiáng)，不過財(cái)政政策因債務(wù)和收入增速下滑發(fā)力程度受限，貨幣政策的寬松傳導(dǎo)不暢，同樣影響效果。從工業(yè)品板塊看，整體空頭格局未改，階段性企穩(wěn)，后市存在繼續(xù)反彈的可能，但需要短期確認(rèn)，這是值得關(guān)注的，對膠價(jià)的影響傾向于支撐和向上驅(qū)動(dòng)，但幅度料有限。

2、行業(yè)基本面

近期泰國天膠原料價(jià)格整體以偏強(qiáng)上漲為主，目前膠農(nóng)割膠的成本壓力緩解，潛在的供應(yīng)壓力會(huì)逐步有所顯現(xiàn)，不過多數(shù)國家逐步進(jìn)入割膠淡季，這種壓力的作用會(huì)相對緩和。

庫存方面，上期所天膠總庫存較上周繼續(xù)增加近5000噸至43.2萬噸，庫存仍保持較快的增長速度，這其中有季節(jié)性原因，但仍將對膠價(jià)帶來壓力。

需求方面，全國全鋼胎開工率較上周下降1.76至69.91，半鋼胎開工率下降0.2至66.19，輪胎開工率的持續(xù)下降有季節(jié)性原因，整體來說開工率仍不低。目前處于節(jié)前備貨期，階段性的備貨需求對價(jià)格有支撐作用。

近期現(xiàn)貨市場膠價(jià)跟隨滬膠上漲較多，現(xiàn)貨市場的情緒經(jīng)歷了由平淡到旺盛，再到最近幾天的觀望，市場心態(tài)是跌了就買，漲了不追，反映出對于后市持續(xù)反彈信心不足，對膠價(jià)有支撐但驅(qū)動(dòng)不足。當(dāng)前處于膠價(jià)的傳統(tǒng)季節(jié)性強(qiáng)勢階段，這有利于膠價(jià)保持強(qiáng)勢。

目前天膠期貨價(jià)格對現(xiàn)貨價(jià)格的升水幅度偏低，套利盤做空動(dòng)力不足，這也助長了膠價(jià)階段性反彈的動(dòng)力。

3、膠價(jià)

宏觀面支撐，整個(gè)工業(yè)品板塊存在進(jìn)一步反彈的可能性，短期應(yīng)關(guān)注是否得以確認(rèn)。行業(yè)層面季節(jié)性因素開始體現(xiàn)，階段性的支撐膠價(jià)走強(qiáng)，不過中長期而言，供應(yīng)壓力和庫存依舊限制膠價(jià)的反彈高度，現(xiàn)貨層面對反彈的疑慮也會(huì)增加盤面的波動(dòng)。技術(shù)面看，905在上周向上突破以后，當(dāng)前仍在漲勢，不過由于近幾日回調(diào)幅度偏大，這使得其進(jìn)一步上漲的難度增加，短期上漲空間受限，階段性的可能體現(xiàn)為波動(dòng)行情，下方支撐11450-11600，上方壓力11800-12000，建議多單輕倉謹(jǐn)慎持有，倉重者逢沖高以減持為主，增加短線波動(dòng)交易。