1、宏觀面

中美貿(mào)易談判告一段落，全球央行貨幣政策繼續(xù)向?qū)捤煞较蜣D(zhuǎn)向，支持了全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)貨幣政策仍在寬松過程中，但是對(duì)于股市的體現(xiàn)更加明顯，股市和商品的蹺蹺板效應(yīng)反而不利于商品的趨勢(shì)延續(xù)。另一方面，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)堪憂，油價(jià)和美股均進(jìn)入相對(duì)高位區(qū)間，料壓力和波動(dòng)會(huì)體現(xiàn)的更明顯，國(guó)內(nèi)工業(yè)品板塊整體保持強(qiáng)勢(shì)，但中短期也出現(xiàn)震蕩的苗頭，對(duì)膠價(jià)的影響以波動(dòng)為主。

2、行業(yè)基本面

近期泰國(guó)天膠原料價(jià)格繼續(xù)以小幅上漲為主，脫離成本區(qū)，對(duì)主產(chǎn)國(guó)的壓力逐步消減。當(dāng)前處于全球割膠淡季，供應(yīng)壓力不大，上周舉行的泰國(guó)、印度尼西亞、馬來(lái)西亞三國(guó)會(huì)議決定繼續(xù)實(shí)施30萬(wàn)噸的出口限制計(jì)劃，具體的執(zhí)行細(xì)則將在3月4日擬定，在膠價(jià)反彈的背景下，該計(jì)劃不排除被推遲的可能，市場(chǎng)同樣對(duì)主產(chǎn)國(guó)的政策有懷疑。值得留意的是主產(chǎn)國(guó)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)增加天膠消耗的相關(guān)計(jì)劃，提振天膠需求。

庫(kù)存方面，上期所天膠總庫(kù)存和倉(cāng)單暫時(shí)處于增長(zhǎng)趨緩和停滯的狀態(tài)，對(duì)膠價(jià)壓力減輕，1月國(guó)內(nèi)天膠進(jìn)口同比下降，如果出口限制計(jì)劃實(shí)施，進(jìn)口將持續(xù)有所緊張，這將有利于天膠的庫(kù)存消耗，因此，盡管目前天膠庫(kù)存總量依舊龐大，但是在邊際上已經(jīng)不產(chǎn)生向下的驅(qū)動(dòng)壓力，而后期若出現(xiàn)天膠庫(kù)存的下降，則將會(huì)反過來(lái)對(duì)膠價(jià)產(chǎn)生一定的利多作用。

需求方面，截至上周全國(guó)全鋼胎輪胎開工率回升至69.33，半鋼胎開工率回升至65.84，盡管還沒有恢復(fù)到節(jié)前的高水平，但仍在快速恢復(fù)過程中，下游輪胎市場(chǎng)存在一定的補(bǔ)庫(kù)現(xiàn)象，整體需求表現(xiàn)較為平穩(wěn)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)，膠乳現(xiàn)貨供應(yīng)較為緊張，干膠方面，隨著現(xiàn)貨全乳膠價(jià)反彈逼近12000，市場(chǎng)的熱度有所回落，反映出市場(chǎng)心態(tài)的變動(dòng)。

3、膠價(jià)

中短期來(lái)看，整體工業(yè)品市場(chǎng)對(duì)膠價(jià)的影響以波動(dòng)為主。行業(yè)方面，供應(yīng)淡季、出口限制政策支持、節(jié)后需求快速恢復(fù)、庫(kù)存增長(zhǎng)趨緩等季節(jié)性因素仍支持膠價(jià)維持偏強(qiáng)的格局，但是階段性的，利好消息已經(jīng)逐步兌現(xiàn)，市場(chǎng)心態(tài)也開始變得謹(jǐn)慎。整體看，當(dāng)前膠價(jià)仍處于漲勢(shì)，階段性的遭遇12500-12800的阻力帶回縮整固，后市膠價(jià)延續(xù)漲勢(shì)的邏輯可能回到需求的啟動(dòng)以及庫(kù)存的回落等方面，關(guān)注相關(guān)信息。建議905多單輕倉(cāng)持有，短期上方壓力12550-12650，下方支撐12200-12300，加強(qiáng)低吸高平的短線操作。