1、中短期宏觀

近期美股和原油價格均持續(xù)了近兩個月的反彈，這主要是對于全球央行貨幣政策向放松轉(zhuǎn)向的回應(yīng)，國內(nèi)工業(yè)品價格同樣持續(xù)反彈，反映了國內(nèi)一季度貨幣寬松和基建的良好期待，不過就實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來看，目前全球宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍然疲弱，歐元區(qū)和日本的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)回落狀態(tài)，歐盟和英國下調(diào)其經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)同樣乏力，政策面對于經(jīng)濟(jì)的刺激空間有限，因此，在邊際上，應(yīng)該警惕宏觀方面的利多刺激的衰減。另一方面，中美貿(mào)易談判本周將在國內(nèi)展開，存在較大的不確定性，應(yīng)保持關(guān)注。對應(yīng)于工業(yè)品板塊，應(yīng)警惕市場的大幅波動，對膠價的影響也是以波動為主。

2、行業(yè)基本面

目前全球繼續(xù)處于供應(yīng)淡季，整體供應(yīng)表現(xiàn)平淡，而泰國原料價格以反彈為主，對于主產(chǎn)國的壓力持續(xù)減小，不過當(dāng)前原料價格仍相對偏低，因此，從季節(jié)性和價格方面主要體現(xiàn)為抑制供應(yīng)。

庫存方面，國內(nèi)天膠庫存壓力依舊較大，不過在邊際上，庫存方面的壓力未有進(jìn)一步的增長。

需求方面，節(jié)后下游處于逐步復(fù)工的階段，預(yù)計(jì)本周后期及下周將迎來全面復(fù)工潮，市場貿(mào)易環(huán)節(jié)也陸續(xù)恢復(fù)，從當(dāng)前的現(xiàn)貨市場表現(xiàn)來看，交投氣氛尚未恢復(fù)，市場整體較為冷清，需求表現(xiàn)較為寡淡。

有兩個方面需要關(guān)注，第一個是天膠期權(quán)上市之后膠價的波動性在增加，另一方面，在整個工業(yè)品分化的情況下，市場可能會有資金將基本面表現(xiàn)相對較差的天膠作為空頭配置的對象，這兩個方面將從資金和技術(shù)層面對天膠的波段價格帶來影響。

三、膠價

階段性的，宏觀層面將對膠帶來一定的波動，行業(yè)層面，供應(yīng)衰減期，需求逐步恢復(fù)，但是需求的驅(qū)動空間料有限，宏觀政策的刺激作用還未有效的傳導(dǎo)至行業(yè)需求。從膠價走勢來看，近三個月以來膠價整體呈現(xiàn)出低位無序?qū)挿鹗幍母窬?，近兩個月則表現(xiàn)出偏強(qiáng)震蕩，未能走出流暢的趨勢行情，看似無序波動行情的背后體現(xiàn)的是膠價在宏觀、供應(yīng)、庫存和資金面的矛盾中運(yùn)行，建議905暫保持偏強(qiáng)震蕩思路，下方第一支撐在11400-11450，第二支撐在11200附近，但是上方壓力也很大，重要壓力在11850附近，階段性的以逢回調(diào)買入，輕倉波段思路為主，密切關(guān)注整個工業(yè)品板塊的動向，若工業(yè)品板塊出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)向跡象則應(yīng)調(diào)整思路。