1、中短期宏觀

美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)不加息，甚至已經(jīng)有了降息的可能，全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較差，歐洲尤甚，貨幣政策放松的邊際影響微弱，市場(chǎng)對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期占據(jù)主導(dǎo)，工業(yè)板塊持續(xù)下挫，中短期空頭走勢(shì)對(duì)整體市場(chǎng)有壓制作用，對(duì)于膠價(jià)的作用有壓力，不過(guò)另一方面，中美等國(guó)的貨幣政策依然有空間，在經(jīng)歷了持續(xù)的回落以后，止跌反彈的可能性是需要留意觀察的。

2、行業(yè)基本面

近期泰國(guó)天膠原料價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)，供應(yīng)淡季的作用還在顯現(xiàn)，原料膠水供應(yīng)緊張，國(guó)內(nèi)進(jìn)口膠乳價(jià)格保持堅(jiān)挺。此外，泰國(guó)、馬來(lái)西亞和印尼的出口限制政策將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)天膠進(jìn)口帶來(lái)影響，這些都對(duì)現(xiàn)貨和近月膠價(jià)產(chǎn)生一定的支撐，但對(duì)遠(yuǎn)期膠價(jià)仍體現(xiàn)為壓力。

庫(kù)存方面，上期所天膠總庫(kù)存和倉(cāng)單較上周繼續(xù)保持微增狀態(tài)，據(jù)了解，目前保稅區(qū)庫(kù)內(nèi)庫(kù)外的庫(kù)存數(shù)量依然較大，且周轉(zhuǎn)情況不佳，龐大的庫(kù)存仍將對(duì)膠價(jià)產(chǎn)生壓力作用，不過(guò)由于增長(zhǎng)并不大，因此向下驅(qū)動(dòng)作用不大。

需求方面，截至上周全國(guó)全鋼胎和半鋼胎開(kāi)工率繼續(xù)回升，相對(duì)于去年，目前開(kāi)工率已經(jīng)處于偏高位置。近期輪胎市場(chǎng)銷售情況尚可，庫(kù)存稍有下降，部分主流廠商發(fā)布輪胎提價(jià)政策，但終端需求表現(xiàn)仍較為一般。

現(xiàn)貨市場(chǎng)，由于期貨下跌幅度較大，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)成交狀況整體較弱，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)向悲觀。

合成膠近期保持弱勢(shì)下跌為主，目前現(xiàn)貨全乳膠價(jià)格對(duì)合成膠價(jià)格保持平水附近，合成膠價(jià)格的弱勢(shì)也將對(duì)天膠價(jià)格產(chǎn)生一定的拖累。

三、膠價(jià)

綜合來(lái)看，在全球嚴(yán)酷的經(jīng)濟(jì)基本面的作用下，宏觀面的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放，對(duì)膠價(jià)以壓力作用為主，當(dāng)前工業(yè)品板塊處于較為關(guān)鍵的位置，在保持偏空思路的同時(shí)需要多留一份警惕。行業(yè)層面多空因素交織，表現(xiàn)較為平淡，目前缺乏有力的驅(qū)動(dòng)因素，僅有年初的政策等方面的支撐作用。預(yù)計(jì)中短期膠價(jià)維持偏空弱勢(shì)局面的概況較大，但向下的空間我們已經(jīng)轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，應(yīng)密切關(guān)注能否出現(xiàn)階段性的有效支撐。建議空單應(yīng)降低倉(cāng)位，以逢跌考慮減持止盈為主，909關(guān)鍵支撐在11500附近，上方壓力為12000-12100。