1、? 中短期宏觀

美國(guó)最近經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，美聯(lián)儲(chǔ)維持偏松的貨幣政策態(tài)度。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)苗頭，但是幅度較弱，英國(guó)亦上調(diào)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。美股高位承壓，原油價(jià)格短期企穩(wěn)，但是高位壓力已經(jīng)體現(xiàn)。國(guó)內(nèi)4月PMI數(shù)據(jù)較上月回落，但整體仍有韌性。國(guó)內(nèi)工業(yè)品板塊持續(xù)糾結(jié)運(yùn)行，中短期對(duì)于膠價(jià)的影響以波動(dòng)和支撐為主，過(guò)程中穿插黑天鵝事件增多。

2、? 行業(yè)基本面

行業(yè)方面，泰國(guó)天膠原料價(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)中上漲的局面，當(dāng)前主產(chǎn)國(guó)均陸續(xù)開割，但由于泰國(guó)部分產(chǎn)區(qū)干旱等原因，產(chǎn)膠量相對(duì)有限，國(guó)內(nèi)云南亦受到干旱影響，同時(shí)膠價(jià)過(guò)低也影響農(nóng)民割膠積極性，但另一方面，隨著割膠面積的擴(kuò)大，預(yù)計(jì)天膠供應(yīng)仍將趨于寬松。

進(jìn)口方面，節(jié)前海關(guān)出臺(tái)有關(guān)混合膠重新認(rèn)定的消息，這將重點(diǎn)影響到越南3L膠等混合膠的進(jìn)口，抬高其進(jìn)口成本，不利于下游3L膠對(duì)于國(guó)產(chǎn)全乳膠的替代，從這個(gè)角度看，該消息利好全乳膠膠價(jià)，但此舉亦抬高國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)的原料成本，后期能否有效執(zhí)行以及國(guó)外出口商有沒有新的方法規(guī)避該措施需要關(guān)注。

庫(kù)存方面，節(jié)前上期所天膠庫(kù)存出現(xiàn)一定波動(dòng)，且出現(xiàn)小幅回落的跡象，當(dāng)前905全乳膠期貨價(jià)格對(duì)于現(xiàn)貨全乳膠基本平水狀態(tài)，不利于交易所全乳膠庫(kù)存的累積，對(duì)于期貨膠價(jià)有支撐作用，此外，在進(jìn)口混合膠標(biāo)準(zhǔn)重新定義以后，預(yù)計(jì)更加有利于全乳膠期貨的去庫(kù)存。但另一方面，據(jù)了解青島保稅區(qū)的天膠庫(kù)存仍在增加，因此，天膠庫(kù)存也表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的特征。

需求方面，節(jié)前國(guó)內(nèi)全鋼胎和半鋼胎開工率環(huán)比均有小幅的回落，但整體依舊維持在7成以上的偏高水平。下游方面，國(guó)內(nèi)終端替換市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，貿(mào)易商出貨不暢，庫(kù)存消化緩慢，消費(fèi)體現(xiàn)穩(wěn)中偏淡。

3、? 膠價(jià)

國(guó)內(nèi)工業(yè)品板塊糾結(jié)運(yùn)行，對(duì)于膠價(jià)的影響料以支撐和波動(dòng)為主，重點(diǎn)關(guān)注某些宏觀事件的沖擊和擾動(dòng)。行業(yè)層面，3月以來(lái)的價(jià)格持續(xù)下跌釋放了利空的風(fēng)險(xiǎn)，政策面消息的刺激形成支撐和向上驅(qū)動(dòng)的作用，當(dāng)前膠價(jià)處于震蕩反彈的軌道，909上方壓力帶在12000-12300，建議多單輕持觀察，關(guān)注909在12000-12300的壓力下的表現(xiàn)，若遲遲無(wú)法突破或者出現(xiàn)階段性頭部跡象，應(yīng)考慮減倉(cāng)或離場(chǎng)。

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