1、中短期宏觀

美國、歐洲、中國、日本和印度等主要國家11月制造業(yè)PMI均表現(xiàn)出超預(yù)期的環(huán)比增加，全球經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)，對于膠價有正向刺激作用。國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)，對工業(yè)品板塊的止跌起到一定作用，不過當(dāng)前國內(nèi)的貨幣和財政政策均受限，削弱了市場的預(yù)期。中美貿(mào)易談判波折運行，給市場帶來波動和風(fēng)險。整個工業(yè)品板塊低位震蕩，對膠價的影響淡化，大的方向還要等待。

2、行業(yè)基本面

原料方面，泰國原料膠價近期持續(xù)反彈，泰國南部迎來降水，影響供應(yīng)，且當(dāng)前膠價仍處于偏低位置。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)將面臨停割，有利于緩解國內(nèi)供應(yīng)。

庫存方面，交易所天膠總庫存大幅下降，主要在于倉單大量注銷，當(dāng)前倉單庫存近16.7萬噸，低于去年同期約10萬噸，這將大幅緩解盤面壓力。另一方面，青島保稅區(qū)庫存小幅增加，帶來部分壓力?？傮w而言，國內(nèi)庫存數(shù)量總體充足，不過期貨倉單庫存的大幅下降帶來一定的“逼倉”風(fēng)險，對空頭心理帶來較大的震懾作用。

需求方面，上周全鋼胎和半鋼胎開工率環(huán)比上周均有小幅增加，在需求弱化、輪胎庫存高企以及冬季供暖季的壓力下，輪胎企業(yè)開工難以大幅走高，不過今年過年較早，部分工廠在春節(jié)進(jìn)行一定的備貨生產(chǎn)對開工率帶來支撐?？傮w來看，國內(nèi)需求依舊疲弱表現(xiàn)，而隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的階段性企穩(wěn)，預(yù)期需求走強。

現(xiàn)貨市場方面，隨著現(xiàn)貨膠價的走高，需求疲弱和對高價的觀望態(tài)度均不利于膠價的拉漲，不過膠價回調(diào)應(yīng)關(guān)注市場逢回調(diào)補貨的情況。

季節(jié)性方面，當(dāng)前處于膠價的季節(jié)性上漲周期，有利于膠價的反彈。

3、膠價

綜合來看，全球和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)對于膠價有支撐和提振作用，耐心等待工業(yè)品指數(shù)的演化方向。行業(yè)方面，原料減產(chǎn)和需求預(yù)期改善帶來利多支撐，季節(jié)性有利于膠價走強，不過現(xiàn)實需求偏淡以及高價壓力影響膠價上漲節(jié)奏。從走勢上看，10月以來膠價反彈向上的走勢并未破壞，但當(dāng)前RU2005面臨12800的短期壓力和13000關(guān)口壓力，過程料充滿波折，建議多單僅以底倉持有以對抗波動，加強短線波段交易，不追漲，以低買高平為主。