ICE12月期棉在78美分附近。影響短期波動(dòng)或者日內(nèi)周內(nèi)因素主要有三個(gè)：颶風(fēng)；美股；美棉周度出口數(shù)據(jù)。

今年美國(guó)的颶風(fēng)特別多，不停的拿來(lái)炒作，但目前產(chǎn)量應(yīng)該已經(jīng)定產(chǎn)，只能開始炒作質(zhì)量，但無(wú)論從優(yōu)良率還是美棉分檢數(shù)據(jù)，均使得颶風(fēng)炒作的利多影響虛無(wú)縹緲。

2018年2月、6月道指都出現(xiàn)比較大的回調(diào)，經(jīng)過(guò)回調(diào)的道指又創(chuàng)出新高。10月道指再經(jīng)歷深度回調(diào)，低點(diǎn)尚沒(méi)到前兩次的低點(diǎn)。道指的終結(jié)還是繼續(xù)新高，市場(chǎng)爭(zhēng)論增加，看衰的主要理由隨著美國(guó)通脹、加息，美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)1年內(nèi)將衰退，美股將進(jìn)入調(diào)整或者下跌。市場(chǎng)情緒相互傳染，美股的下跌，也讓ICE市場(chǎng)彌漫著悲觀情緒。

當(dāng)下是美棉上市期，但貿(mào)易戰(zhàn)未有終結(jié)，中國(guó)連續(xù)三周取消簽約，美周度出口簽約數(shù)據(jù)不好，除去中國(guó)外，巴基斯坦、越南、土耳其都是美棉主要買家，后期出口是否惡化或者轉(zhuǎn)好均要繼續(xù)跟蹤，會(huì)更多的影響ICE走勢(shì)。11月6日，美中期選舉，11月底G20 峰會(huì)，貿(mào)易戰(zhàn)的未來(lái)。11月8日 USD報(bào)告，關(guān)注點(diǎn) ?美國(guó)產(chǎn)量、出口量、印度產(chǎn)量和中國(guó)消費(fèi)量，這幾個(gè)決定了USDA報(bào)告偏多還是偏空。

鄭棉：周一1月合約跌破15000元，跌幅超過(guò)2%，均線指標(biāo)偏弱，技術(shù)看下方目標(biāo)位暫看14400元。

鄭棉中短期偏弱，本周策略提到一旦15000元跌破，目標(biāo)位先看14400元。弱的理由：紡織是出口主導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)，貿(mào)易戰(zhàn)陰霾下，棉花需求受到質(zhì)疑？新棉集中上市期，收購(gòu)價(jià)格不及預(yù)？倉(cāng)單棉花量大？這三點(diǎn)里邊，我認(rèn)為最關(guān)鍵的是宏觀貿(mào)易戰(zhàn)因素導(dǎo)致的需求前景黯淡，近三年拋儲(chǔ)紅利，帶給紡企利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，棉花需求增加，供需缺口存在；而如果貿(mào)易戰(zhàn)的發(fā)酵，需求悲觀，剛性的需求補(bǔ)庫(kù)需求和彈性投機(jī)需求都大打折扣，做多的邏輯或者缺口論邏輯就受到挑戰(zhàn)。

價(jià)格方面：3128B價(jià)格15800元附近，不斷下跌。

????????機(jī)采棉價(jià)格：5.4-6元；手摘棉價(jià)格6.8-7.2元。棉籽價(jià)格1.6-1.67元。機(jī)采棉的加工成本在13500-15300元附近。

????????進(jìn)口棉價(jià)格88.34美分，1%關(guān)稅15200元附近，滑準(zhǔn)稅下16000元附近。

???? 點(diǎn)評(píng)：第一，外棉優(yōu)勢(shì)無(wú)，內(nèi)外棉價(jià)差小，內(nèi)外棉漲跌聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)。第二、從加工成本來(lái)看，鄭棉價(jià)格下方還有空間，但這個(gè)成本也是隨時(shí)變的，籽棉沒(méi)變動(dòng)1毛，加工成本就變動(dòng)300元，籽棉價(jià)格關(guān)注。第二，基差，10月鄭棉基差從500以內(nèi)擴(kuò)大800元附近，回顧2016年以來(lái)鄭棉基差主流區(qū)間-1000-1000元。隨著價(jià)差的擴(kuò)大，鄭棉倉(cāng)單的流出速度要關(guān)注，距離交割月還剩兩個(gè)月，快就代表利好價(jià)格，目前鄭棉倉(cāng)單在9000張附近，折貨37萬(wàn)噸附近，10月當(dāng)周累計(jì)流出900多張。

數(shù)量方面：截止28日，新疆加工皮棉147萬(wàn)噸，同比-6.9%，日加工數(shù)量5.98萬(wàn)噸，大大的高于過(guò)去兩年，過(guò)去兩年的日加工高點(diǎn)在5萬(wàn)噸出頭一點(diǎn)。

工商業(yè)庫(kù)存259萬(wàn)噸，高于同期70萬(wàn)噸，下游紗線庫(kù)存半個(gè)月良好，布庫(kù)存一個(gè)月說(shuō)明下游傳導(dǎo)不暢。

政策方面：滑準(zhǔn)稅80萬(wàn)噸下發(fā)，利于國(guó)外市場(chǎng)，但考慮當(dāng)下的內(nèi)外價(jià)格，滑準(zhǔn)稅的使用效率不高。有效期期目前是2019年2月底。

以上的數(shù)據(jù)和政策是都是偏空的，更多是中短期的。利多的也存在，但更多是長(zhǎng)期的國(guó)內(nèi)外公布的儲(chǔ)備棉庫(kù)存270萬(wàn)噸，確實(shí)不多了；國(guó)家還提過(guò)輪儲(chǔ)，市場(chǎng)也有傳言，但我認(rèn)為目前的價(jià)格不夠悲觀，政府不會(huì)出手，但不排除極端價(jià)格下國(guó)家的出手救市。國(guó)外的印度MSP最低收購(gòu)價(jià)格保護(hù)，理解為收儲(chǔ)。

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綜上，美股走勢(shì)悲觀，A股難以獨(dú)善其身，觀察國(guó)內(nèi)減稅、擴(kuò)信用等利好政策的實(shí)施效果。商品市場(chǎng)雖說(shuō)供需主導(dǎo)價(jià)格，但供需主體都是公司企業(yè)，因此悲觀情緒也籠罩的商品市場(chǎng)。如上，新棉上市期，貿(mào)易戰(zhàn)令需求蒙上陰影，老倉(cāng)單棉量大，中短期鄭棉仍以弱勢(shì)尋底為主，目標(biāo)暫看14400元。