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外盤綜述

簡評及操作策略

油脂油料

?隔夜外圍淡靜，美股收跌，提前三小時(shí)收盤進(jìn)入圣誕假期。本周財(cái)政懸崖相關(guān)談判暫停，同時(shí)預(yù)計(jì)本周股市及其他投資市場將保持清淡。?大宗商品溫和，原油仍處89窄震。谷物小漲。交易商稱，大豆期貨在技術(shù)性買盤和空頭回補(bǔ)的助力下從上周所及一個(gè)月低位反彈，因臨近圣誕假期，今日提前休市。電子盤和公開喊價(jià)交易將于周三1530?GMT重啟。農(nóng)業(yè)部將一周美國谷物出口檢查報(bào)告的發(fā)布時(shí)間延遲至周三。圣誕假期前，美國墨西哥灣及中西部內(nèi)陸地區(qū)大豆現(xiàn)貨價(jià)格大多沒有變化。繼上周CBOT玉米期貨挫至六個(gè)月低位，大豆期貨跌至一個(gè)月低位后，農(nóng)戶延遲了銷售。根據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)，截至12月18日的一周，大型投機(jī)客擴(kuò)大CBOT大豆凈多倉規(guī)模至93,168口，為五周來的最大凈多倉規(guī)模。

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框架分析如前，13年如12年般的大開大合價(jià)格波動(dòng)將會(huì)降低，但季節(jié)性機(jī)會(huì)仍會(huì)貫穿全年。階段14—15區(qū)間震未變，短看高開震蕩，可靈活，不強(qiáng)求。（范適安）

玉米

??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五收高，交易商稱因在本周價(jià)格下跌近4%后出現(xiàn)低接買盤。歐洲貿(mào)易商稱，韓國最大的飼料公司-韓國農(nóng)協(xié)飼料公司(NOFI)周五通過招標(biāo)買入193,000噸玉米。而且該公司允許美國作為候選供應(yīng)方之一，最初NOFI曾未把美國產(chǎn)玉米納入購買范圍。冬季首場大暴風(fēng)雪幾乎未能緩解美國大平原和中西部地區(qū)作物種植區(qū)逾50年來最嚴(yán)重的旱情，倒是擾亂了交通且阻礙了牲畜的飼養(yǎng)和運(yùn)輸。谷物貿(mào)易商稱，周五中西部地區(qū)大多數(shù)的玉米現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)持穩(wěn)，因?yàn)榻笛┖凸物L(fēng)天氣降低了玉米的入市速度。CBOT小麥期貨較玉米期貨的升水收窄，料會(huì)使3月和5月玉米期貨的價(jià)差收窄，但若有任何跡象顯示，阿根廷玉米作物遭遇進(jìn)一步的困境，這一價(jià)差可能會(huì)急速走闊。

目前階段國內(nèi)玉米下有成本支撐，上有供應(yīng)壓力，需求不足以拉動(dòng)價(jià)格持續(xù)上漲，近期仍將以小幅波動(dòng)為主，操作思路如前。(李金元)

白糖

昨日收盤后國家公布收儲公告，春節(jié)前收儲150萬噸，分為兩次收完，分別是12月27日收80萬噸，1月22日收70萬噸。從基本面角度來看，當(dāng)前市場新糖銷糖率較高，據(jù)了解部分地區(qū)新糖銷售已達(dá)75%以上，遠(yuǎn)超去年同期水平，同時(shí)部分糖廠還有超賣現(xiàn)象，150萬噸收儲量可以很好解決階段性供給過剩問題，從而對價(jià)格形成提振。春節(jié)備貨期，國內(nèi)糖市可能延續(xù)目前的結(jié)構(gòu)性偏緊局面，糖價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)走強(qiáng)。

?操作繼續(xù)以順勢為主。(李巖)

棉花

周五ICE期棉低開高走收報(bào)陽線，主力3月合約漲0.18美分至76.4美分，均線系統(tǒng)保持良好反彈形態(tài)，反彈格局有望繼續(xù)。

國內(nèi)累計(jì)收儲489萬噸，截至12月24日，鄭棉倉單數(shù)量為509張（合20360噸），沒有變化；有效預(yù)報(bào)為132張，增加9張。新棉倉單陸續(xù)增加，鄭棉1301合約上產(chǎn)業(yè)空頭和投機(jī)多頭競爭的突出表現(xiàn)。

1301合約昨日跌停，但遠(yuǎn)月合約未跟跌，盤后遠(yuǎn)月持倉報(bào)告顯示多頭增倉多于空頭。1301合約跌停，直接原因是因?yàn)猷嵣趟缮娑囝^進(jìn)場資金。1301合約即將進(jìn)入交割月，但要回歸現(xiàn)貨價(jià)19141元/噸，價(jià)格太低，買不到棉花；回歸倉單棉價(jià)格，價(jià)格太高，沒人接貨。后期1301合約價(jià)，看政策協(xié)調(diào)了。鄭商所相關(guān)規(guī)則，強(qiáng)迫老棉倉單積極流出，而新棉銷售主要選擇向國儲流入，在此環(huán)境下，期貨倉單棉出現(xiàn)短缺——這個(gè)也是遠(yuǎn)月合約不大幅跟跌的原因。05合約在19200附近弱勢震蕩。臨近年底，國家發(fā)配額、拋儲時(shí)間越來越近，市場傳言，拋儲搭受配額發(fā)放（2013年上半年國家拋售100萬噸儲備棉和30萬噸滑準(zhǔn)稅進(jìn)口配額）。

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操作上，高收儲量，棉花現(xiàn)貨出現(xiàn)短缺，以及考慮宏觀利好、美棉上漲、新棉種植減少等短期利好消息，05合約下方19000整數(shù)關(guān)口支撐較強(qiáng)，但鄭棉長期弱勢未改。(苗玲)

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外盤綜述

簡評及操作策略

銅

銅四季度觀點(diǎn)：重演去年四季度行情，先抑后揚(yáng)

未來宏觀面仍然需要由經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來指引，市場焦點(diǎn)中國需求。同時(shí)，歐債余波仍將沖擊大宗商品市場。

一、供需有缺口，市場低位有買盤

二、現(xiàn)貨實(shí)際需求尚不樂觀

長江現(xiàn)貨報(bào)價(jià)56350～56600元/噸，貼水350——貼水250元/噸

三、全球庫存基本穩(wěn)定，但國內(nèi)庫存充裕

LME庫存317,350萬噸，上交所庫204,997噸，關(guān)注國內(nèi)庫存消化情況。

四、技術(shù)上：8500美元一線有壓力

12月思路：震蕩向上，下檔支撐55000元/噸，上檔壓力58200元/噸，LME銅下檔支撐7500-7600美元，上檔壓力8200美元。（吳嘯）。

白銀

在圣誕節(jié)前夕，市場交投清淡，金銀微幅走低，COMEX2月期金周二收跌0.6美元至1660.5美元/盎司，3月期銀收跌0.3美元至29.89美元/盎司。

隨著圣誕節(jié)假日的到來，美國金融市場進(jìn)入假期狀態(tài)。圣誕假期結(jié)束后，美國財(cái)政懸崖問題的磋商將進(jìn)入關(guān)鍵階段，美國能否避開財(cái)政懸崖將對美國經(jīng)濟(jì)形成重大影響，而金銀價(jià)格走勢也與之息息相關(guān)。

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今日滬銀主力開于6350元附近，近兩日估計(jì)不會(huì)有大起大落的行情，所以還是偏靈活，不強(qiáng)求為好。（曾理）

P

T

A

?? 石腦油至942（-1），MX至1363（-5）。亞洲PX至1600（+2）美元，折合PTA成本9108 元/噸。現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至8520（-0），外盤1150.5（-0），進(jìn)口成本9018元/噸，內(nèi)外 價(jià)差728。江浙主流工廠滌絲產(chǎn)銷一般，平均在3-7成附近；聚酯滌絲價(jià)格穩(wěn)定。PTA 裝置開工率71（+1）%，下游聚酯開工率80（-0）%，織造織機(jī)負(fù)荷64（-2）%。

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眾議院在休會(huì)前最終未能就財(cái)政懸崖解決方案達(dá)成一致。導(dǎo)致周五歐美股市普跌．本 周歐美主要市場皆因圣誕節(jié)假期而有不同程度的休市。財(cái)政懸崖依然將是假期過后的 主要焦點(diǎn)。美國11月耐用品訂單環(huán)比漲0.7%超預(yù)期。安倍晉三提出不提高通脹目標(biāo)就 修改央行獨(dú)立法。

近期PTA前低后高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，近期聚酯工廠原料采購需求偏弱， 下游訂單一般，近期多持觀望．紗線維持剛需拿貨．PX價(jià)格在1600附近震蕩，本周財(cái) 政懸崖關(guān)鍵的一周，市場擔(dān)心近階段加劇，短線操作為主！（范勁松）。

橡膠

膠四季度觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)

產(chǎn)膠國供應(yīng)將減少：泰國、馬來、印尼自十月起開始按計(jì)劃累計(jì)削減出口，共三十萬噸。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)回落：國內(nèi)全乳膠平均價(jià)格23800元/噸，美金膠2950。

合成膠報(bào)價(jià)：丁苯1502報(bào)價(jià)17650元，順丁18000元，丁二烯12800元/噸。

國內(nèi)庫存增加: 截至到12月17日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存較11月30日增加0.09萬噸至29.14萬噸。其中，天然橡膠減少0.43萬噸至18.87萬噸上交所庫存97697噸，TOCOM庫存3556噸。

?四季度行情展望： 過去的一段時(shí)間，橡膠因其多重屬性而持續(xù)“被虐”，市場充斥著極度悲觀的氣氛。但空盡多來，目前外圍宏觀面、內(nèi)在基本面、周邊政策面皆正向正面轉(zhuǎn)化。橡膠已經(jīng)走出谷底，新一輪上漲行情值得期待。

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12月行情展望：主要波動(dòng)區(qū)間23500-25800元/噸（吳嘯）。

鋼材

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在經(jīng)過前期連續(xù)上漲之后，鋼市面臨的狀況是，一方面，成本不斷推升，政策面利多因素顯現(xiàn)；另一方面，淡季格局之下，下游需求逐漸減少，即便存在部分補(bǔ)庫需求的短期釋放，提振作用也較為有限；近期中材事件使得鋼貿(mào)行業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)再度引發(fā)市場關(guān)注，在年末處于還貸高峰的情況下，鋼材市場資金面很可能再度趨于緊張，對當(dāng)前鋼價(jià)走勢或?qū)⑿纬梢欢ㄖ萍s。膠著之下，近期螺紋鋼難有繼續(xù)大幅上漲的空間，后市將以震蕩調(diào)整為主，螺紋鋼RB1305延續(xù)高位盤整，量能大幅萎縮，上方承壓3800一線，整體走勢已有所走弱。

操作上，前期多單可暫獲利了結(jié)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)期價(jià)或面臨一定調(diào)整的壓力，短線或觀望為主。（高婧、楊俊林）