歡迎訪問道通期貨
聯(lián)系電話：025-83276920
日期：2013年7月29日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
薩默斯：QE對實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用不大
被業(yè)內(nèi)公認(rèn)為是“美聯(lián)儲通訊社”的WSJ記者Jon Hilsenrath本周三曾表示，他認(rèn)為競選下任美聯(lián)儲主席看起來就像是薩默斯(Lawrence Summers)和耶倫(Janet Yellen)兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的對決。金融時(shí)報(bào)的Robin Harding周四發(fā)表文章指出，薩默斯曾在4月的一次會議上對于QE的有效性做出了不屑一顧的評論?；诖?，如果薩默斯當(dāng)選美聯(lián)儲下一屆主席，美國貨幣政策或?qū)⒊霈F(xiàn)一個(gè)巨大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
根據(jù)會議紀(jì)要，薩默斯在Santa Monica的會上表示：
“在我看來，QE對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用沒大多數(shù)人想的那么靈驗(yàn)。”
薩默斯很少在公共場合發(fā)表對貨幣政策的看法。市場對于他的思想知之甚少，因此可能對他在QE問題上的明顯鷹派態(tài)度感到驚訝。
在會上，薩默斯說道：
“如果我們的經(jīng)濟(jì)增長緩慢，那么我們就不能繼續(xù)認(rèn)為5.5%的失業(yè)率是正常的。且不問對還是錯(cuò)，我們都已認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的潛在增速正在放緩，因此我們需要決定我們更接近經(jīng)濟(jì)潛在增速，也就是說，這顯示出我們應(yīng)該正?；?。
對于美國經(jīng)濟(jì)前景，薩默斯給出了一個(gè)非常樂觀的看法，甚至超過了美聯(lián)儲最新的預(yù)測。他認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)顯著集中在上行風(fēng)險(xiǎn)上：
“我認(rèn)為市場低估了美聯(lián)儲轉(zhuǎn)變其貨幣政策的步伐，并且也低估了這對利率的影響。”
金融時(shí)報(bào)記者表示，據(jù)與薩默斯在近年來討論貨幣政策的人評論稱，以上評論反映了薩默斯對QE的看法，但他與伯南克和耶倫有著類似的經(jīng)濟(jì)看法框架，認(rèn)為應(yīng)該維持寬松貨幣政策來支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
薩默斯曾表示稱：
“我認(rèn)為我們距離勞動(dòng)力市場趨于緊張還有很長距離，因此通脹加速的風(fēng)險(xiǎn)要大大低于許多人所想。由于目前的問題在于勞動(dòng)力和產(chǎn)品市場沒有足夠的壓力，因此我并不認(rèn)為當(dāng)前我們面臨顯著的通脹風(fēng)險(xiǎn)。”
但據(jù)與薩默斯討論過的人講，薩默斯本人認(rèn)為財(cái)政政策比貨幣政策更有效。而薩默斯本人也在Santa Monica會議上表示，
將來更具決定性作用的因素在于財(cái)政政策，而QE的有效性也比人們認(rèn)為的要差。
薩默斯表示盡管QE好處不多，但也沒有多大壞處“
如果QE不會對需求有一個(gè)巨大的影響的話，它也不會對通脹有什么影響。
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
???
【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
油脂油料 | 今日晨評要點(diǎn)：1，7月宏觀數(shù)據(jù)普遍不好，政府提出cpi3.5%；gdp3.7%的宏觀控制范圍，意向是既不愿意休克療法又希望平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)調(diào)結(jié)構(gòu)。但外圍條件允許嗎？關(guān)注四季度美退出QE可能帶來的動(dòng)蕩。2，想當(dāng)初QE來的時(shí)候其動(dòng)蕩都有體會，同樣退出也不會消停，只是節(jié)奏可能是階段性的，時(shí)間也是長期的，從今年4季度到2016年。3，美豆因現(xiàn)貨暴跌拖累遠(yuǎn)期也下跌，現(xiàn)在天氣行情還在，只是時(shí)間價(jià)值沒有上一輪好。也就是考慮今年播種略晚，定產(chǎn)可能要到9月，下個(gè)月是產(chǎn)量形成期，天氣最為關(guān)鍵。階段看上周超跌后的低吸高平機(jī)會，季節(jié)還是區(qū)間波動(dòng)。如果最終北美實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量預(yù)期，看能否價(jià)格觸及南美成本11。 | 階段看上周超跌后的低吸高平機(jī)會，季節(jié)還是區(qū)間波動(dòng)。如果最終北美實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量預(yù)期，看能否價(jià)格觸及南美成本11。（范適安） |
棉花 | 26日，309合約震蕩后收十字陰線，未突破21000；401合約震蕩后跳水，將前幾個(gè)交易日的漲幅吞沒，盤中無力反彈，收于近低點(diǎn)；405走勢弱，跌破19000關(guān)口，并收于19000下方，1-5價(jià)差擴(kuò)大。 截至7月26日，鄭商所新棉倉單202張（8080噸），不變，有效預(yù)報(bào)45張，增加8張。 本年度地產(chǎn)棉90%進(jìn)入國庫，隨后國家大量拋儲。由于政府掌握大量庫存，控盤市場，因此隨著時(shí)間點(diǎn)已到，下一步政策走向成為影響市場的關(guān)鍵。 2013/14年度收儲將于9月啟動(dòng)，但細(xì)則遲遲未公布。據(jù)悉官方仍在討論當(dāng)中，表明爭議較大。雖然政策出臺在即，但在未明朗前多空仍在博弈政策。爭議焦點(diǎn)在：國家是會繼續(xù)無限量敞開收儲，還是采取措施限制不符合標(biāo)準(zhǔn)的棉花進(jìn)入國庫。由于本年度收儲量達(dá)到紀(jì)錄高位，耗費(fèi)了巨大財(cái)力，導(dǎo)致內(nèi)外棉價(jià)差居于高位，紡織競爭力下降，指責(zé)之聲頗多。從新任政府的態(tài)度和當(dāng)前的輿論環(huán)境看，我們傾向于認(rèn)為大規(guī)模收儲難以為繼。更重要的一點(diǎn)，從技術(shù)環(huán)節(jié)看，隨著新國標(biāo)實(shí)施，期貨標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整，可交割范圍擴(kuò)大，將由中低等級定價(jià)。除收儲價(jià)外，期貨價(jià)格是全球最高價(jià)，在收儲量可能縮減的情況下，棉花進(jìn)入期貨市場是最好的選擇。 此外，即使國家仍敞開收儲，由于距交割時(shí)間尚早，加之主力合約處新棉大量上市之際，價(jià)格接近2萬附近就面臨風(fēng)險(xiǎn)，上方空間有限。 上周五鄭棉大跌除了上述的產(chǎn)業(yè)面的問題外，糧食類期貨大跌也造成了一定影響。整體上都是投資者對政策調(diào)整產(chǎn)生了擔(dān)憂。 目前的市場環(huán)境下，這種慢漲急跌的節(jié)奏將近日漲幅全部吞沒，表明做多阻力較大，而向下則更為順暢。從宏觀和產(chǎn)業(yè)角度，建議對鄭棉中線維持偏空思路。具體操作上，近期建議介入的空單根據(jù)點(diǎn)位和倉位靈活減倉，如果點(diǎn)位較低，倉位較重，可平倉或減倉止盈；由于政策明朗的時(shí)間點(diǎn)臨近，可適量繼續(xù)持空；405合約空單持有，逢反彈加空，不設(shè)止損。 | 操作上401合約19900一線分批介入空單，405合約19250上方介入空單，止損適當(dāng)放寬，中線持有。(苗玲) |
???
◆工業(yè)品
? | 外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
PTA | 26 日今日PTA 高開低走，主力合約在跌破7830，收陰線，但重心下移至5日均線下方、10 日均線之上。1-9 價(jià)差擴(kuò)大至56，較上日擴(kuò)大14 點(diǎn)。當(dāng)日持倉減2.8 萬手，成交量增1.9 萬手。PTA 持倉前20 席位中，中糧、中證、深圳金匯增多，海通減多，永安、東海、海通增空，前20 名空單持倉減4014 手，多單減1161 手，空方仍占優(yōu)。PTA 套保多單61084 手,減1000 手，套?？諉螣o。 珠海BP 2013年7月PTA合同結(jié)價(jià)出臺，在8050元/噸，較6月結(jié)算價(jià)下跌25元/噸。 PX外盤報(bào)價(jià)上漲4美元至1461美元，MEG外盤持平報(bào)1080美元，內(nèi)盤上漲110美元至7960元。PTA現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持平，外盤報(bào)1083美元，內(nèi)盤報(bào)7780元。下游聚酯產(chǎn)品上漲，滌綸POY上漲50元，報(bào)10400元，滌綸POY上漲50元至10400元，滌綸FDY上漲50元至11750元。 產(chǎn)業(yè)鏈上，PTA工廠開工率小幅下調(diào)，工廠庫存較上周提高。聚酯工廠開工率小幅下降，庫存提高，仍處于正常水平?，F(xiàn)貨結(jié)算價(jià)陸續(xù)出臺，價(jià)格堅(jiān)挺，PXACP談判在工廠檢修及原油走高的基礎(chǔ)下，預(yù)期走高。操作上，長線低位多單繼續(xù)持有，短線低吸高拋,逢支撐位補(bǔ)倉。 | 操作上，長線低位多單繼續(xù)持有，短線低吸高拋，逢支撐位補(bǔ)倉。 (苗玲) |
螺紋 | 昨日唐山鋼坯出廠價(jià)下跌40元/噸，目前出廠價(jià)3090元/噸；而品位63.5%的印度粉礦報(bào)價(jià)下跌0.25美元/噸，報(bào)價(jià)為133.25美元/噸。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月中旬會員日產(chǎn)粗鋼171.84萬噸，預(yù)估全國日產(chǎn)量213.03萬噸，較上旬增1.34%。雖然在基本面部分因素已發(fā)生了一定程度積極轉(zhuǎn)變，并且目前原料價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲和大型鋼廠挺價(jià)明顯的情況下，期螺仍連續(xù)兩周呈現(xiàn)窄幅盤整走勢，反應(yīng)市場心態(tài)謹(jǐn)慎。目前市場淡季，下游需求部分地區(qū)雖較活躍，但時(shí)有反復(fù)，總體需求還是偏弱，這是制約目前鋼價(jià)進(jìn)一步走高的主因。今日行情上，預(yù)計(jì)價(jià)格將會小幅下調(diào)整理。 ? | 預(yù)計(jì)價(jià)格將會小幅下調(diào)整理（林書來、楊俊林） |
橡膠 | 天膠1401 由于供應(yīng)偏強(qiáng)需求偏弱，天膠仍維持震蕩偏弱格局，本周內(nèi)將發(fā)布?xì)W元區(qū)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美國GDP、中國PMI等重要數(shù)據(jù)，建議投資者仍應(yīng)保持輕倉短單，密切關(guān)注隔夜金屬銅原油價(jià)格趨勢，逢反彈高點(diǎn)放空，見低及時(shí)獲利的操作策略。 參考區(qū)間18400-18000 | 天膠1401 由于供應(yīng)偏強(qiáng)需求偏弱，天膠仍維持震蕩偏弱格局，本周內(nèi)將發(fā)布?xì)W元區(qū)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美國GDP、中國PMI等重要數(shù)據(jù)，建議投資者仍應(yīng)保持輕倉短單，密切關(guān)注隔夜金屬銅原油價(jià)格趨勢，逢反彈高點(diǎn)放空，見低及時(shí)獲利的操作策略。 參考區(qū)間18400-18000（李洪洋） |
本報(bào)告中的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，報(bào)告中的內(nèi)容和意見僅供參考。我公司及員工對使用本報(bào)刊及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負(fù)責(zé)。本報(bào)刊版權(quán)歸道通期貨所有。
?
?
?
