9月9日國債期貨早報(bào)

1???上周央行凈回籠資金370億元，回購利率上行。此外，中國進(jìn)出口銀行9月5日招標(biāo)的1年期及3年期金融債中標(biāo)利率分別為4.58%和4.71%，均高于二級市場水平（4.51%和4.61%）。一級市場利率短期會帶動(dòng)二級市場水平。

2??06日，銀行間隔夜回購利率2.9562%，較上一個(gè)交易日上漲6個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.4745%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)基點(diǎn)，14天加權(quán)平均利率3.7228%，較上一個(gè)交易日上漲3個(gè)BP，1個(gè)月回購利率出現(xiàn)14個(gè)?BP的下跌；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.9693%，較上一個(gè)交易日上漲5個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.5318%，較上一個(gè)交易日上漲2個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.9500%，較上一個(gè)交易日上漲6個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)基點(diǎn)，加權(quán)均價(jià)3.4690%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.7160%，一個(gè)月SHIBOR下跌9個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.4840%。

3???關(guān)注CTD?130015周三(9月11日)招標(biāo)情況，財(cái)政部將于9月11日周三招標(biāo)續(xù)發(fā)行300億元七年期固息國債，為今年第15期第二次續(xù)發(fā)。

????6日利率產(chǎn)品和高等級信用產(chǎn)品收益率小幅調(diào)整，利率債方面，國債收益率曲線小幅下行，幅度在0.5-1BP，固定利率金融債收益率和央票收益率則漲跌互現(xiàn)。

????債券市場指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0149%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0263%。全市場平均到期收益率為4.7903%，平均市值法到期收益率為4.7634%，平均市值法久期為4.106。

????國債期貨重新掛牌交易，三份合約早間成交活躍，高開后紛紛回落，TF1312合約收報(bào)94.17元，平盤，成交34248手，日增倉2625手；TF1403合約報(bào)94.288元，漲0.11%，成交1840手，TF1406合約報(bào)94.344元，漲0.13%，成交116手。三份合約上市首日累計(jì)成交3.66萬手。TF1312開盤后價(jià)格迅速從掛盤基準(zhǔn)價(jià)上漲到94.540元，最高漲幅達(dá)0.36%，開盤一小時(shí)交易量約為18750手。隨后，交易活躍度下降，臨近收盤前跌破掛盤基準(zhǔn)價(jià)，最低探至94.140元。主力合約最便宜交割券為13附息國債15，基差為0.08。從交易情況來看，由于銀行、保險(xiǎn)等暫沒放開交易，去除上市活躍期因素，實(shí)際上國債期貨首個(gè)交易日成交低迷。

???總體看，上市首日國債期貨呈現(xiàn)沖高回落走勢，開盤的快速上漲明顯偏離理論價(jià)格，隨后在市場空頭打壓下全天走低，重新收于理論價(jià)附近。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)向好對債券市場繼續(xù)構(gòu)成壓力，此外，央行鎖長放短操作導(dǎo)致收益率曲線陡峭化上行，根據(jù)周五的收盤情況，各合約稍微低估，周一開盤或稍微走強(qiáng)，但鑒于中長期債券市場需求疲弱，債券價(jià)格壓力仍存，升幅有限并將在到達(dá)理論價(jià)位后逐步轉(zhuǎn)弱。