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外盤綜述

簡評及操作策略

豆類

隔夜外圍美元上漲，歐美股市波瀾不驚。歐洲央行宣布維持基準(zhǔn)利率在歷史低點的0.5%不變，德拉吉在決策聲明之后的新聞發(fā)布會上重申了在“相當(dāng)長時期內(nèi)”維持利率在低水平的承諾，歐股由此激勵小漲。大宗商品漲跌互現(xiàn)，原油至108部位。美豆期貨小漲，從稍早跌勢中反彈。因憂慮美國產(chǎn)量可能下降，可能使2013/14作物銷售年度全年供應(yīng)緊張。農(nóng)業(yè)氣象學(xué)家稱，預(yù)期周末降雨，以及未來一周美國中西部部份地區(qū)降水，但需要更多降水以防大豆產(chǎn)量下降。商品經(jīng)紀(jì)INTL FCStone周三預(yù)期，美國2013年大豆收成將為31.46億蒲式耳（8562萬噸），平均單產(chǎn)為每英畝41.2蒲式耳，數(shù)據(jù)低于美國農(nóng)業(yè)部上次預(yù)估的32.55億蒲式耳（8858萬噸），平均單產(chǎn)為每英畝42.6蒲式耳。CBOT豆粕跟隨大豆上漲，豆油期貨下跌，因豆粕/豆油套利交易。盡管擔(dān)憂美國大豆供應(yīng)，但預(yù)期2013/14年南美種植面積擴大，這一因素困擾市場。行業(yè)官員稱，中國9-10月大豆進口可能下降，因中國近幾個月買入創(chuàng)紀(jì)錄規(guī)模的大豆和中國出售國儲大豆后，可能要努力應(yīng)對大豆供應(yīng)過剩的情況。

框架分析如前，階段續(xù)看區(qū)間震。日短今日高開震蕩，昨已提示不殺跌。

油脂油料

芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四收漲，從稍早跌勢中反彈，交易商說，因憂慮美國產(chǎn)量可能下降，可能使2013/14作物銷售年度全年供應(yīng)緊張。
消息面上，美氣象學(xué)家表示周末雖預(yù)期有降水，但不足以改善大豆生長前景，天氣市依舊支撐市場；福四通預(yù)期美豆單產(chǎn)41.2蒲，低于9月美農(nóng)報告的42.6蒲，9、10月份定產(chǎn)前，各分析機構(gòu)紛紛發(fā)布產(chǎn)量預(yù)期報告，偏低預(yù)期對市場也形成支撐；國內(nèi)昨日繼續(xù)拍賣國儲大豆，成交417448噸，成交率83%，補充了國內(nèi)原料大豆供應(yīng)；棕櫚油方面，路透社調(diào)查結(jié)果顯示，8月庫存料超預(yù)期增長至173萬噸，因產(chǎn)量可能增長5%，超市場預(yù)期，令國際棕櫚油承壓。
美豆天氣市持續(xù)，9月供需報告前料高位震蕩，對國內(nèi)油脂有支撐作用，同時國內(nèi)油脂市場受節(jié)前備貨影響，下游銷售較好，豆油、棕櫚油周比庫存均有回落，現(xiàn)貨壓力不大，將跟隨美豆震蕩調(diào)整，震蕩偏弱但有抗跌性，低位有支撐。

操作上高拋低平思路，繼續(xù)觀望，等待有利點位。

谷物飼料

芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四收跌，交易商稱，因玉米大規(guī)模收割即將展開，今年美國玉米收成可能創(chuàng)紀(jì)錄，另外，玉米現(xiàn)貨市場走低也拖累期貨價格。
????谷物貿(mào)易商稱，美國中西部加工廠、糧庫以及乙醇加工廠的玉米現(xiàn)貨基差周四大幅走低，因隨著新作玉米收割臨近，舊作玉米需求有限。
????一位農(nóng)業(yè)氣象學(xué)家周四稱，天氣預(yù)報顯示，干燥的美國中西部的部分地區(qū)周末和下周濕度增加，但需要更多的降雨才能防止玉米和大豆減產(chǎn)。商品經(jīng)紀(jì)公司INTLFCStone估計，2013年美國玉米產(chǎn)量為創(chuàng)紀(jì)錄的139.42億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部將于9月12日下周四公布9月供需報告。
????市場預(yù)估，美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告將顯示，上周美國舊作玉米出口銷售總額為負10萬至正10萬噸，銷售新作玉米45-65萬噸。
????中國發(fā)展研究中心農(nóng)村經(jīng)濟研究部部長徐小青周四表示，中國將增加玉米進口至約2,000-3,000萬噸，以彌補國內(nèi)供給短缺，同時維持小麥和稻米的自給自足率。

目前國內(nèi)港口玉米價格穩(wěn)定，廣東地區(qū)飼料企業(yè)采購意愿較弱，新玉米即將上市，料將對價格形成壓力，但國儲今年最低收購價已明確提高，相對而言大連玉米期價整體處于低位，下跌空間也有限，操作上建議觀望為主，若期價超跌可以擇機買入。
????近期菜粕現(xiàn)貨市場仍維持堅挺，但隨著天氣轉(zhuǎn)涼，菜粕和菜油供需形勢將發(fā)生逆轉(zhuǎn)，雙節(jié)來臨，菜油價格有望企穩(wěn)反彈，而菜粕作為水產(chǎn)料的主要來源消費需求轉(zhuǎn)淡，后期將從高位回落，操作上建議菜粕1401合約高位空單少量持有，短線高拋低平。
????美豆天氣仍有不確定性，因此在美豆定產(chǎn)之前市場整體延續(xù)高位震蕩走勢，國內(nèi)豆粕在9月份仍維持強勢，但10月份以后將面臨新豆上市壓力和需求減弱的雙重打擊，操作上建議觀望等待價格出現(xiàn)超買逢高沽空，短線靈活交易。

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棉花

9月5日，ICE期棉在多頭離場的壓力繼續(xù)走低，12月合約再度刷新3個月來最低記錄。目前關(guān)注非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，以此來判斷美聯(lián)儲是否9月下旬是否開始削減購債規(guī)模。此外美棉出口周推遲一天發(fā)布，從市場情況看，下游需求保持平淡，關(guān)注美棉出口周報數(shù)據(jù)，短期指引美棉走勢。

9月9日收儲將展開，收儲細則或?qū)⒔衩鲀扇展肌Ｖ芩泥嵜蘧S持下跌，1401合約收報19655元/噸，1405合約收報18665元/噸，二者價差縮小至990元/噸。

考特魯克A指數(shù)與化纖價差達到17美分，因此預(yù)期本年度棉花市場份額將繼續(xù)下滑，棉花占全球服裝纖維用量的比重預(yù)計31%，大大低于本世紀(jì)前10年的40%和上世紀(jì)80年代的50%。

8月下旬以來，由于收儲將從嚴從緊的說法逐漸占據(jù)主導(dǎo)，再加上9月中國政府將拋出150-200萬噸國儲棉的傳言愈演愈烈，9-12月份政府沒有增發(fā)一般貿(mào)易或加工貿(mào)易配額的必要，外商和部分進口棉商普遍擔(dān)心國儲棉和不符合的皮棉合力沖擊市場，港口品種參差不齊，2012年度外棉12月前進入中國市場的預(yù)期越來越弱，因此降價促銷。而且由于盧比對美元走強，印度棉出口報價漲至94.6-94.7美分，明顯高于中國主港印度棉s-6報價，一些大的中國進口貿(mào)易商和外商計劃轉(zhuǎn)港印度棉。

8月印度出口棉紗量10.49萬噸，同比增加26.32%，環(huán)比減少24.9%。截止8月累計出口棉紗總量90.28萬噸，去年同期60.11萬噸，同比增加50.18%。

各棉區(qū)新棉陸續(xù)上市，質(zhì)量較好， 9月初有望大規(guī)模開秤收購。未來數(shù)月政府將會繼續(xù)拋儲，供應(yīng)缺口將被彌補。收儲細則繼續(xù)討論中，今日或?qū)⒊雠_，市場傳言今年收儲將會從新疆棉從嚴從緊。

操作上， 政策公布期，不激進。1401合約空單關(guān)注19500支撐，1405合約空單關(guān)注下方18600支撐。

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外盤綜述

簡評及操作策略

PTA

紐約原油期貨價格周四收盤上漲1.1%報每桶108.37美元，主要由于投資者擔(dān)心美國可能對敘利亞進行軍事打擊。此外，報告顯示上周美國原油庫存大幅下降，也對原油價格形成了支撐。紐約商業(yè)交易所(NYMEX)10月份交割的輕質(zhì)原油期貨價格上漲1.14美元，報收于每桶108.37美元，漲幅為1.1%。
周四PTA減倉窄幅震蕩，1401合約報收7958元/噸，1405合約收報7954元/噸。二者價差4元/噸。前20名持倉情況看，空頭減倉，多頭增倉。
周三原油走高導(dǎo)致PX市場情緒高漲，然而午盤晚些時候商家出貨活躍，二者相抵消，亞洲PX持穩(wěn)于前一日1479美元/噸FOB韓國和1503美元/噸CFR臺灣/中國。MX同期上漲9美元/噸至1327.5美元/噸CFR臺灣。
華東PTA市場盤整為主，目前市場報盤至7800-7850元/噸，市場遞盤在7720-7750元/噸，商談圍繞在7750-7780元/噸。
MEG現(xiàn)貨市場成交重心高穩(wěn)，港口庫存小幅下降，且下游聚酯工廠限電稍微緩解。預(yù)期短期MEG市場以堅挺報價為主。今日華東地區(qū)商談在8100元/噸，華北在8500-8600元/噸，東北地區(qū)在8220-8320元/噸。
目前PTA工廠虧損縮小，PTA工廠庫存不高，PTA工廠開工率維持在7成附近，對PX剛需不可忽視，因此PX短期回調(diào)后繼續(xù)高位震蕩。

相關(guān)消息：彭州石化65萬噸PX裝置原計劃定于10月底或11月初左右開車運行，但目前廠家表示裝置開車時間或?qū)⒀悠谥?span lang="EN-US">2014年初。
韓國HC計劃9月份繼續(xù)削減其位于韓國大山2#80萬噸PX裝置降負荷運行，9月5日負荷將達到7成左右。公司表示已經(jīng)取消了1.5萬噸MX原料訂單，如果情況沒有好轉(zhuǎn)，不排除從現(xiàn)貨市場采購現(xiàn)貨源交付合約的可能。
新日石于8月19日關(guān)停的40萬噸PX產(chǎn)能于9月初重啟。
遼陽石化20萬噸乙二醇8月22日停車檢修2個月。
臺灣南亞1#36萬噸乙二醇8月20日停車檢修30天。2#36萬噸9月中旬檢修40天。3#36萬噸10月中旬檢修40天。
馬來西亞PCG40萬噸乙二醇9月初檢修兩個月。

操作上，短線7900-8030高拋低吸，中長線多單持倉觀望。

螺紋

昨日唐山鋼坯出廠價小幅下跌20元/噸，目前出廠價3150元/噸；品位63.5%的印度粉礦報價保持不變，報價為138.75美元/噸；滬二級優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼主流價位在3520-3570元/噸，三級優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼主流價位在3540-3560元/噸，大廠高線主流價位在3440-3460元/噸。?
目前市場相對缺乏價格持續(xù)性的推動因素，現(xiàn)貨走勢也較平淡，價格較前期有所松動。在外圍政治及金融環(huán)境，較動蕩的情況下，投資市場心態(tài)普遍謹慎。考慮到目前仍處于去庫存化周期中，鋼材社會庫存目前處于低位，鋼材實際銷售壓力不大，外加成本難降，鋼廠主動大幅降價動力不強；外加雖目前終端消費無意外驚喜，但前期國內(nèi)維穩(wěn)政策下，下半年基建投資實際產(chǎn)生的需求并不比去年差，料目前滬鋼期價大跌可能性較低。
期鋼后面行情走勢我們需要重點關(guān)注的是：隨著利潤上升以及旺季臨近，鋼廠開工率也出現(xiàn)了一定提升，旺季供需匹配程度或?qū)⒊蔀榻酉聛碇鲗?dǎo)鋼價的主要力量。

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近期在操作上，已區(qū)間震蕩對待，可關(guān)注螺紋鋼價在重要支撐位企穩(wěn)的機會，低吸高平。