9月18日國(guó)債期貨早報(bào)

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【債市信息】

1??17日銀行間隔夜回購(gòu)利率3.5110%，較上一個(gè)交易日大幅上漲49個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.?6610%，較上一個(gè)交易日上漲16個(gè)基點(diǎn)，14天加權(quán)平均利率3.7339%，較上一個(gè)交易日上漲10個(gè)BP，1個(gè)月回購(gòu)利率出現(xiàn)1個(gè)?BP的小幅上漲，加權(quán)均價(jià)5.9375%；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.5169%，較上一個(gè)交易日大幅上漲49個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.7132%，較上一個(gè)交易日上漲12個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.4930%，較上一個(gè)交易日上漲49個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲11個(gè)基點(diǎn)，加權(quán)均價(jià)3.5830%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲5個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.6400%，一個(gè)月SHIBOR上漲17個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.?8360%。

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2???17日央行開展80億元7天期逆回購(gòu)操作，本周公開市場(chǎng)到期央票40億元，逆回購(gòu)到期200億元，無正回購(gòu)到期。若央行不進(jìn)行其他操作，本周公開市場(chǎng)將凈回籠80億元，為連續(xù)三周凈回籠。

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3???17日中國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行招標(biāo)增發(fā)的四期固息債，中標(biāo)收益率齊刷刷低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)均值，且機(jī)構(gòu)積極參與將認(rèn)購(gòu)倍數(shù)均推升至兩倍以上水平。一掃債市一級(jí)市場(chǎng)近期疲弱不振態(tài)勢(shì)。國(guó)開行增發(fā)1年期金融債中標(biāo)利率4.49%全場(chǎng)倍數(shù)2.14邊際1.59，3年期金融債中標(biāo)利率4.7171%全場(chǎng)倍數(shù)2.90邊際1.43，5年期固息金融債中標(biāo)利率4.79%，全場(chǎng)倍數(shù)3.73邊際3.56；10年期固息金融債中標(biāo)利率4.8785%，全場(chǎng)倍數(shù)2.31邊際8.46。

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【國(guó)債期貨分析】

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????17日債券市場(chǎng)方面利率產(chǎn)品十年期及以下各期限收益率全線下行，國(guó)債尤為明顯，長(zhǎng)端則繼續(xù)上行；信用產(chǎn)品收益率則漲跌互現(xiàn)。

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????利率債方面，國(guó)債收益率曲線7、10年期下行5-6BP至4.05%和4.07%的水平。受國(guó)開行多期限招標(biāo)結(jié)果帶動(dòng)，固定利率金融債曲線對(duì)應(yīng)期限下行幅度約為2-4BP。

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????債券市場(chǎng)指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0198%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0313%。全市場(chǎng)平均到期收益率為4.8703%，平均市值法到期收益率為4.8370%，平均市值法久期為4.0708。

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????國(guó)債期貨全線高開后穩(wěn)步抬升，午盤前快速拉升，成交隨之放大。主力合約盤中報(bào)94.558元，創(chuàng)上市以來新高。三份合約累計(jì)成交22940手，較前一日放大近五倍。

主力合約TF1312收?qǐng)?bào)94.234元，為上市以來最高收盤價(jià)，漲0.40%，成交22275手，日增倉(cāng)1833手；TF1403合約報(bào)94.044元，漲0.07%，成交528手；TF1406合約報(bào)94.396元，漲0.37%，成交137手。主力合約最便宜交割券為1315附息國(guó)債.?由于月末資金并未如市場(chǎng)預(yù)期的緊張，本周債券發(fā)行規(guī)模大幅下降，供給壓力緩解，國(guó)開行四期增發(fā)債表現(xiàn)超預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)做多情緒升溫。而銀行間現(xiàn)券市場(chǎng)國(guó)債期貨CTD券130015報(bào)價(jià)大幅走高，帶動(dòng)國(guó)債期貨價(jià)格上漲。國(guó)債期貨盤中出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，但尾盤收盤價(jià)格相對(duì)合理。?市場(chǎng)價(jià)格扔在理論價(jià)格波動(dòng)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，短期內(nèi)應(yīng)該是震蕩走勢(shì)，建議謹(jǐn)慎做多，逢高做空。

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