9月17日國(guó)債期貨早報(bào)

?

【債市信息】

1???本周（9?月?14?日-9?月?20?日），公開(kāi)市場(chǎng)到期央票?40?億元，逆回購(gòu)到期?200?億元，無(wú)正回購(gòu)到期，故將自然形成凈回籠?160?億元。央行公開(kāi)市場(chǎng)上周連續(xù)第二周凈回籠，同時(shí)依舊保留量小價(jià)平的逆回購(gòu)操作，以穩(wěn)定季末前市場(chǎng)信心。業(yè)內(nèi)人士指出，在三中全會(huì)確定政策基調(diào)前，預(yù)計(jì)貨幣政策執(zhí)行力度和方向都不會(huì)有大的變化。

2???16日銀行間隔夜回購(gòu)利率3.0190%，較上一個(gè)交易日上漲4個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.4986%，較上一個(gè)交易日下跌9個(gè)基點(diǎn)，14天加權(quán)平均利率3.6342%，較上一個(gè)交易日下跌26個(gè)BP，1個(gè)月回購(gòu)利率出現(xiàn)13個(gè)?BP的小幅上漲，加權(quán)均價(jià)5.9322%；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.0319%，較上一個(gè)交易日上漲3個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.5953%，較上一個(gè)交易日下跌10個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.0080%，較上一個(gè)交易日上漲3個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌10個(gè)基點(diǎn)，加權(quán)均價(jià)3.4690%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌26個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.5920%，一個(gè)月SHIBOR上漲19個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.?6700%。

3???月末資金緊張開(kāi)始升溫，今日上交所質(zhì)押式國(guó)債?14?天期回購(gòu)品種收?qǐng)?bào)?5.67%漲?155BP,上交所質(zhì)押式國(guó)債?7?天期回購(gòu)品種收?qǐng)?bào)?3.645%跌?61.5BP,?上交所質(zhì)押式國(guó)債?1?天期回購(gòu)品種收?qǐng)?bào)?2.835%跌?20.5BP。

4???中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行9月16日下午招標(biāo)的7年期金融債中標(biāo)利率為4.86%，略高于二級(jí)市場(chǎng)水平，且在多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)期區(qū)間的低端，反映出機(jī)構(gòu)對(duì)中長(zhǎng)端利率品種仍有一定配置需求。全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為2.45倍，邊際倍數(shù)1.45。

?

【國(guó)債期貨分析】

???????16日債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品短端以下行為主，國(guó)債尤為明顯，中長(zhǎng)端則繼續(xù)上行；信用產(chǎn)品收益率則整體上行。

????利率債方面，國(guó)債收益率曲線9、10年期下行1-2BP至4.1198%和4.1201%的水平。今日農(nóng)發(fā)行7年期招標(biāo)利率為4.86%，日終該期限曲線收益率與其一致。

???債券市場(chǎng)指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0518%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0157%。全市場(chǎng)平均到期收益率為4.8749%，平均市值法到期收益率為4.8452%，平均市值法久期為4.0772。

????國(guó)債期貨開(kāi)盤(pán)走勢(shì)不一，盤(pán)中走高維持窄幅震蕩，交投冷清。當(dāng)日三份合約全線上漲，三份合約累計(jì)成交3979手，繼續(xù)大幅萎縮。主力合約TF1312收?qǐng)?bào)93.854元，漲0.09%，成交3850手，日增倉(cāng)189手；TF1403合約報(bào)93.966元，漲0.09%，成交91手；TF1406合約報(bào)94.052元，漲0.09%，成交38手。主力合約最便宜交割券為13附息國(guó)債15，基差為-0.2142。

??????僅從技術(shù)而言,主力合約TF1312高開(kāi)后在高位窄幅震蕩，尾盤(pán)收于93.854，上漲0.09%，成交量繼續(xù)萎縮,但已突破均線壓制，站穩(wěn)均線上方，不過(guò)從基本面上,反彈云因是由于本周利率品種發(fā)行規(guī)模有限，債券價(jià)格壓力有所緩解。但鑒于月末降至，回購(gòu)市場(chǎng)資金緊張情況已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，月底之前債券價(jià)格壓力降不斷增加,反彈或成為節(jié)后沽空機(jī)會(huì).