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外盤綜述

簡評及操作策略

豆類

隔夜外圍美元反彈，歐美股市大漲，美股領(lǐng)漲。已經(jīng)持續(xù)數(shù)日的美國政治僵局有望取得突破性進(jìn)展。當(dāng)?shù)貢r間周四上午，美國國會共和黨領(lǐng)導(dǎo)人在黨內(nèi)的一次閉門會議上提出將債務(wù)上限提高六周的方案，該方案將不包含任何附加條件。大宗商品漲跌互現(xiàn)，原油至102上方。美豆小幅收高，受助于現(xiàn)貨市場整體強(qiáng)勁，但近月11月大豆期貨下跌，因技術(shù)賣出和一些對沖相關(guān)賣盤。近月11月大豆期貨尾盤承壓，因一大型商品指數(shù)基金在五日內(nèi)連續(xù)第四日將合約展期至1月合約。大豆下游品種粕弱油強(qiáng)，基差呈季節(jié)性修復(fù)。中國國家糧油交易中心表示，中國賣出263,678噸存儲大豆，成交率為52.25%。由于美國政府關(guān)門，農(nóng)業(yè)部職員被迫停薪休假，作物周報以及供需報告已暫停發(fā)布。據(jù)密歇根州立大學(xué)的布魯斯·麥克凱勒教授稱，目前密歇根州西南部地區(qū)的玉米和大豆收割工作已完成了20%。他表示，收割工作仍需要一定的時間才會完成。美國農(nóng)業(yè)部暫停發(fā)布報告，給農(nóng)戶的銷售定價帶來挑戰(zhàn)。由于缺少收獲進(jìn)度以及單產(chǎn)數(shù)據(jù)，農(nóng)戶很難基于這些基本面數(shù)據(jù)對芝加哥農(nóng)產(chǎn)品期貨價格走勢作出預(yù)測；國內(nèi)糧食經(jīng)銷商也將謹(jǐn)慎收購，以確保自己的成本。生產(chǎn)商、投資商以及大型最終用戶通常都依賴美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)。

框架分析如前，階段大區(qū)間按計劃布局；短按震蕩，可延續(xù)昨天節(jié)奏高拋低平。

玉米

芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四走低，交易商稱，受累于政府可能降低乙醇混合要求的傳言以及季節(jié)性收割壓力。指標(biāo)CBOT-12月玉米期貨 在上周觸及的2010年9月以來最低4.35美元附近尋獲支撐。

??? 市場傳言，美國環(huán)境保護(hù)局可能在未來兩年下調(diào)美國汽油中混合6-10%乙醇的強(qiáng)制性要求，這可能導(dǎo)致乙醇生產(chǎn)行業(yè)對玉米的需求減少5億蒲式耳。

??? 玉米現(xiàn)貨市場走強(qiáng)限制玉米期價跌勢。玉米現(xiàn)貨基差走堅，因美國中西部附近的加工商和乙醇廠供應(yīng)緊蹙。農(nóng)戶銷售仍然不旺，因報告稱收成好于預(yù)期。交易商稱，玉米種植戶儲存盡量多的玉米，寄望未來價格會上漲。 　　

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國內(nèi)新玉米收獲進(jìn)程加快，新糧上量趨勢明顯，單從供需情況來看，偏空因素較多，但目前收儲政策細(xì)則尚未出臺，未來糧價走勢不夠明朗，各方主體存觀望心理，因此主流收購價格還沒有形成，新作價格變化幅度也較小。后期需重點(diǎn)關(guān)注政策的變化。大連玉米期價相對處于低位，受到最低收購價支撐，所以盡管新糧上市壓力利空，但期價整體穩(wěn)定，操作上建議觀望為主，若價格出現(xiàn)偏離可擇機(jī)進(jìn)場。

??? 昨日大連豆粕遠(yuǎn)期合約大幅上漲，而近月合約出現(xiàn)沖高回落走勢，合約間開始調(diào)整價差，后期美豆即將上市，目前高位粕價難以持續(xù)，操作上建議1401合約高位空單適量持有。菜粕1405合約高位空單適量持有。

油脂油料

芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四收高，交易商說，受助于現(xiàn)貨市場整體強(qiáng)勁，但近月11月大豆期貨下跌，因技術(shù)賣出和一些對沖相關(guān)賣盤。
國內(nèi)油脂市場近期反彈主要受近期油脂油料進(jìn)口預(yù)計減少影響，美豆持穩(wěn)也部分支撐了油脂走勢，其中棕櫚油市場去庫存化料將持續(xù)，馬來庫存低于預(yù)期也改善了棕櫚油的外界環(huán)境，前期過分看空的緊張氣氛暫時緩解，豆棕價格需要修復(fù)，走勢相對偏強(qiáng)，短期油脂市場預(yù)計繼續(xù)震蕩整理行情；而偏長期看，庫存壓力依舊是主題，國內(nèi)臨儲大豆拍賣從一定程度上補(bǔ)充了原料供應(yīng)，豆油庫存一直緩慢回升，同時，棕櫚油庫存即使去化持續(xù)，仍舊顯著高于往年同期，油脂市場弱勢不變。

操作上，棕櫚油可暫避短期利好風(fēng)險，整體油脂優(yōu)勢空單續(xù)持，控制好倉位。

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外盤綜述

簡評及操作策略

焦煤焦炭

10月10日，焦煤焦炭期價窄幅震蕩，分別報收小陽線和小陰線。隔夜外盤，國際油價10月10日大幅走高，布倫特原油期貨收漲2.74美元，報每桶111.80美元，美國原油期貨收漲1.40美元，報每桶103.01美元。宏觀面，美國共和黨方面10月10日終于松口，同意在短期內(nèi)無條件上調(diào)美國債務(wù)上限水平；美聯(lián)儲圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德10月10日發(fā)表講話稱，10月開始削減QE的可能性不大，因政府關(guān)門，債務(wù)上限分歧和缺乏經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；財政問題已使縮減購債的幾率改變；若耶倫當(dāng)選美聯(lián)儲主席，預(yù)計政策將與目前保持一致；在通脹接近2%的目標(biāo)前，對QE有信心；購債決定取決于數(shù)據(jù)，而非預(yù)判?，F(xiàn)貨市場，10月10日，國內(nèi)煉焦煤市場平穩(wěn)運(yùn)行，局部地區(qū)價格仍有上漲，整體成交良好，國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場整體維穩(wěn)，東北地區(qū)焦炭價格上漲，市場成交尚可。

技術(shù)面，目前兩合約期價承壓5日線，但下方遇60日線支撐，形成上下兩難格局。綜合分析，美國財政談判初露曙光，美聯(lián)儲布拉德表示10月開始削減QE的可能性不大，市場氛圍有所轉(zhuǎn)暖，且國際油價大幅上揚(yáng)，現(xiàn)貨市場焦煤炭價格保持上漲態(tài)勢，短期期價或向上突破。操作上，多單增持。

螺紋

昨日唐山鋼坯出廠價保持不變，目前出廠價3000元/噸；品位63.5%的印度粉礦報價上漲0.75美元/噸，報價為132.25美元/噸；上海市場價格主流報價小幅上行，二級優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼主流價位在3490-3530元/噸，三級優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼主流價位在3480-3520元/噸，大廠高線主流價位在3330-3340元/噸，成交有所改善。
寶鋼股份出臺了11月主要鋼材產(chǎn)品出廠價格政策，對熱軋、冷軋、熱鍍鋅、電鍍鋅、鍍鋁鋅、彩涂、電工鋼等產(chǎn)品均開出平盤。?雖此次寶鋼股份的價格政策在明面上對所有品種平盤，“暗地里”卻對部分產(chǎn)品“明平暗降”，給出了100-200元/噸的大幅優(yōu)惠。這顯示出寶鋼股份為穩(wěn)定市場以及自身保訂單的“糾結(jié)”需求。
四季度走勢不確定性因素很多，投資者對經(jīng)濟(jì)反彈的持續(xù)性持有懷疑態(tài)度，但我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)反彈夭折為小概率事件，但動量難以再創(chuàng)新高，在“保增長”能兜底的情況下，“調(diào)結(jié)構(gòu)”將是政府工作的重心。

目前鋼材基本面總體偏空，目前各合約價格結(jié)構(gòu)可能留給投資者操作空間有限，1401在3600附近有企穩(wěn)要求，但估計空間不大，個人傾向于中線等待或日內(nèi)短線為宜。四季度政策層面偏中性，若持續(xù)的價格走低能抑制產(chǎn)能的過度釋放，鋼材基本面出現(xiàn)積極變化，或出現(xiàn)外圍事件影響出現(xiàn)大的價格偏移將是機(jī)會。

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