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外盤綜述

簡評及操作策略

豆類

上周末美元低震，因受一些公司財報利好的提振，以及投資者對美聯(lián)儲將維持寬松政策更長時間的預(yù)期增強(qiáng)，歐美股市收漲。大宗商品大多溫和，原油在97-98之間波動。美豆收低，因季節(jié)性收割壓力及獲利了結(jié)。一農(nóng)業(yè)氣象學(xué)家周五表示，至下周初的干燥天氣將讓美國農(nóng)戶快速推進(jìn)2013年玉米和大豆作物收割。民間出口商報告，分別銷售12萬噸本作物銷售年度的美國大豆到中國和臺灣。谷物交易員稱，美國中西部現(xiàn)貨基差周五強(qiáng)勁，大豆加工商及河內(nèi)碼頭經(jīng)營者繼續(xù)爭相買入緊絀的近期供應(yīng)，因農(nóng)戶不愿意賣出新收割的大豆?？蚣芊治鋈缜?。8月以來，天氣也好收割延期也好，都是傾向配合美豆銷售，銷售大頭朝下了，市場焦點也就轉(zhuǎn)換到南美因素了。最后的謎底，就是11月8日的美豆數(shù)據(jù)了，因后期天氣沒有大影響，普遍單產(chǎn)在往上看，會否報告前先反映這個？可以觀察。

長按計劃；短高拋低平，急跌不殺。

玉米

芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五收低，交易商稱因收割快速推進(jìn)，且美國玉米收成可能創(chuàng)紀(jì)錄。一農(nóng)業(yè)氣象學(xué)家周五表示，預(yù)報至下周初美國天氣干燥，將使美國玉米和大豆收割快速推進(jìn)?，F(xiàn)貨交易商表示，美國中西部玉米現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，因該地區(qū)收割進(jìn)度加快。
????國內(nèi)現(xiàn)貨方面，南方港口價格繼續(xù)下調(diào)，東北價格較為低落，當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)需求不振，個別企業(yè)限量收購，進(jìn)口玉米即將到港，下游用糧企業(yè)看淡后期，政策成為市場唯一承托因素，另有消息稱國家將公布大豆保護(hù)價格，玉米臨儲的啟動時間將是后期市場關(guān)注的重點。

大連玉米整體成交萎縮，窄幅波動，操作上建議觀望為主。
????隔夜美豆小幅下挫，因季節(jié)性收購壓力，上周五中國商品市場全線下挫，均呈現(xiàn)技術(shù)性破位走勢，粕類操作思路不變，豆粕和菜粕前期空單繼續(xù)持有。

油脂油料

CBOT大豆期貨周五收低，因季節(jié)性收割壓力及獲利了結(jié)，豆油期貨也因此下滑；馬盤棕櫚油期貨周五收低，因出口數(shù)據(jù)走低引發(fā)市場對需求的擔(dān)憂，且馬幣走強(qiáng)抑制買盤；ICE油菜籽收低，因豆油市場走軟。

消息面，期農(nóng)戶并不愿賣出新豆，周五基差強(qiáng)勁；而美一農(nóng)業(yè)氣象學(xué)家表示本周初干燥天氣將繼續(xù)推進(jìn)大豆收割，收割壓力繼續(xù)壓制市場；棕櫚油方面，周五馬來國內(nèi)船運機(jī)構(gòu)ITS、SGS分別公布數(shù)據(jù)顯示，10月前25日出口分別較9月同期增長-0.6%、3.8%，幅度低于預(yù)期令市場擔(dān)憂需求開始減弱，但產(chǎn)量預(yù)期下滑限制跌幅。

國際豆類油脂市場壓力位承壓表現(xiàn)將加重國內(nèi)盤面上方壓力，國內(nèi)油脂市場短多中長期偏空的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)化逐步進(jìn)行，盤面有逐步走弱回落跡象，但受庫存壓力不大影響，單邊大幅下跌的概率仍不大。

操作上，逢高適度拋空，可依5日均線或前高防守。

棉花

上周ICE期棉放量大跌,12月跌破80美分。美棉長勢樂觀，登記庫存迅速攀升，美棉出口不樂觀和技術(shù)圖形破位下跌令美棉承壓嚴(yán)重。近期棉花市場鮮有利好消息，棉價有進(jìn)一步下跌的可能。
截至10月24日，鄭棉倉單預(yù)報139張，增加3張。
截至23日公檢151萬噸，但收儲累計成交52萬噸，交儲量與公檢量不匹配。這主要是因為，由于采取了新標(biāo)準(zhǔn)，一部分棉花按傳統(tǒng)檢驗，品質(zhì)尚可，但根據(jù)新標(biāo)準(zhǔn)則無法入儲；二是企業(yè)反映本年度收儲普遍從嚴(yán)，國家對雜質(zhì)等指標(biāo)控制較嚴(yán)，此外，就市場反映的有用進(jìn)口棉替代交儲的，也給予嚴(yán)厲打擊。整體上看，交儲難度增加。此外，本年度交儲取消了預(yù)付款，企業(yè)回款周期將加長，隨著新棉集中大量上市、加之回款速度慢，企業(yè)資金鏈可能斷裂?，F(xiàn)貨市場上，10月后，紡企有補(bǔ)庫需求，但地產(chǎn)棉價高，紡企采購興趣不大，港口保稅棉出貨積極；加之目前外盤大跌，外棉價格進(jìn)一步走低，對企業(yè)更有吸引力。此外，企業(yè)對拋儲仍然期待較強(qiáng)。技術(shù)環(huán)節(jié)上，鄭棉倉單預(yù)報仍在持續(xù)小幅增加，今日已增至139張。

大趨勢上收儲收緊，大量棉花滯留現(xiàn)貨；儲備棉庫存龐大，政府會通過拋儲增加供應(yīng)；內(nèi)外棉價差居高，地產(chǎn)棉無競爭優(yōu)勢，長期看內(nèi)外棉價差要回歸。操作上，觀望或空單可適量持有。

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外盤綜述

簡評及操作策略

PTA

紐約原油期貨價格周五收盤上漲0.8%，報每桶97.85美元，延續(xù)此前一個交易日的漲勢。上周PTA期價跌幅減緩，1401合約收報7534元/噸，1405合約收報7462元/噸，二者價差在70元/噸附近。技術(shù)圖形看，周均線向下排列，K線壓力明顯。
珠海、恒力PTA結(jié)算價出臺在7850的位置，受結(jié)算價支撐，PTA現(xiàn)貨價格暫時止跌。乙二醇MEG震蕩偏弱，下游聚酯暫時止跌，交投維持清淡。PX在1400附近獲支撐止跌小幅上漲2美元至1385美元。然從上下產(chǎn)業(yè)鏈來看弱勢仍未扭轉(zhuǎn)。
PTA產(chǎn)業(yè)進(jìn)入調(diào)整期。四季度華南一家440萬噸產(chǎn)能的裝置即將試運行，2014年一季度預(yù)期有370萬噸新增產(chǎn)能，截止2014年底，預(yù)計國內(nèi)PTA產(chǎn)能累計達(dá)5036萬噸，而聚酯產(chǎn)能新增有限，預(yù)計聚酯產(chǎn)能累計僅為4600萬噸，因此PTA產(chǎn)能絕對過剩時代正逐步來臨。
PX偏緊趨緩。四季度以后，PX新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，對PTA成本支撐趨弱。臨近月底，PX價格靜待11月ACP談判價引導(dǎo)，預(yù)期1400美元，折算PTA理論成本在7450元/噸左右。
綜上，上游成本支撐不強(qiáng)，PTA又進(jìn)入擴(kuò)張期，下游聚酯價格低迷，PTA期價難見止跌跡象。
月底臨近，各方挺價意愿強(qiáng)，近期PTA期價可能在7500一線震蕩的概率大。

操作上，前期空單可部分獲利止盈，激進(jìn)者可留倉博期價創(chuàng)新低。

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螺紋

28日晨唐山普碳方坯報2980，貿(mào)易商現(xiàn)貨3010，較周末漲10，63.5%的印度粉礦報價下跌0.25美元，報價為134.75美元/噸；上海建筑鋼材市場價格主流報價小幅回落，截止昨日收市，二級優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼主流價位在3480-3510元/噸，三級優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼主流價位在3470-3510元/噸，大廠高線主流價位在3300-3310元/噸。?
外媒稱中國或?qū)U(kuò)大地方政府獨立發(fā)債；國務(wù)院冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長、中鋼協(xié)常務(wù)副秘書長李新創(chuàng)周六表示，綜合預(yù)測2014年國內(nèi)生產(chǎn)總值和固定資產(chǎn)投資同比增速分別為7.4%和17%，加之鋼鐵進(jìn)出口還保持一定增加，在這樣的前提下，2014年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將突破8億噸。?
鋼材基本面仍處于偏弱格局，影響鋼價的供求、資金、成本等因素未見實質(zhì)性變化，當(dāng)然，在經(jīng)過9、10月份的連續(xù)下跌之后，當(dāng)前國內(nèi)鋼價已處于底部區(qū)域，相對低的庫存和高成本對鋼價的支撐作用逐步趨強(qiáng)，大部分鋼廠生產(chǎn)處于虧損狀態(tài)將壓制產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，另外，加之有環(huán)保、淘汰落后產(chǎn)能和十八屆三中全會的概念和預(yù)期，我們預(yù)計近期期鋼總體仍將延續(xù)偏弱震蕩走勢，存在短期弱勢反彈的機(jī)會。

本周操作上，RB1401在3400-3500區(qū)間有一定支撐，前期空單可鎖定利潤，逐步退出觀望；RB1405本周運行區(qū)間看3550-3650。

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焦煤焦炭

10月25日，焦煤焦炭主力合約期價延續(xù)疲弱走勢，期價重心再度回落。
宏觀面，美國10月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值自初值75.2下修至73.2，創(chuàng)2012年12月以來最低，預(yù)期為75.0，9月終值為77.5。另外，10月密歇根大學(xué)現(xiàn)況指數(shù)終值自92.8下修至89.9，創(chuàng)今年4月以來最低；期指數(shù)終值自63.9下修至62.5，為2011年11月以來最低。中國?9月?規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤年率?+18.4%，前值+24.2%；中國?1-9月?規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤年率?+13.5%，前值+12.8%。
隔夜外盤，10月25日美國原油期貨收漲0.74美元/桶，報97.85美元/桶，上周收跌3%，為連續(xù)第三周收跌；12月布倫特原油期貨收跌0.06美元/桶，報106.93美元/桶，連跌第三日。上周回落2.7%，連跌第二周，且為一個月來最大單周跌幅。
現(xiàn)貨市場，25日，國內(nèi)煉焦煤市場運行平穩(wěn)，市場價格無較大波動，受下游需求影響，煤企出貨情況較差，后期市場上行阻礙較大，山西晉中靈石煉焦煤平穩(wěn)，現(xiàn)高硫肥煤A<8V<33S1.9Y>25出廠含稅價930元/噸，成交一般；國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場穩(wěn)有漲，市場成交一般。唐山地區(qū)冶金焦價格整體上行，現(xiàn)二級焦1380-1420元/噸，準(zhǔn)一級1450-1470元/噸，到廠含稅價；山西介休價格上漲，現(xiàn)二級出廠含稅1190-1230元/噸。
技術(shù)面，焦煤主力合約期價繼下破前期整理平臺后慣性下挫，關(guān)注1100元/噸整數(shù)關(guān)口支撐；焦炭主力合約期價縮量下跌，關(guān)注1540元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。

綜合分析，美國糟糕經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)鞏固了投資者對美聯(lián)儲將保持完整刺激計劃直至2014年的預(yù)期，而國內(nèi)宏觀面則趨于穩(wěn)定且現(xiàn)貨市場持續(xù)向好，短期期價或面臨一定支撐，操作上焦煤主力合約離場觀望，焦炭主力合約前多持有，同時注意兩合約主力的切換