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外盤(pán)綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

豆類(lèi)

隔夜外圍美元弱震，歐美股市小漲。中國(guó)新一輪制造業(yè)數(shù)據(jù)利好，市場(chǎng)對(duì)此回應(yīng)積極。大宗商品大多溫和，原油仍處97部位。美豆小幅收低，因技術(shù)賣(mài)盤(pán)及美國(guó)收割壓力，令大豆期貨從早盤(pán)漲勢(shì)中回落。大豆和豆粕有多頭價(jià)差交易，近月合約升幅相對(duì)大于遠(yuǎn)月合約，反映現(xiàn)貨大豆和豆粕市場(chǎng)走強(qiáng)。受豆粕多頭/豆油空頭套利交易帶動(dòng)，粕強(qiáng)油弱。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布，在截止10月3日當(dāng)周，新作和舊作大豆凈出口銷(xiāo)售總計(jì)947,700噸在850,000-1,050,000噸預(yù)估區(qū)間內(nèi)。據(jù)美農(nóng)參贊報(bào)告顯示，2013/14年度巴西大豆出口量甚至可能高于早先預(yù)期，因?yàn)橛衩桩a(chǎn)量可能下滑，釋放更多的運(yùn)輸能力。預(yù)計(jì)2013/14年度巴西大豆出口量可能達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4500萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)250萬(wàn)噸，也比美國(guó)農(nóng)業(yè)部官方預(yù)測(cè)以及國(guó)際谷物理事會(huì)的預(yù)測(cè)高出200萬(wàn)噸。這將會(huì)加強(qiáng)巴西作為全球頭號(hào)大豆出口國(guó)的地位。參贊稱(chēng)，2013/14年度巴西大豆產(chǎn)量有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8800萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)8%，因?yàn)椴シN面積增長(zhǎng)140萬(wàn)公頃，農(nóng)戶(hù)提高了優(yōu)質(zhì)種子用量。參贊指出，巴西玉米減產(chǎn)，將會(huì)釋放更多的運(yùn)輸能力，提高巴西大豆出口。2013/14年度巴西大豆出口面臨的最大挑戰(zhàn)將是出口基礎(chǔ)設(shè)施，而不是大豆質(zhì)量、全球需求或巴西國(guó)內(nèi)供應(yīng)。由于出口基礎(chǔ)設(shè)施壓力因?yàn)橛衩诇p產(chǎn)而得到緩解，港口以及卡車(chē)可以有更多能力裝運(yùn)大豆，因而大豆出口有望提高。

框架分析及長(zhǎng)策略如前，美豆收割壓力與中國(guó)買(mǎi)盤(pán)支撐仍階段作用市場(chǎng)，價(jià)格表現(xiàn)為區(qū)間波動(dòng)，短宜靈活或觀。

玉米

芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三收漲，交易商稱(chēng)，受助于空頭回補(bǔ)，以及小麥和大豆市場(chǎng)漲勢(shì)帶來(lái)的支撐。CBOT-12月玉米期貨 收漲4-1/2美分，報(bào)每蒲式耳4.42-3/4美元。

??? 美國(guó)玉米收割快速推進(jìn)以及持續(xù)有報(bào)告稱(chēng)玉米單產(chǎn)強(qiáng)于預(yù)期，拖累價(jià)格漲幅放緩。今年美國(guó)玉米收成可能創(chuàng)紀(jì)錄。盡管收割快速推進(jìn)，但農(nóng)戶(hù)銷(xiāo)售緩慢，且中西部部分地區(qū)的玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)走堅(jiān)也扶助支撐玉米期價(jià)。一位農(nóng)業(yè)氣象學(xué)家周三稱(chēng)，天氣轉(zhuǎn)干且氣溫回落將使2013年美國(guó)玉米和大豆收割再度加速。產(chǎn)量預(yù)估機(jī)構(gòu)Lanworth周三上調(diào)全球玉米和大豆產(chǎn)量預(yù)估，因報(bào)告稱(chēng)，美國(guó)中西部正在進(jìn)行的收割單產(chǎn)強(qiáng)于預(yù)期。

??? 國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱，近期大連玉米料將維持震蕩走勢(shì)，操作上建議觀望為主。

??? 隔夜美豆收平，整體仍處于區(qū)間震蕩，今日大連豆粕料將維持震蕩走勢(shì)，短期現(xiàn)貨堅(jiān)挺支撐近月期價(jià)，但未來(lái)供求緊張關(guān)系將迅速得到緩解，操作思路不變，豆粕前期空單繼續(xù)持有，若無(wú)單可逢高布空單。菜粕前期空單繼續(xù)持有。

油脂油料

CBOT大豆期貨周四收低，受技術(shù)賣(mài)盤(pán)及美豆收割壓力壓制；豆油期貨連續(xù)第四日下跌，因豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)走強(qiáng)，市場(chǎng)繼續(xù)豆油/豆粕套利交易所致；馬盤(pán)棕櫚油周四收低，受投資者阻力位獲利了結(jié)影響；ICE油菜籽收盤(pán)下跌，因美豆、豆油、馬棕走弱所致。
目前油脂市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)在于美豆到港壓力及馬國(guó)棕櫚產(chǎn)量增幅有限，影響方向相反，是故美豆上漲對(duì)豆油提振有限而馬盤(pán)對(duì)棕櫚油及豆油提振作用明顯。
馬盤(pán)棕櫚油能否越過(guò)前高對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響較大，目前市場(chǎng)有押注10月產(chǎn)量的傾向，馬棕上有壓力（2500）下有支撐（2450），將削弱國(guó)內(nèi)油脂反彈動(dòng)能，但下方仍有支撐。
結(jié)合國(guó)內(nèi)目前狀況，大豆港口庫(kù)存偏低，豆油、棕櫚油庫(kù)存壓力環(huán)比減小，支撐因素也仍存在，預(yù)計(jì)棕油震蕩為主，豆油偏弱，較為抗跌；中期回落預(yù)期不變。

操作上觀望為主，等待盤(pán)面逐步明朗。

棉花

ICE期棉跌破80美分。24日，ICE期棉繼續(xù)放量大跌，主力12月合約跌至今年以來(lái)新低。美棉長(zhǎng)勢(shì)樂(lè)觀，登記庫(kù)存迅速攀升，美棉出口不樂(lè)觀和技術(shù)圖形破位下跌令美棉承壓嚴(yán)重。近期棉花市場(chǎng)鮮有利好消息，棉價(jià)有進(jìn)一步下跌的可能。
周四，受外盤(pán)大跌影響，鄭棉低開(kāi)，合約走勢(shì)再次分化，401低開(kāi)后反抽，脫離日低點(diǎn)，走勢(shì)偏強(qiáng)，405格局較弱，低開(kāi)低走。因此，盤(pán)中1-5價(jià)差一度擴(kuò)至1300上方.收盤(pán)1-5價(jià)差在1250元/噸左右，5-9價(jià)差繼續(xù)收窄，目前已到200元/噸以?xún)?nèi)，二者價(jià)差有望走平。1401收于19860，持平，1405收于18610，跌105點(diǎn)。鄭棉總成交26774手，增加12768手，持倉(cāng)95470手，增加?1554手。
截至10月24日，鄭棉倉(cāng)單預(yù)報(bào)139張，增加3張。
截至23日公檢151萬(wàn)噸，但收儲(chǔ)累計(jì)成交52萬(wàn)噸，交儲(chǔ)量與公檢量不匹配。這主要是因?yàn)椋捎诓扇×诵聵?biāo)準(zhǔn)，一部分棉花按傳統(tǒng)檢驗(yàn)，品質(zhì)尚可，但根據(jù)新標(biāo)準(zhǔn)則無(wú)法入儲(chǔ)；二是企業(yè)反映本年度收儲(chǔ)普遍從嚴(yán)，國(guó)家對(duì)雜質(zhì)等指標(biāo)控制較嚴(yán)，此外，就市場(chǎng)反映的有用進(jìn)口棉替代交儲(chǔ)的，也給予嚴(yán)厲打擊。整體上看，交儲(chǔ)難度增加。此外，本年度交儲(chǔ)取消了預(yù)付款，企業(yè)回款周期將加長(zhǎng)，隨著新棉集中大量上市、加之回款速度慢，企業(yè)資金鏈可能斷裂?，F(xiàn)貨市場(chǎng)上，10?月后，紡企有補(bǔ)庫(kù)需求，但地產(chǎn)棉價(jià)高，紡企采購(gòu)興趣不大，港口保稅棉出貨積極；加之目前外盤(pán)大跌，外棉價(jià)格進(jìn)一步走低，對(duì)企業(yè)更有吸引力。此外，企業(yè)對(duì)拋儲(chǔ)仍然期待較強(qiáng)。技術(shù)環(huán)節(jié)上，鄭棉倉(cāng)單預(yù)報(bào)仍在持續(xù)小幅增加，今日已增至139張。

大趨勢(shì)上收儲(chǔ)收緊，大量棉花滯留現(xiàn)貨；儲(chǔ)備棉庫(kù)存龐大，政府會(huì)通過(guò)拋儲(chǔ)增加供應(yīng)；內(nèi)外棉價(jià)差居高，地產(chǎn)棉無(wú)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期看內(nèi)外棉價(jià)差要回歸。操作上，空單持有，可適量加倉(cāng)。

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外盤(pán)綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

PTA

紐約原油期貨價(jià)格周四收盤(pán)上漲0.3%，報(bào)每桶97.11美元，四個(gè)交易日以來(lái)首次收盤(pán)走高，主要由于中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，增強(qiáng)了投資者對(duì)原油需求前景的預(yù)期。

周四PTA期價(jià)減倉(cāng)收陽(yáng)線， 1401合約收?qǐng)?bào)7562元/噸，1405合約收?qǐng)?bào)7480元/噸，二者價(jià)差縮小至42元/噸。前20名持倉(cāng)顯示，日內(nèi)多頭減倉(cāng)量大于空頭減倉(cāng)量，整體多頭持倉(cāng)占優(yōu)勢(shì)。截止23日，PTA倉(cāng)單數(shù)量7474張，買(mǎi)套保持倉(cāng)量42900手。

亞洲PX市場(chǎng)微幅反彈.FOB韓國(guó)較前一日微漲4美元至1381.5美元/噸，CFR臺(tái)灣微漲4美元至1405.5美元/噸，折算理論PTA成本為7405元/噸。賣(mài)家壓力不斷，亞洲PX行情看跌。韓國(guó)PTA生產(chǎn)商因需求低迷而將開(kāi)工率下調(diào)，市場(chǎng)上PX供應(yīng)商增加。科威特芳烴公司Karo計(jì)劃11月中下旬關(guān)閉位于拜基的芳烴裝置為期進(jìn)行2周的例行檢修，該公司PX年產(chǎn)能82萬(wàn)噸。韓國(guó)樂(lè)天將1#25萬(wàn)噸PX裝置停車(chē)。

MEG市場(chǎng)交投淡穩(wěn)。張家港MEG現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)一般在7680-7700元/噸，遞盤(pán)及商談在7650-7680元/噸，11月下旬期貨商談在7670元/噸。

PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)淡穩(wěn)為主。美金盤(pán)PTA市場(chǎng)主流報(bào)盤(pán)1000-1005美元/噸附近，市場(chǎng)遞盤(pán)維持在990-995美元/噸左右，商談維持在995-1000美元/噸附近。目前華東PTA市場(chǎng)實(shí)單報(bào)盤(pán)7450元/噸送到，市場(chǎng)遞盤(pán)維持在7400元/噸送到，目前市場(chǎng)商談維持在7400元/噸附近送到或自提，市場(chǎng)商談氣氛一般。

江浙滌絲價(jià)格維持疲弱走勢(shì)，部分品種規(guī)格維持下調(diào)。POY價(jià)格在9900-10100元/噸，DTY在11700-12200元/噸附近，FDY在10000-10250元/噸附近。華東滌短市場(chǎng)持穩(wěn)穩(wěn)定，廠家平報(bào)觀望，下游買(mǎi)盤(pán)積極性偏弱，江浙1.4D滌短主流報(bào)9800-9900元/噸出廠，原料疲軟，市場(chǎng)心態(tài)看空，直紡滌短行情維持弱勢(shì)。

綜上， PTA近遠(yuǎn)月期價(jià)受均線壓制，維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。因PTA10月結(jié)算價(jià)陸續(xù)出臺(tái)，PTA低價(jià)出貨減少，觀望居多。PX近期大幅下滑，PTA工廠生產(chǎn)利潤(rùn)小幅改善，而PTA工廠開(kāi)工率處于高位，后期對(duì)PX需求增加有限，加之四季度以后PX新增產(chǎn)能多，PX價(jià)格預(yù)期震蕩下行為主。市場(chǎng)等待11月PXACP談判價(jià)指引，預(yù)估1400附近。操作上，空單續(xù)持。

焦煤焦炭

10月24日，焦煤焦炭主力合約期價(jià)繼續(xù)殺跌，期價(jià)重心再度大幅回落。宏觀面，數(shù)據(jù)編撰機(jī)構(gòu)Markit?10月24日公布的調(diào)查顯示，歐元區(qū)10月綜合PMI初值51.5，雖然連續(xù)第四個(gè)月處于擴(kuò)張領(lǐng)域，但與過(guò)去幾個(gè)月相比，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)張速度有所減緩，且不及預(yù)期的52.4。美國(guó)10月Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值降至51.1，創(chuàng)2012年10月以來(lái)最低。當(dāng)月產(chǎn)出分項(xiàng)指數(shù)初值降至49.5，為2009年9月來(lái)首次呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢(shì)。隔夜外盤(pán)，美國(guó)指標(biāo)原油期貨結(jié)束三日連跌，報(bào)97.11美元/桶；布倫特原油期貨收跌0.81美元，報(bào)106.99美元/桶，為兩個(gè)月收盤(pán)新低。行業(yè)面，內(nèi)蒙古晨報(bào)消息：17日，記者了解到，內(nèi)蒙古地區(qū)煤炭銷(xiāo)量持續(xù)走好，煤炭庫(kù)存下降明顯，近日往港口流向煤炭汽運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲，漲幅近10%。內(nèi)蒙古價(jià)格監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，煤礦庫(kù)存指數(shù)降至今年3月份以來(lái)的最低水平。中國(guó)行業(yè)研究網(wǎng)消息：10月20日，中冶天工集團(tuán)承建新疆阜康市優(yōu)派能源有限公司130萬(wàn)噸/年煤焦化工程1#焦?fàn)t正式投產(chǎn)。現(xiàn)貨市場(chǎng)，24日，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，局部地區(qū)出貨較為順暢，成交一般。湖南婁底主焦煤市場(chǎng)維穩(wěn)，A7V24S0.7G80-83Y17-19MT7車(chē)板含稅價(jià)1180，包括40的保量加價(jià)。國(guó)內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中有上漲態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)成交一般，神華冶金焦普漲30元/噸，現(xiàn)二級(jí)冶金焦1340元/噸，一級(jí)冶金焦1450元/噸，均為河北到站價(jià)，25日?qǐng)?zhí)行；南京鋼鐵焦炭采購(gòu)價(jià)漲30元/噸，安徽淮北準(zhǔn)一級(jí)焦到廠含稅價(jià)1460元/噸市場(chǎng)。技術(shù)面，焦煤主力合約期價(jià)繼下破前期整理平臺(tái)后慣性下挫，關(guān)注1100元/噸整數(shù)關(guān)口支撐；焦炭主力合約期價(jià)縮量下跌，關(guān)注1540元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。

綜合分析，歐元區(qū)PMI略顯疲軟和美國(guó)PMI創(chuàng)2012年10以來(lái)最低將施壓期價(jià)，但中國(guó)匯豐制造業(yè)PMI創(chuàng)七個(gè)月新高好于預(yù)期以及現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)向好將對(duì)期價(jià)構(gòu)成一定支撐，操作上焦煤主力合約離場(chǎng)觀望，焦炭主力合約前多觀望。

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