國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20131122

【債市信息】

1??11月21日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)顯示，受央行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展330億元14天期逆回購(gòu)操作影響，隔夜利率繼續(xù)下跌16.80個(gè)基點(diǎn)。其中，短期利率中，隔夜利率下跌16.80個(gè)基點(diǎn)，至3.8890%；7天期利率下跌4.30個(gè)基點(diǎn)，至4.7080%；14天期利率上漲16.90個(gè)基點(diǎn)，至5.5990%；1月期利率上漲10.40個(gè)基點(diǎn)，至6.2830%，中長(zhǎng)期利率中，3月期利率上漲0.18個(gè)基點(diǎn)，至4.7110%；6月期、9月期和1年期利率均與前一交易日保持一致。

2??據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，本周公開(kāi)市場(chǎng)僅到期90億元7天期逆回購(gòu)操作，無(wú)央票或其他操作到期，央行周二、周四分別開(kāi)展了350億元和330億元逆回購(gòu)，如無(wú)其他操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)590億元資金投放。此前兩周，央行在公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)實(shí)施“一逆一停”操作，即周二進(jìn)行7天期逆回購(gòu)、周四暫停操作，兩周分別實(shí)現(xiàn)凈回第50億元、150億元。在相對(duì)偏緊的公開(kāi)市場(chǎng)調(diào)控下，盡管本周以來(lái)銀行間市場(chǎng)短期資金利率出現(xiàn)連續(xù)回落，但資金價(jià)格水平整體仍處于相對(duì)高位水平，且中長(zhǎng)期資金利率呈現(xiàn)持續(xù)攀升態(tài)勢(shì)，顯示機(jī)構(gòu)情緒依然焦慮。市場(chǎng)人士表示，本周四重啟14天逆回購(gòu)操作，無(wú)疑給市場(chǎng)資金面帶來(lái)極大的信心提振。不過(guò)，市場(chǎng)人士亦指出，本周四有400億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期，因此本周銀行體系實(shí)際得到資金僅190億元，加之本周五迎來(lái)平安轉(zhuǎn)債申購(gòu)，資金面壓力依然較大，預(yù)計(jì)近期仍難見(jiàn)到寬松局面。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨分析】??

??????21日國(guó)債期貨震蕩上漲，成交量有所回升，央行開(kāi)啟330億14天逆回購(gòu)，暫時(shí)緩解市場(chǎng)資金緊張狀況，但流動(dòng)性依然偏緊。政策方面，三中全會(huì)以后一系列政策出臺(tái)，銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)客戶入場(chǎng)國(guó)債期貨預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)，需保持關(guān)注，主力合約TF1312收于91.396元，漲幅0.33%，成交3405手，持倉(cāng)2805手，TF1403合約漲0.35%至91.980元，TF1406合約漲0.20%至92.370元。三張合約總成交4261手，較前一交易日減少?379手，總持倉(cāng)4300手，減倉(cāng)198手。短期內(nèi)，市場(chǎng)環(huán)境邊際上有所改善，但尚難以支撐價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)反彈，不建議追漲.