國債期現(xiàn)早間思路??20131129

【債市信息】

1???28日銀行間隔夜回購利率3.7889%，較上一個交易日下跌4個BP，7天加權(quán)平均利率4.9218%，較上一個交易日上漲14個BP，14天加權(quán)平均利率6.3307%，較上一個交易日上漲11個BP，21天及以上期限的利率均出現(xiàn)小幅下跌，其中21天加權(quán)平均利率6.5191%，較上一交易日下跌24個BP，1個月加權(quán)平均利率6.5797%，較上一交易日下跌17個BP，3個月加權(quán)平均利率6.9299%，較上一交易日下跌12個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.7911%，較上一個交易日下跌2個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為4.9029%，較上一交易日上漲15個BP；SHIBOR隔夜利率3.7460%，較上一交易日下跌2個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲16個BP，加權(quán)均價4.8230%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲33個BP，加權(quán)均價6.2950%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌15個BP，加權(quán)均價6.5550%。

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【國債期現(xiàn)貨分析】??

????28日債券市場指數(shù)大幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.1465%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.1561%。全市場平均到期收益率為5.4606%，平均市值法到期收益率為5.5518%，平均市值法久期為3.9084。

???國債期貨主力合約TF1403收漲0.35%，報92.548元。三份合約共計成交3618手，較前一交易日縮減506手，總持倉3167手，減倉301手。具體來看，TF1403成交2300手，持倉1822手，當日增倉65手；TF1312合約漲0.11%，收報91.888元，成交1268手，持倉1152手，當日減倉368手；TF1406合約報92.84元，漲0.26%，成交50手，持倉193手，當日增倉2手。主力合約最便宜交割券為13附息國債20，基差為-0.2062。

????央行繼續(xù)逆回購操作，向市場投放資金。但是當前利率已是歷史高位，利率債具有長期配置價值，利率下行需要的則是交易性資金配合基本面和政策面來驅(qū)動市場，目前來看，這一條件還不具備，國債期貨短期內(nèi)也難以形成趨勢性上漲。今天，根據(jù)CTD券130020計算得出的TF1312理論價格為92.090元，TF1403理論價格為92.366元，TF1406理論價格為92.636元，根據(jù)CTD券變化5個BP得出的TF1312合約理論價格波動幅度為91.820-92.364；TF1403合約理論價格波動幅度為92.094-92.644；TF1406合約理論價格波動幅度為92.358-92.916。92.480以上做空，日內(nèi)交易。