國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20131128

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【債市信息】

1??27日銀行間隔夜回購(gòu)利率3.8281%，較上一個(gè)交易日上漲3個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.7793%，較上一個(gè)交易日上漲2個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率6.2173%，較上一個(gè)交易日上漲20個(gè)BP，21天及以上期限的利率均出現(xiàn)小幅下跌，其中21天加權(quán)平均利率6.7596%，較上一交易日持平，1個(gè)月加權(quán)平均利率6.7519%，較上一交易日下跌2個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率7.0527%，較上一交易日下跌7個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.8109%，較上一個(gè)交易日上漲3個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.7497%，較上一交易日下跌23個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.7640%，較上一交易日上漲2個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.6630%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲2個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.9680%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲12個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)6.7040%。

2??中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行11月27日發(fā)布公告稱，農(nóng)發(fā)行將于12月2日招標(biāo)發(fā)行2013年第三十三期和第三十四期金融債券，發(fā)行金額各不超過(guò)50億元，期限為3年和5年。

3???財(cái)政部11月27日發(fā)布公告稱，財(cái)政部將于12月4日第一次續(xù)發(fā)行2013年記賬式附息（二十三期）國(guó)債，招標(biāo)面值總額280億元，期限五年。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨分析】??

????????27日利率產(chǎn)品收益率出現(xiàn)明顯下行，具體來(lái)看，國(guó)債5、7年期下行7-8BP至4.37%，4.47%。10年期下行5BP至4.60%。政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）7年期在下行3BP至5.58%。政策性金融債收益率曲線（國(guó)開(kāi)行）2、3年期下行2-5BP至5.49%和5.50%。

???債券市場(chǎng)指數(shù)上漲幅度較大，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0852%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0958%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.4951%，平均市值法到期收益率為5.5777%，平均市值法久期為3.9002。

????國(guó)債期貨延續(xù)了11月下旬以來(lái)觸底反彈的上攻節(jié)奏,當(dāng)日主力合約TF1312收盤勁漲0.51%,創(chuàng)上市以來(lái)的最大單日漲幅。與此同時(shí),27日國(guó)債期貨移倉(cāng)特征也十分明顯,以持倉(cāng)量來(lái)看已經(jīng)成為新主力合約的TF1403,當(dāng)日大漲0.56%,也刷新了該合約自上市以來(lái)的最大漲幅紀(jì)錄。但目前市場(chǎng)看法整體似乎仍偏于謹(jǐn)慎。流動(dòng)性驟然趨緊狀況本周有望得到緩解，但新債發(fā)行與資金回籠可能仍令期債難起趨勢(shì)。操作上，仍以做空為主。目前根據(jù)CTD券130020計(jì)算得出的TF1312理論價(jià)格為91.702元，TF1403理論價(jià)格為91.972元，TF1406理論價(jià)格為92.236元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1312合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.432-91.972；TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.700-92.246；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.960-92.514。