?

外盤綜述

簡評及操作策略

豆類

范適安

隔夜外圍美元小跌，歐美股市美強(qiáng)歐弱。美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正向激勵美股處于高位波動。大宗商品大多溫和，原油在93-94之間波動。美豆收低，因市場在上日攀升至兩個月高位后投資人鎖定獲利，但近月豆粕期貨急升限制大豆跌幅。民間出口商表示，銷售36萬噸美國大豆到不知名目的地，在2013/14年交割。而原本銷往中國的30萬噸2013/14年交割的美國大豆訂單被取消。根據(jù)usda周二發(fā)布的最新預(yù)測，2013年美國農(nóng)業(yè)收入將創(chuàng)下40年來新高，主要是受到牲畜業(yè)收入增長的推動。(ERS)預(yù)計2013年美國農(nóng)業(yè)凈收入為1310億美元，顯著高于早先預(yù)測的1206億美元，比2012年的1138億美元提高了15個百分點(diǎn)。在經(jīng)過通脹調(diào)整后，2013年的農(nóng)業(yè)凈收入預(yù)期將創(chuàng)下1973年以來的最高水平。自2002年以來，美國農(nóng)業(yè)凈收入幾乎一直呈現(xiàn)上升態(tài)勢，但有分析，這一勢頭可能在2014年戛然而止。

框架分析如前，美近強(qiáng)遠(yuǎn)弱、粕強(qiáng)油弱的區(qū)間模式持續(xù)，13.3-13.5存在區(qū)間上沿壓力。國內(nèi)預(yù)計窄震，可靈活或觀。

玉米

芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二下跌1.5%，交易商說，因隨著美國玉米收割結(jié)束，農(nóng)村玉米供應(yīng)充裕，今年美國玉米產(chǎn)量可能創(chuàng)紀(jì)錄。

　　乙醇生產(chǎn)商的需求推動現(xiàn)貨玉米市場走堅，限制玉米期貨的跌幅。

　　美國農(nóng)業(yè)部周一下午表示，玉米收割率為95%，和市場預(yù)期一致，且高于2008-2012年11月底的均值91%。

?

大連玉米走勢震蕩，建議離場觀望。

??? 隔夜美豆多數(shù)收低，但近月豆粕上漲限制大豆跌幅。國內(nèi)豆粕市場整體弱勢震蕩，因后期供應(yīng)充裕，建議1405合約3300點(diǎn)以上逢高沽空，區(qū)間震蕩交易。

??? 菜粕昨日再次高開低走，后期以弱勢震蕩為主，建議短線偏空交易。

油脂油料

CBOT大豆期貨周二收低，因投資者高位了結(jié)，但豆粕急升限制跌勢；BMD棕櫚油周二回落，因市場擔(dān)憂受棕櫚油價格走高影響，需求轉(zhuǎn)向豆油。

消息面：1、美出口商表示，原計劃銷往中國的30萬噸13/14年度交割的美國大豆訂單被取消。2、油世界稱，棕櫚油進(jìn)口需求回落，因價格競爭力下降。3、MPOB預(yù)估，11月1-20日產(chǎn)量較上月同期增長4.1%至197萬噸。

國內(nèi)油脂市場棕櫚油弱勢顯現(xiàn)，調(diào)整幅度大于豆油，符合市場預(yù)期；豆油上漲通道良好，短期維持回調(diào)或小幅震蕩調(diào)整，關(guān)注40天支撐并相應(yīng)防守，回調(diào)輕倉入場。

?

外盤綜述

簡評及操作策略

PTA

PTA 期貨：減倉震蕩 1-5 價差繼續(xù)縮小。今日 PTA 減倉震蕩，1 月 K 線收陰線，5 月收小陽十字星，整體走勢仍偏空，1-5 價差至 6，較上日縮小 16 點(diǎn)。當(dāng)日持倉減 1.4 萬手，成交量減 2.9 萬手。? PTA 持倉前 20 席位中，大越、光大減多，光大、中糧、深圳金匯、興證增空，申萬、中國國際、魯? 證減空。前 20 名空單持倉增 342 手，多單減 3292 手，多頭持倉占優(yōu)。PTA 買套保持倉 7.78 萬手，? 平。11 月 26 日 PTA 倉單量為 12049 張，增 528，有預(yù)報量 620,減 180。????????????????????????? PTA 現(xiàn)貨商談重心再度下移至 7220-7250 附近，PTA11 月結(jié)價出臺，但低于預(yù)期，對市場形成一 定利空影響。聚酯產(chǎn)品在結(jié)價支撐下報價較穩(wěn)定，但促銷優(yōu)惠普遍，市場信心仍不足。期貨近月對現(xiàn) 貨仍有升水，近期繼續(xù)密切關(guān)注倉單變化及持倉變化，關(guān)注期現(xiàn)套利機(jī)會。盤面PTA移倉換約，主力產(chǎn)業(yè)鏈資金移倉挺貼水的05合約，未來近月或?qū)⒊掷m(xù)走弱，遠(yuǎn)月或?qū)⑾鄬酝Α?span lang="EN-US">

考慮現(xiàn)貨市場及庫存結(jié)構(gòu)，操作上，不建議殺跌，短線逢高空為主，注意前期支撐。

螺紋

昨日唐山鋼坯出廠價小幅上調(diào)10元/噸，目前出廠價3000元/噸；品位63.5%的印度粉礦報價上漲0.25美元/噸，報價為136.00美元/噸。上海建筑鋼材市場價格主流報價小幅上揚(yáng)，截至昨日收市，二級優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼主流價位在3670-3700元/噸，三級優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼主流價位在3670-3700元/噸，大廠高線主流價位在3380-3390元/噸。

?

繼武漢市22日發(fā)布“漢六條”，短短幾天時間，二線城市的調(diào)控新政接連出臺。25日，南昌、廈門、沈陽等城市同日發(fā)布樓市調(diào)控“新政”，緊跟一線城市步伐，升級版的調(diào)控政策開始向二線城市延伸。

中鋼協(xié)發(fā)布《2014中國鋼市前瞻》研究報告稱，據(jù)首三季度鋼材需求預(yù)測顯示，今年全國粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到7.8億噸，同比增9%；粗鋼表觀需求7.3億噸，同比增8.9%；根據(jù)中鋼協(xié)首三季重點(diǎn)單位產(chǎn)銷率99%預(yù)估，今年鋼材市場產(chǎn)銷銜接良好，供需基本平衡。 報告又稱，鑒於鋼鐵行業(yè)的問題積重難返，產(chǎn)業(yè)集中度低、產(chǎn)能相對過剩、能耗環(huán)保問題突出等問題，將在明年繼續(xù)存在，國家宏觀調(diào)控的效果在兩三年內(nèi)或?qū)㈦y以完全顯現(xiàn)，所以預(yù)測明年鋼市基本面不會有大的實(shí)質(zhì)性變化。初步研判，明年全國用鋼環(huán)境將基本穩(wěn)定，明年粗鋼產(chǎn)量將在8億噸左右，粗鋼表觀消費(fèi)約7.6億噸，分別較今年增約3%，產(chǎn)銷基本平衡。

近期現(xiàn)貨市場偏穩(wěn)，部分市場還有跟隨期貨市場短期報漲態(tài)勢，由于現(xiàn)貨庫存較低，總體偏穩(wěn)的該種態(tài)勢會持續(xù)到年底。

期貨市場上，盤面較活躍，日內(nèi)波動較大，有積蓄上漲動能意圖，但我們也看到，主力多空席位，往往逢高逢低反向操作，因此，操作上注意節(jié)奏?？芍攸c(diǎn)關(guān)注1405與1410跨期套利機(jī)會。

鐵礦石

昨日鐵礦石現(xiàn)貨市場持續(xù)冷清，詢盤稀少，成交較少。成交價格弱勢維穩(wěn),。觀望居多。鋼廠方面，目前買貨的多半是急需補(bǔ)庫的工廠，大部分鋼廠仍然堅持觀望態(tài)勢。期貨方面，今日期貨市場,GO成交12月到港62%PB粉.折算成61%135左右，目前礦價圍繞在135左右徘徊。部分貿(mào)易商表示，近期市場出貨依舊艱難，貿(mào)易商參與市場成交減少。
??? 國產(chǎn)礦來看，唐山、遼西地區(qū)資源持續(xù)緊張，除環(huán)保政策加壓外，受天氣影響也逐漸加強(qiáng)。盡管昨日唐山、邯鄲拆除幾座高爐，環(huán)保政策落實(shí)實(shí)際行動，但短期內(nèi)資源緊缺現(xiàn)狀仍難以緩解，礦價將持續(xù)維持高位。礦企方面報價堅挺，出貨正常，前期資源搶手行情所累積的惜售心態(tài)隨環(huán)保政策打響的第一槍有所謹(jǐn)慎，敏感觀望政策的進(jìn)一步動作。

整體來看，年底鐵礦石行情仍將以震蕩思路對待，期貨I1405延續(xù)短線波段思路。短期密切關(guān)注河北地區(qū)環(huán)保政策的加壓，對粗鋼及礦企的雙面影響。

焦煤焦炭

11月26日，煤焦主力合約期價沖高回落，焦炭主力合約期價向上突破布林中軌壓制，焦煤主力合約期價走勢稍弱，運(yùn)行于布林中軌下方。
宏觀面，美國9月S&P/CS?20座大城市房價指數(shù)年率上升13.3%，創(chuàng)2006年2月以來最大升幅。美國11月諮商會消費(fèi)者信心指數(shù)意外降至70.4，創(chuàng)2013年4月份以來新低；11月預(yù)期指數(shù)降至69.3，創(chuàng)2013年3月份以來新低。
隔夜外盤，美國NYMEX?1月原油期貨價格下跌0.41美元，跌幅0.44%，至93.68美元/桶；布倫特1月原油期貨價格下跌0.12美元，跌幅0.11%，至110.88美元/桶。
技術(shù)面，從K線形態(tài)和趨勢指標(biāo)MACD快慢線走勢來看，煤焦期價下行趨勢有企穩(wěn)反彈跡象，但反彈過程中上方現(xiàn)展出較強(qiáng)壓力，隨機(jī)指標(biāo)KDJ三線由低位上行至中部，目前指標(biāo)作用不明顯。預(yù)計后市煤焦期價仍有考驗(yàn)前底的可能，短期關(guān)注反彈過程中壓力情況。
因下游消費(fèi)季節(jié)性回落，而上游供給相對較為充足，煤焦供需矛盾趨于惡化，期價基本面承壓。隔夜消息面，美國發(fā)布的11月份諮商會消費(fèi)信心指數(shù)大幅不及預(yù)期，降至自今年3月份以來最低，這令市場投資者情緒受到一定沖擊，但美國9月20座大城市房價年率創(chuàng)七年半最大漲幅顯示，美國樓市繼續(xù)從金融危機(jī)中復(fù)蘇。

操作上，中線多單持有，短線觀望。