國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20131203

【債市信息】

1???本周一（12月02日）銀行間隔夜回購(gòu)利率3.7859%，較上一個(gè)交易日上漲3個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.6268%，較上一個(gè)交易日下跌9個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率5.9523%，較上一個(gè)交易日下跌12個(gè)BP，21天及以上期限的利率均出現(xiàn)小幅下跌，其中21天加權(quán)平均利率6.1272%，較上一交易日下跌19個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率6.3123%，較上一交易日下跌11個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率6.5913%，較上一交易日下跌11個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.7822%，較上一個(gè)交易日上漲2個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.6848%，較上一交易日下跌6個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.7480%，較上一交易日上漲2個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌10個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.5710%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌14個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.9300%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌10個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)6.2630%。

2??財(cái)政部將于下周五12.13日招標(biāo)發(fā)行2013年記賬式附息(二十五期)國(guó)債(以下簡(jiǎn)稱本期國(guó)債)。本期國(guó)債利息按半年支付，每年6月9日、12月9日(節(jié)假日順延，下同)支付利息，2043年12月9日償還本金并支付最后一次利息。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨分析】??

?????債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品收益率結(jié)束此前下行態(tài)勢(shì)，國(guó)債收益率曲線全線大幅上行約10BP，其余利率產(chǎn)品收益率也出現(xiàn)小幅上行。

????債券市場(chǎng)指數(shù)大幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.1419%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.1029%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.4471%，平均市值法到期收益率為5.5291%，平均市值法久期為3.9026。

????國(guó)債期貨主力合約TF1403收跌0.57%，報(bào)92.072元。三份合約共計(jì)成交2519手，較前一交易日萎縮四成。具體來看，TF1403合約成交2156手，持倉2186手，當(dāng)日增倉117手；TF1312合約跌0.68%，報(bào)91.282元，成交296手，持倉903手，當(dāng)日減倉47手；TF1406合約跌0.42%，報(bào)92.520元，成交67手，持倉189手。主力合約最便宜交割券為13附息國(guó)債20，基差為-0.2752。

????IPO將重啟不僅影響股市，也會(huì)分流市場(chǎng)資金，使得原本緊張的資金面顯得更加緊張，重挫債券市場(chǎng)。IPO對(duì)債市的影響或?qū)⒗^續(xù)，國(guó)債期貨或繼續(xù)下行。操作上，短空國(guó)債期貨，關(guān)注今日央行逆回購(gòu)操作。根據(jù)CTD券130020計(jì)算得出的TF1312理論價(jià)格為91.686元，TF1403理論價(jià)格為91.9568元，TF1406理論價(jià)格為92.220元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1312合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.416-91.956；TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.684-92.230；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.944-92.496。對(duì)于主力合約91.820以上短空。