國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20131210

【債市信息】

1??本周一（12月09日）銀行間隔夜回購利率3.5997%，較上一個(gè)交易日下跌6個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.4889%，較上一個(gè)交易日下跌6個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率4.8574%，較上一個(gè)交易日下跌21個(gè)BP，21天及以上期限的利率出現(xiàn)不同幅度下跌，其中21天加權(quán)平均利率5.0491%，較上一交易日下跌23個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率5.5665%，較上一交易日下跌12個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率5.9066%，較上一交易日下跌4個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.6499%，較上一個(gè)交易日下跌9個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.5722%，較上一交易日下跌5個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.6200%，較上一交易日下跌8個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌7個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.4850%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌18個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.8820%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌15個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.4500%。

2??財(cái)政部周二(12月10日)將進(jìn)行300億元人民幣國(guó)庫現(xiàn)金定存招標(biāo)，期限三個(gè)月。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨分析】??

???????9日債券市場(chǎng)固定利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率整體以小幅上行為主，銀行間政策性銀行浮動(dòng)利率(SHIBOR)債點(diǎn)差收益率曲線仍下行明顯。國(guó)債收益率曲線5、7、10年期上行3-5BP至4.44%、4.53%、4.54%。政策性金融債收益率曲線及政策性金融債收益率曲線（國(guó)開行）整體小幅上行，幅度約2-4BP。銀行間政策性銀行浮動(dòng)利率(SHIBOR)債點(diǎn)差收益率曲線在成交帶動(dòng)下整體下行，3-5年期下行約9-10BP。

????債券市場(chǎng)指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0722%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0342%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.4798%，平均市值法到期收益率為5.5533%，平均市值法久期為3.8823。

????國(guó)債期貨主力合約TF1403收跌0.20%，報(bào)91.688元。三份合約共計(jì)成交2006手，較上一交易日基本持平。具體來看，TF1403成交1850手，持倉2552手，當(dāng)日增倉158手；TF1312微漲0.004元，至91.378元，成交78手，持倉441手，當(dāng)日減倉56手；TF1406合約跌0.27%，報(bào)92.130元，成交78手，持倉215手，當(dāng)日增倉3手。主力合約最便宜交割券為13附息國(guó)債20，基差為0.0519。

?????CPI基本符合市場(chǎng)預(yù)期，且預(yù)計(jì)陸續(xù)公布的宏觀數(shù)據(jù)偏好，打壓債市。但是，今日央行或?qū)⑾蚴袌?chǎng)投放資金，或?qū)?guó)債期貨有一定的支撐作用，關(guān)注是否執(zhí)行。根據(jù)CTD券130020計(jì)算得出的TF1312理論價(jià)格為91.362元，TF1403理論價(jià)格為91.630元，TF1406理論價(jià)格為91.900元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1312合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.096-91.630；TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.360-91.902；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.616-92.166。主力合約91.802以上偏空，建議日內(nèi)交易，關(guān)注央行資金投放情況。