國債期現(xiàn)早間思路??20131213

【債市信息】

1??本周四（12月12日）銀行間隔夜回購利率3.4615%，較上一個交易日下跌4個BP，7天加權(quán)平均利率4.3077%，較上一個交易日下跌3個BP，14天加權(quán)平均利率4.5207%，較上一個交易日下跌4個BP，21天及以上期限的利率不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率4.7215%，較上一交易日持平，1個月加權(quán)平均利率5.8876%，較上一交易日上漲32個BP，3個月加權(quán)平均利率6.2879%，較上一交易日上漲2個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.4980%，較上一個交易日下跌4個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為4.3311%，較上一交易日下跌4個BP；SHIBOR隔夜利率3.4600%，較上一交易日下跌5個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌2個BP，加權(quán)均價4.3050%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌4個BP，加權(quán)均價4.5100%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲18個BP，加權(quán)均價5.4155%。

2??國開行12月17日將增發(fā)五期共計不超過200億元固息金融債。

3??央行繼周二暫停公開市場操作后，12日仍未進行任何操作，本周公開市場形成資金凈回籠370億元。

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【國債期現(xiàn)貨分析】??

????12日債券市場利率產(chǎn)品收益率整體小幅下行，國債收益率曲線5、7、10年期下行3-5BP至4.43%、4.60%、4.59%。政策性金融債收益率曲線及政策性金融債收益率曲線（國開行）整體也以小幅下行為主，幅度約3-4BP。

????債券市場指數(shù)上漲幅度較大，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.0696%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.0806%。全市場平均到期收益率為5.5221%，平均市值法到期收益率為5.5880%，平均市值法久期為3.8656。

????國債期貨全線走高，主力合約TF1403漲0.42%，報91.782元。三份合約共計成交4271手，較上一交易日略有減少。具體來看，TF1403成交4140手，持倉2781手，減倉189手；TF1312漲0.06%，報90.900元，成交23手，持倉400手，減倉1手；TF1406合約漲0.42%，報92.188元，成交108手，持倉244手，增倉3手。主力合約最便宜交割券為13附息國債20，基差為-0.5792。

?????昨天早報我們提到過，前期空單注意反彈風(fēng)險，可考慮部分止盈離場避反彈,注意交易節(jié)奏的微調(diào)，而市場果然出現(xiàn)反彈，主要原因應(yīng)該是近一周資金面相對寬松，市場整體情緒較為穩(wěn)定帶來短期利好，但這種反彈應(yīng)該只是暫時的，資金面趨緊仍是主要去向，反彈也不會持續(xù)太久，感覺不必去冒險追搶，考慮到周末中央經(jīng)濟工作會議方能定調(diào)，為規(guī)避意外，周五可考慮觀望為主。

????根據(jù)CTD券130020計算得出的TF1312理論價格為91.016元，TF1403理論價格為91.278元，TF1406理論價格為91.534元，根據(jù)CTD券變化5個BP得出的TF1312合約理論價格波動幅度為90.750-91.282；TF1403合約理論價格波動幅度為91.010-91.548；TF1406合約理論價格波動幅度為91.264-91.808。