國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20140130

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【債市信息】

1?????29日銀行間隔夜回購(gòu)利率4.7953%，較上一個(gè)交易日下跌8個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率5.3523%，較上一個(gè)交易日上漲19個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率7.0343%，較上一個(gè)交易日上漲7個(gè)BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率7.1645%，較上一交易日下跌41個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率7.1514%，較上一交易日下跌41個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率6.6326%，較上一交易日下跌15個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.8112%，較上一個(gè)交易日下跌9個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為5.8067%，較上一交易日下跌16個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率4.8000%，較上一交易日下跌5個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲14個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.1080%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲27個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)7.0720%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌14個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)7.1920%。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】?

????受春節(jié)臨近影響，29日債券市場(chǎng)交投較為清淡，利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率整體微幅波動(dòng)。具體來(lái)看，國(guó)債收益率曲線5、10年期上行1BP至4.23%、4.51%。

???債券市場(chǎng)指數(shù)微幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0053%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0071%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.4836%，平均市值法到期收益率為5.4808%，平均市值法久期為3.8335。

????國(guó)債期貨成交量較上一交易日下降過(guò)半，主力合約TF1403收盤(pán)報(bào)92.402元，漲0.11%，成交量1258手，日增倉(cāng)137手；TF1406合約報(bào)92.806元，漲0.13%，成交量87手，日增倉(cāng)8手；TF1409合約報(bào)93.04元，漲0.09%，成交量11手，日增倉(cāng)7手。

總體而言，現(xiàn)貨市場(chǎng)收益率繼續(xù)小幅抬升，130020報(bào)價(jià)升至4.40/45，130015回升至4.45/50，現(xiàn)貨收益率的走高帶動(dòng)主力合約IRR上升至6.17%，期貨對(duì)應(yīng)130020收益率4.37%左右，低于市場(chǎng)水平。29日一天資金回落，7天14天資金繼續(xù)抬升，春節(jié)前資金壓力仍存，30日逆回購(gòu)若投放力度小，則顯示政策態(tài)度偏緊，若投放力度大，則節(jié)后資金回收力度同樣較大，節(jié)后資金不容樂(lè)觀。而海外市場(chǎng)不確定性增加，新興市場(chǎng)匯率貶值加速，各大央行紛紛加息，我國(guó)雖目前尚安，但壓力仍存，不論期貨現(xiàn)貨，持券過(guò)節(jié)壓力大，而投機(jī)性的期貨多頭頭寸不宜久留，而在92.322以上的空單持有相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小，但量不宜過(guò)大。

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祝道通全體同事和投資者新春快樂(lè)，馬年吉祥。

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