國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20140102

【債市信息】

1??331日，銀行間隔夜回購(gòu)利率3.1790%，較上一個(gè)交易日下跌21個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.9287%，較上一個(gè)交易日下跌17個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率6.0937%，較上一個(gè)交易日下跌2個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率6.3164%，較上一交易日上漲2個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率6.3104%，較上一交易日下跌22個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率6.6106%，較上一交易日下跌18個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.2549%，較上一個(gè)交易日下跌25個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.9246%，較上一交易日下跌22個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.1480%，較上一交易日下跌6個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲41個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.2500%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲6個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.9620%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌21個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.9130%。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨分析】??

??????31日債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品收益率以小幅上行為主，具體來(lái)看，國(guó)債收益率曲線5、7、10年期上行1-2BP至4.46%、4.58%、4.55%。政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）及政策性金融債收益率曲線（國(guó)開(kāi)行）整體小幅上行，幅度約1-2BP。

???債券市場(chǎng)指數(shù)微幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0226%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0098%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.6052%，平均市值法到期收益率為5.7187%，平均市值法久期為3.8611。

???國(guó)債期貨走出過(guò)山車(chē)行情，早盤(pán)高開(kāi)后即大幅下挫，早間窄幅震蕩，午后有兩波拉升行情，成交量隨之放大，收盤(pán)多數(shù)走高，當(dāng)日三份合約累計(jì)成交3079手，較前一日放大逾五成。主力合約TF1403漲0.08%。

???總的看來(lái)，新年前最后一個(gè)交易日，中國(guó)銀行間國(guó)債現(xiàn)券收跌，市場(chǎng)憂慮來(lái)年資金面情況。央行當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)操作，向市場(chǎng)再次傳遞“緊平衡”信號(hào)，致市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為，在基本面沒(méi)有改觀的前提下，國(guó)債期貨難現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲行情。尤其是從2014年1月5號(hào)開(kāi)始﹐銀行間總量資金將先面臨年末拉存款后的大量法定準(zhǔn)備金補(bǔ)繳，預(yù)計(jì)有3000億至4000億左右上繳量，總量持續(xù)流出后，可能導(dǎo)致1月份流動(dòng)性再度出現(xiàn)緊張，其間可能將成為又一個(gè)空點(diǎn)。而此前或呈現(xiàn)窄幅拉鋸，除非日內(nèi)打短，多看少動(dòng)。