國債期現(xiàn)早間思路??20140106

【債市信息】

1???3日銀行間隔夜回購利率2.9251%，較上一個(gè)交易日下跌17個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.6964%，較上一個(gè)交易日下跌29個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率5.5038%，較上一個(gè)交易日下跌27個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率5.8017%，較上一交易日下跌13個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率6.2652%，較上一交易日上漲8個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率6.4264%，較上一交易日上漲5個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.0114%，較上一個(gè)交易日下跌12個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.7782%，較上一交易日下跌24個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.0060%，較上一交易日下跌13個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌27個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.7110%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌24個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.5240%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲29個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)6.2010%。

2???財(cái)政部決定1月6日發(fā)行2014年記賬式附息（一期）國債（以下簡(jiǎn)稱本期國債）。本期國債為5年期固定利率附息債，競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)面值總額100億元，不進(jìn)行甲類成員追加投標(biāo)。2014年1月6日招標(biāo)，1月7日開始計(jì)息，1月7日至1月9日進(jìn)行分銷，1月13日起上市交易。

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【國債期現(xiàn)貨分析】??

????????3日債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率短端以下行為主，中長端則小幅上行。具體來看，國債收益率曲線5、7、10年期上行1-4BP至4.52%、4.64%、4.64%。政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）及政策性金融債收益率曲線（國開行）短端下行為主，中長端則小幅上行，幅度約2-4BP。

???債券市場(chǎng)指數(shù)下跌幅度較大，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0805%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0667%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.6397%，平均市值法到期收益率為5.7360%，平均市值法久期為3.8437。

???國債期貨低開，全日維持震蕩，近月合約盤中跌至上市以來新低，當(dāng)日三份合約累計(jì)成交3276手，較前一日放大逾三成。具體來看，主力合約TF1403收?qǐng)?bào)91.306元，跌0.14%，盤中報(bào)91.13元，創(chuàng)上市以來新低，當(dāng)日成交3186手，日增倉83手，該合約當(dāng)周跌0.24%；TF1406合約報(bào)91.866元，跌0.11%，成交88手，該合約當(dāng)周跌0.20%；TF1409合約報(bào)92.206元，跌0.03%，成交2手，該合約當(dāng)周跌0.27%。

???總的來看，繼昨日現(xiàn)貨130015收益率大幅上升后，今日長端收益率仍舊高位，130020上行4bp左右至4.64%附近，期貨對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨收益率在4.61%附近。年末時(shí)點(diǎn)過后，當(dāng)前市場(chǎng)資金松動(dòng)，1天、7天回購利率紛紛下探，1天降至3%以內(nèi)，為10月下旬以來低位，但隨5日準(zhǔn)備金補(bǔ)繳和后續(xù)IPO陸續(xù)開閘，后期資金松動(dòng)恐難持續(xù)，利率互換也節(jié)節(jié)上升；而長端利率債方面，金融債收益率持續(xù)高位徘徊，國債在前期相對(duì)穩(wěn)定過后，亦出現(xiàn)一定程度的滯后補(bǔ)跌跡象，國債期貨展望偏空。主力合約TF1403上方阻力91.700-91.800，下方支撐91.182-91.200。