國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20140103

【債市信息】

1??2日，銀行間隔夜回購(gòu)利率3.0947%，較上一個(gè)交易日下跌11個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.9831%，較上一個(gè)交易日下跌42個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率5.7716%，較上一個(gè)交易日下跌43個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率5.9302%，較上一交易日下跌98個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率6.1877%，較上一交易日上漲7個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率6.3774%，較上一交易日下跌34個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.1311%，較上一個(gè)交易日下跌5個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為5.0166%，較上一交易日下跌30個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.1310%，較上一交易日下跌2個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌27個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.9810%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌20個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.7590%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日持平，加權(quán)均價(jià)5.9100%。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨分析】??

???2日債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品收益率整體小幅上行，午后國(guó)債雙邊報(bào)價(jià)出現(xiàn)明顯上行，帶動(dòng)國(guó)債收益率曲線5、7、10年期上行3-5BP至4.51%、4.61%、4.60%。政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）及政策性金融債收益率曲線（國(guó)開行）整體也以小幅上行，幅度約2-3BP。

???債券市場(chǎng)指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0479%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0224%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.6189%，平均市值法到期收益率為5.7285%，平均市值法久期為3.8519。

???國(guó)債期貨低開低走，尾盤放量下跌，當(dāng)日三份合約累計(jì)成交2466手，較前一日萎縮近兩成。央行當(dāng)日繼續(xù)暫停逆回購(gòu)，且央行本周進(jìn)行了非公開正回購(gòu)，影響投資者對(duì)資金面的預(yù)期。而上個(gè)交易日尾盤國(guó)債期貨大幅拉升已與現(xiàn)券市場(chǎng)出現(xiàn)明顯背離。具體來看，主力合約TF1403收?qǐng)?bào)91.350元，跌0.49%，成交2350手，日增倉(cāng)303手；TF1406合約報(bào)91.906元，跌0.44%，成交104手；TF1409合約報(bào)92.222元，跌0.30%，成交12手。

???2日是?2014年的第一個(gè)交易日，資金面的緊張格局雖已暫告一段落。但1月5日為季末攬儲(chǔ)的存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳日，大致在3000-4000?億元，同時(shí)還面臨財(cái)政資金超量上繳，市場(chǎng)流動(dòng)性存在進(jìn)一步緊張的可能性，而在基本面沒有改觀的前提下，國(guó)債期貨難現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲行情，繼續(xù)窄幅拉鋸的短線行情。