國債期現(xiàn)早間思路??20140108

【債市信息】

1???本周二（01月07日）銀行間隔夜回購利率2.8379%，較上一個交易日下跌5個BP，7天加權(quán)平均利率4.2615%，較上一個交易日下跌33個BP，14天加權(quán)平均利率5.0528%，較上一個交易日下跌37個BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率5.6025%，較上一交易日下跌15個BP，1個月加權(quán)平均利率6.0537%，較上一交易日下跌47個BP，3個月加權(quán)平均利率6.5461%，較上一交易日上漲15個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.8966%，較上一個交易日下跌4個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為4.3830%，較上一交易日下跌33個BP；SHIBOR隔夜利率2.8750%，較上一交易日下跌5個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌37個BP，加權(quán)均價4.2590%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌36個BP，加權(quán)均價5.0740%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌55個BP，加權(quán)均價5.9250%。

2??財政部決定1月8日招標(biāo)發(fā)行2014年記賬式附息（二期）國債（以下簡稱本期國債）。本期國債為1年期固定利率附息債，競爭性招標(biāo)面值總額100億元，不進行甲類成員追加投標(biāo)。1月8日招標(biāo)，1月9日開始計息，1月9日至1月13日進行分銷，1月15日起上市交易。

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【國債期現(xiàn)貨分析】??

????7日債券市場利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率整體短端下行為主，中長端則以小幅上行。國債收益率曲線5、7、10年期下行1-4BP至4.51%、4.63%、4.64%。政策性金融債收益率曲線（進出口行和農(nóng)發(fā)行）及政策性金融債收益率曲線（國開行）短端小幅下行，中長端則以上行為主，幅度約1-3BP。

????債券市場指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.0016%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.0139%。全市場平均到期收益率為5.6562%，平均市值法到期收益率為5.7398%，平均市值法久期為3.8329。

????國債期貨全天低開高走，震蕩放量收高。三季月合約當(dāng)日累計成交2831手，成交量較上一交易日增加479手。當(dāng)日?TF1403?合約報?91.440?元，漲?0.220%，當(dāng)日交投區(qū)間為?91.200-91.502?元，成交2733?手，持倉?3719?手，全天增倉?66?手；TF1406?合約報?91.994?元，漲?0.190%，成交?94手。合約?TF1309?報?92.300?元，漲?0.106%，成交?4?手。

????總的看來，央行公開市場未進行任何操作，本周無央票及正、逆回購到期。但資金面出現(xiàn)一定程度松動，周一準(zhǔn)備金存繳對資金面幾乎無影響，可能由于年末存款回流抵沖了準(zhǔn)備金補繳的影響。也使國債期貨出現(xiàn)一定反彈，但總體持續(xù)上行的1M期和2M期回購利率顯示，市場對跨節(jié)資金仍保持謹(jǐn)慎，這也將使反彈空間相當(dāng)有限，目前期債整體仍未脫離91.3-92區(qū)間震蕩格局，細(xì)化一點TF1403上方阻力91.700-91.800，下方支撐91.182-91.200，與別的品種不同，在進入震蕩期后國債交易比較細(xì)碎沉悶，短線投資者拉鋸操作，而中線交易判斷為偏空，但進入時機未顯現(xiàn)成熟。