國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20140324

【債市信息】

1???21日銀行間隔夜回購(gòu)利率2.4850%，較上一個(gè)交易日下跌53個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.5668%，較上一個(gè)交易日上漲7個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.8037%，較上一個(gè)交易日上漲2個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.6155%，較上一交易日下跌7個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率5.0620%，較上一交易日上漲40個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.9427%，較上一交易日上漲1個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.5328%，較上一個(gè)交易日下跌48個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.6173%，較上一交易日上漲8個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.5000%，較上一交易日下跌51個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲13個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.6000%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲14個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.7800%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲28個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.8950%。

2???農(nóng)發(fā)行周一發(fā)行200億金融債。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】?

??????21日債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品收益率小幅下行為主，具體來看，國(guó)債收益率曲線5、7、10年期下行1-3BP至4.14%、4.32%、4.50%。

???債券市場(chǎng)指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0332%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0449%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.3211%，平均市值法到期收益率為5.1952%，平均市值法久期為3.7956。

????國(guó)債期貨全線走高，主力合約漲0.03%。國(guó)債期貨主力合約TF1406收?qǐng)?bào)92.654元，漲0.026元或0.03%，成交1069手，當(dāng)周累跌0.34%，成交7275手。此外，國(guó)債期貨TF1409合約報(bào)93.106元，漲0.06元或0.06%，成交33手；TF1412合約報(bào)93.25元，漲0.056元或0.06%，成交19手。

????現(xiàn)券市場(chǎng)上，中長(zhǎng)端現(xiàn)貨小幅下行。7年期140003成交在4.305-4.32%，較昨日下行2個(gè)BP；130020成交在4.37-4.39%，較昨日持平；期貨對(duì)應(yīng)現(xiàn)券140003收益率在4.3466%，略高于二級(jí)市場(chǎng)收益率。

????總體看來，二季度資金中樞還會(huì)繼續(xù)回升，債券供給維持高壓常態(tài)，而銀行配置需求已經(jīng)有所放緩，利率交易風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)加大釋放。此外，政府保增長(zhǎng)的措施已經(jīng)展開，后期可以看到項(xiàng)目更快釋放，并匹配社會(huì)融資的擴(kuò)張，因此從基本面上也不利于利率債的走勢(shì)。近期國(guó)債期貨頂部似已確定，中長(zhǎng)線投資者阻力位空單波段交易。