國債期現(xiàn)早間思路??20140325

【債市信息】

1??24日，銀行間隔夜回購利率2.4772%，較上一個交易日下跌1個BP，7天加權平均利率3.5785%，較上一個交易日上漲1個BP，14天加權平均利率3.8823%，較上一個交易日上漲8個BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權平均利率4.5825%，較上一交易日下跌3個BP，1個月加權平均利率5.2048%，較上一交易日上漲14個BP，3個月加權平均利率4.9800%，較上一交易日上漲4個BP；隔夜拆借利率加權平均價為2.5413%，較上一個交易日上漲1個BP；7天隔夜拆借利率加權平均價為3.6860%，較上一交易日上漲7個BP；SHIBOR隔夜利率2.5000%，較上一交易日持平，一周SHIBOR較上一個交易日下跌2個BP，加權均價3.5780%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲4個BP，加權均價3.8230%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲25個BP，加權均價5.1480%。

2???國開行周二發(fā)行300億金融債。

3??周一央行公開市場一級交易商可繼續(xù)上報正逆回購及3個月央票需求。其中，正回購期限為14天/28天，逆回購為7天/14天。有交易員表示，本周公開市場無到期資金，為避免導致月末貨幣市場利率大幅波動，預計央行將繼續(xù)下調(diào)正回購交易規(guī)模。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

??????24日債券市場利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率整體小幅上行為主，國債收益率曲線5、7、10年期上行1BP至4.15%、4.33%、4.51%。

???債券市場指數(shù)微幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.0303%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.0075%。全市場平均到期收益率為5.3310%，平均市值法到期收益率為5.2050%，平均市值法久期為3.7933。

???現(xiàn)貨市場上，10年國債早間下行至4.46%，午間回升至4.47%，與上周五基本持平。7年130020成交在4.37%左右，140003成交在4.32%，目前主力合約IRR在3.81%左右，與7天資金接近，期貨對應現(xiàn)券140003收益率在4.3539%附近，偏離不大。

???國債期貨全線走低，主力合約跌0.07%，僅成交607手，不足平時正常情況下的一半。當日，國債期貨主力合約TF1406收報92.616元，跌0.062元或0.07%，成交607手，當日增倉10手。此外，國債期貨TF1409合約報93.056元，跌0.05元或0.05%，成交13手，當日增倉3手；TF1412合約報93.172元，跌0.078元或0.08%，成交9手，當日增倉6手。

???后期來看，資金面仍是債券走勢的重要影響因素，而當前處于季末、二季度資金又面臨季節(jié)性緊張，期貨走勢仍以偏弱為主。