國債期現(xiàn)早間思路??20140509

【債市信息】

1??8日銀行間隔夜回購利率2.2222%，較上一個交易日下跌15個BP，7天加權(quán)平均利率3.2034%，較上一個交易日上漲10個BP，14天加權(quán)平均利率3.1229%，較上一個交易日上漲6個BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率3.3577%，較上一交易日下跌6個BP，1個月加權(quán)平均利率3.7692%，較上一交易日下跌4個BP，3個月加權(quán)平均利率4.6000%，較上一交易日上漲30個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.2628%，較上一個交易日下跌14個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.2673%，較上一交易日上漲7個BP；SHIBOR隔夜利率2.2300%，較上一交易日下跌14個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲9個BP，加權(quán)均價3.2040%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲1個BP，加權(quán)均價3.1060%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌9個BP，加權(quán)均價3.7900%。

2???周五進(jìn)出口行發(fā)行130億金融債。

3???央行開展600億元28天期正回購操作，如不進(jìn)行其他操作，本周央行凈回籠資金600億元。

【國債期現(xiàn)貨思路】?

????8日債券市場收益率整體大幅下行，國債收益率曲線5、7、10年期在報價和成交的帶動下下行4-5BP至4.03%，4.15%和4.23%。

???債券市場指數(shù)大幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.2131%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.2215%。全市場平均到期收益率為5.0931%，平均市值法到期收益率為4.9545%，平均市值法久期為3.8211。

???國債現(xiàn)券市場，10年債130018成交在4.28-4.335%，7年債130015成交在4.30-4.34%，130020全天成交在4.24-4.29%，140006成交在4.16-4.19%。期貨對應(yīng)現(xiàn)券130020收益率在4.3041%，對應(yīng)130015收益率在4.3393%，與二級市場持平。

???國債期貨主力合約TF1406收報93.05元，漲0.06元或0.06%，成交803手。此外，國債期貨TF1409合約報93.42元，漲0.062元或0.07%，成交223手；TF1412合約報93.638元，漲0.122元或0.13%，成交16手。

???未來半年內(nèi)，利率債一直會保持高供給狀態(tài)、中長期限品種占比會大幅提升。未來數(shù)月的中長期發(fā)行壓力還會越來越大。所以，盡管近期利率下行導(dǎo)致部分配置需求提前釋放，短期受現(xiàn)券市場多頭情緒濃烈影響，期債處于多頭氣氛，但是我們認(rèn)為由于未來供給壓力巨大，配置需求帶來的刺激持久性存疑，因此短線快進(jìn)快出，中長線交易不追多，待力度衰竭可以嘗試少量93布空。