國債期現(xiàn)早間思路??20140507

【債市信息】

1??受正回購量低于預(yù)期影響，6日四期國開債招標(biāo)結(jié)果大幅低于市場預(yù)期。3?年期中標(biāo)利率?4.9345%，預(yù)期5.00%，全場倍數(shù)3.52；五年期中標(biāo)利率5.0390%，預(yù)期5.15%，全場倍數(shù)3.71；七年期中標(biāo)利率5.1921%，預(yù)期?5.31%，全場倍數(shù)?3.76；十年期中標(biāo)利率?5.2466%，預(yù)期?5.36%，全場倍數(shù)?2.34。中標(biāo)利率不僅均低于預(yù)期?10?個(gè)?BP，且全場倍數(shù)均在?3?以上，顯示機(jī)構(gòu)熱情高漲。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

????6日國債期貨主力合約?TF1406?開盤上沖，放量大幅上漲。三季月合約當(dāng)日累計(jì)成交?1683手，成交量較上一交易日增加?995?手。當(dāng)日?TF1406?合約報(bào)?92.964?元，漲?0.1702%，當(dāng)日交投區(qū)間為?92.774-92.998?元，成交?1508?手，持倉3414?手，全天增倉?55?手；TF1409?合約報(bào)?93.244?元，漲?0.0859%，成交?157?手，持倉?560?手。合約?TF1412報(bào)?93.484?元，漲?0.1221%，成交?18?手?。

???總的來看，央行公開市場新開展?28?正回購?600?億，到期?150?億，凈回籠?450?億。上周（含五一假期）公開市場投放資金總計(jì)?910?億。資金面整體寬松有余，正回購量低于預(yù)期，且節(jié)后資金回流銀行，貨幣市場利率持續(xù)回落。受正回購量低于預(yù)期影響，今日四期國開債招標(biāo)結(jié)果大幅低于市場預(yù)期。但是就目前來看，在中央明確僅僅出臺(tái)正對經(jīng)濟(jì)托底的微刺激政策后，財(cái)政政策和貨幣政策小步緩慢放松。一季度非金融上市公司的財(cái)報(bào)顯示，企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用跳升，而銷售不理想、存貨上升導(dǎo)致現(xiàn)金流回籠難度較大，未來償債壓力較大。在存量債務(wù)到期量較大，而較高的融資成本必然抬升借舊還新債務(wù)的融資成本，從而再度增大企業(yè)的償債壓力。微觀層面顯示資金需求量依舊較大，而針對信貸和非標(biāo)的監(jiān)管照舊的情況下，我們依舊維持關(guān)于長端利率回落空間有限的判斷，因上方93元壓力較強(qiáng)，且均線與期價(jià)形成較大乖離，短期存在回落可能，激進(jìn)投資者可逢高跟進(jìn)少量空單。

上?6日國債期貨主力合約?TF1406?開盤上沖，放量大幅上漲。三季月合約當(dāng)日累計(jì)成交?1683手，成交量較上一交易日增加?995?手。當(dāng)日?TF1406?合約報(bào)?92.964?元，漲?0.1702%，當(dāng)日交投區(qū)間為?92.774-92.998?元，成交?1508?手，持倉3414?手，全天增倉?55?手；TF1409?合約報(bào)?93.244?元，漲?0.0859%，成交?157?手，持倉?560?手。合約?TF1412報(bào)?93.484?元，漲?0.1221%，成交?18?手?。

???總的來看，央行公開市場新開展?28?正回購?600?億，到期?150?億，凈回籠?450?億。上周（含五一假期）公開市場投放資金總計(jì)?910?億。資金面整體寬松有余，正回購量低于預(yù)期，且節(jié)后資金回流銀行，貨幣市場利率持續(xù)回落。受正回購量低于預(yù)期影響，今日四期國開債招標(biāo)結(jié)果大幅低于市場預(yù)期。但是就目前來看，在中央明確僅僅出臺(tái)正對經(jīng)濟(jì)托底的微刺激政策后，財(cái)政政策和貨幣政策小步緩慢放松。一季度非金融上市公司的財(cái)報(bào)顯示，企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用跳升，而銷售不理想、存貨上升導(dǎo)致現(xiàn)金流回籠難度較大，未來償債壓力較大。在存量債務(wù)到期量較大，而較高的融資成本必然抬升借舊還新債務(wù)的融資成本，從而再度增大企業(yè)的償債壓力。微觀層面顯示資金需求量依舊較大，而針對信貸和非標(biāo)的監(jiān)管照舊的情況下，我們依舊維持關(guān)于長端利率回落空間有限的判斷，因上方93元壓力較強(qiáng)，且均線與期價(jià)形成較大乖離，短期存在回落可能，激進(jìn)?6日國債期貨主力合約?TF1406?開盤上沖，放量大幅上漲。三季月合約當(dāng)日累計(jì)成交?1683手，成交量較上一交易日增加?995?手。當(dāng)日?TF1406?合約報(bào)?92.964?元，漲?0.1702%，當(dāng)日交投區(qū)間為?92.774-92.998?元，成交?1508?手，持倉3414?手，全天增倉?55?手；TF1409?合約報(bào)?93.244?元，漲?0.0859%，成交?157?手，持倉?560?手。合約?TF1412報(bào)?93.484?元，漲?0.1221%，成交?18?手?。

???總的來看，央行公開市場新開展?28?正回購?600?億，到期?150?億，凈回籠?450?億。上周（含五一假期）公開市場投放資金總計(jì)?910?億。資金面整體寬松有余，正回購量低于預(yù)期，且節(jié)后資金回流銀行，貨幣市場利率持續(xù)回落。受正回購量低于預(yù)期影響，今日四期國開債招標(biāo)結(jié)果大幅低于市場預(yù)期。但是就目前來看，在中央明確僅僅出臺(tái)正對經(jīng)濟(jì)托底的微刺激政策后，財(cái)政政策和貨幣政策小步緩慢放松。一季度非金融上市公司的財(cái)報(bào)顯示，企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用跳升，而銷售不理想、存貨上升導(dǎo)致現(xiàn)金流回籠難度較大，未來償債壓力較大。在存量債務(wù)到期量較大，而較高的融資成本必然抬升借舊還新債務(wù)的融資成本，從而再度增大企業(yè)的償債壓力。微觀層面顯示資金需求量依舊較大，而針對信貸和非標(biāo)的監(jiān)管照舊的情況下，我們依舊維持關(guān)于長端利率回落空間有限的判斷，因上方93元壓力較強(qiáng)，且均線與期價(jià)形成較大乖離，短期存在回落可能，激進(jìn)投資者可逢高進(jìn)少量空單。而短線交易者在92-93區(qū)間內(nèi)波段交易。