國債期現(xiàn)早間思路??20140514

【債市信息】

1??13日銀行間隔夜回購利率2.3543%，較上一個交易日上漲14個BP，7天加權平均利率3.1815%，較上一個交易日上漲2個BP，14天加權平均利率3.2254%，較上一個交易日上漲4個BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權平均利率3.3864%，較上一交易日上漲15個BP，1個月加權平均利率3.6102%，較上一交易日下跌5個BP，3個月加權平均利率4.4301%，較上一交易日下跌10個BP；隔夜拆借利率加權平均價為2.3831%，較上一個交易日上漲14個BP；7天隔夜拆借利率加權平均價為3.3061%，較上一交易日下跌2個BP；SHIBOR隔夜利率2.3500%，較上一交易日上漲14個BP，一周SHIBOR較上一個交易日持平，加權均價3.1810%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲5個BP，加權均價3.2498%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌4個BP，加權均價3.6170%。

2???周三財政部增發(fā)280億7年期國債。

?

【國債期現(xiàn)貨思路】?

?????????13日債券市場利率產(chǎn)品收益率出現(xiàn)明顯的“先下后上”的反轉行情，國債收益率曲線5、7、10年期在報價和成交的帶動下上行1-3BP至4.00%、4.08%和4.15%。

???債券市場指數(shù)微幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.0174%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）下跌0.0047%。全市場平均到期收益率為5.0134%，平均市值法到期收益率為4.8873%，平均市值法久期為3.843。

????國債現(xiàn)券市場，10年債130018成交在4.22-4.28%，7年債130020成交在4.17-4.22%,130015成交在4.255-4.275%。期貨對應現(xiàn)券130015收益率在4.3191%，對應現(xiàn)券130020收益率在4.2844%，略高于二級市場。期貨主力合約TF1406收報93.15元，跌0.098元或0.11%，成交900手。此外，國債期貨TF1409合約報93.506元，跌0.152元或0.16%，成交768手；TF1412合約報93.7元，跌0.14元或0.15%，成交8手。

???總體看來，央行周二正回購970億，凈投放360億，顯示央行維穩(wěn)的意圖。在穩(wěn)增長的前提下，央行的貨幣政策中性略松。但今天的國開招標需求卻差強人意，顯示在利率市場化的背景下，機構的配置需求越來越弱。那么未來兩個月可能依然是震蕩的行情，上漲或下跌空間有限。主力開始換月，移倉操作TF1409。