國債期現(xiàn)早間思路??20140512

【債市信息】

1???9日銀行間隔夜回購利率2.2082%，較上一個交易日下跌1個BP，7天加權(quán)平均利率3.1729%，較上一個交易日下跌3個BP，14天加權(quán)平均利率3.0842%，較上一個交易日下跌4個BP，21天及以上期限的利率不同幅度下跌，其中21天加權(quán)平均利率3.2526%，較上一交易日下跌11個BP，1個月加權(quán)平均利率3.6971%，較上一交易日下跌7個BP，3個月加權(quán)平均利率4.4397%，較上一交易日下跌16個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.2539%，較上一個交易日下跌1個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.2540%，較上一交易日下跌1個BP；SHIBOR隔夜利率2.2205%，較上一交易日下跌1個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌1個BP，加權(quán)均價3.1940%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲2個BP，加權(quán)均價3.1210%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌2個BP，加權(quán)均價3.7730%。

2??周一農(nóng)發(fā)行發(fā)行150億金融債。

3???央行開展600億元28天期正回購操作，如不進(jìn)行其他操作，本周央行凈回籠資金600億元。

【國債期現(xiàn)貨思路】?

??????9日，國債收益率曲線6、7、10年期在報價和成交的帶動下下行10-11BP至4.06%，4.05%和4.12%。債券市場指數(shù)大幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.3571%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.3626%。全市場平均到期收益率為5.0077%，平均市值法到期收益率為4.8851%，平均市值法久期為3.8438。

????國債現(xiàn)券市場，10年債130018成交在4.175-4.24%，7年債130015成交在4.22-4.27%，130020全天成交在4.14-4.21%。期貨對應(yīng)現(xiàn)券130020收益率在4.25%，對應(yīng)130015收益率在4.2837%，與二級市場持平。

???國債期貨主力合約TF1406收報93.326元，漲0.284元或0.31%，成交1869手。此外，國債期貨TF1409合約報93.69元，漲0.268元或0.29%，成交703手；TF1412合約報93.876元，漲0.252元或0.27%，成交11手。???

????近期市場短期受現(xiàn)券市場多頭情緒濃烈，期債處于多頭氣氛，但我們看近期一二級利率極其樂觀表現(xiàn)和基本面分析卻不相匹配，當(dāng)前利率樂觀行情可持續(xù)性存在多個疑問，存在突然變盤可能