國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20140519

【債市信息】

1??16日銀行間隔夜回購(gòu)利率2.3633%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.0998%，較上一個(gè)交易日下跌3個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.0917%，較上一個(gè)交易日下跌11個(gè)BP，21天及以上期限的利率小幅上漲，其中21天加權(quán)平均利率3.7900%，較上一交易日上漲15個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率3.7344%，較上一交易日上漲5個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.4275%，較上一交易日持平；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.4005%，較上一個(gè)交易日上漲2個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.1711%，較上一交易日下跌1個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.3700%，較上一交易日上漲2個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.1290%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌8個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.1270%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲4個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.6900%。

2???5月17日-5月23日，央行公開(kāi)市場(chǎng)有1850億元正回購(gòu)到期，無(wú)逆回購(gòu)及央票到期。若不進(jìn)行其他操作，央行當(dāng)周形成自然凈投放1850億元。前周公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金440億元，而再上周則是凈回籠600億，央行著力保持貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性的合理適度寬松。

3??人民銀行，銀監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)，保監(jiān)會(huì)，外管局等五部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》。就規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)行為，加強(qiáng)和改善同業(yè)業(yè)務(wù)內(nèi)外部管理，推動(dòng)開(kāi)展規(guī)范的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面提出了十八條規(guī)范性意見(jiàn)即127號(hào)文.

?

【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】?

??????16日債券市場(chǎng)整體繼續(xù)保持穩(wěn)定，收益率波動(dòng)不大，國(guó)債收益率曲線(xiàn)5、7、10年期在報(bào)價(jià)和成交的帶動(dòng)下小幅波動(dòng)至4.04%、4.12%和4.19%。

???債券市場(chǎng)指數(shù)微幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0099%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0027%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.0537%，平均市值法到期收益率為4.9250%，平均市值法久期為3.8238。

????國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)，10年債130018成交在4.295-4.30%，7年債130015成交在4.2925%。期貨對(duì)應(yīng)CTD券130015收益率在4.2932%，與二級(jí)市場(chǎng)持平。期貨主力合約TF1409收盤(pán)報(bào)93.518元，漲0.072元或0.08%，成交617手。此外，國(guó)債期貨TF1406合約報(bào)92.948元，漲0.034元或0.04%，成交380手；TF1412合約報(bào)93.76元，漲0.102元或0.11%，成交12手。

????總體而言127號(hào)文其內(nèi)容并未超預(yù)期，對(duì)利率債短期或受情緒的影響有短暫利好，但長(zhǎng)期更偏利空。從技術(shù)面看，5日均線(xiàn)拐頭向下，上方壓制較強(qiáng)。