國債期現(xiàn)早間思路??20140515

【債市信息】

1??14日銀行間隔夜回購利率2.3748%，較上一個(gè)交易日上漲2個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.2036%，較上一個(gè)交易日上漲2個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.2000%，較上一個(gè)交易日下跌3個(gè)BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率3.4350%，較上一交易日上漲5個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率3.5765%，較上一交易日下跌3個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.5322%，較上一交易日上漲10個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.3963%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.2942%，較上一交易日下跌1個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.3666%，較上一交易日上漲2個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲6個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.2360%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌2個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.2330%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌5個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.5675%。

2??周四進(jìn)出口行發(fā)行120億金融債。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

????14日資金利率小幅波動(dòng)，盡管7年期國債一級市場發(fā)行利率小幅低于前日曲線，但二級市場收益率整體偏高，國債收益率曲線7年期整體保持穩(wěn)定。5、10年期在報(bào)價(jià)和成交??的帶動(dòng)下上行2-4BP至4.04%、4.17%。

???債券市場指數(shù)下跌幅度較大，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.1049%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0904%。全市場平均到期收益率為5.0391%，平均市值法到期收益率為4.9120%，平均市值法久期為3.8358。

???國債現(xiàn)券市場，10年債130018成交在4.29%，7年債130020成交在4.21-4.22%,130015成交在4.29%，140003和140006成交在4.11%。期貨對應(yīng)現(xiàn)券130015收益率在4.3465%，對應(yīng)現(xiàn)券130020收益率在4.3111%，略高于二級市場。期貨主力合約TF1406收報(bào)93.014元，跌0.162元或0.17%，成交1093手。此外，國債期貨TF1409合約報(bào)93.476元，跌0.09元或0.1%，成交1005手；TF1412合約報(bào)93.738元，漲0.038元或0.04%，成交6手。

???綜合近期基本面，寬松政策傳言雖多但實(shí)質(zhì)內(nèi)容少，年中銀行間資金面仍還有隱憂，利率市場或從過度樂觀政策預(yù)期憧憬回歸到基本面現(xiàn)實(shí)。后期要么是一級市場邊際需求繼續(xù)減弱，要么是二級市場交易獲利不斷退出。周三續(xù)發(fā)7年國債招標(biāo)邊際需求繼續(xù)減弱，將可能強(qiáng)化二級市場國債利率繼續(xù)上行反彈壓力，國債近期仍面臨調(diào)整壓力，未來主流或仍是是震蕩的行情。