國債期現(xiàn)早間思路??20140605

【債市信息】

1??4日銀行間隔夜回購利率2.5706%，較上一個交易日上漲3個BP，7天加權平均利率3.1536%，較上一個交易日下跌4個BP，14天加權平均利率3.2924%，較上一個交易日下跌6個BP，21天及以上期限的利率均小幅上漲，其中21天加權平均利率3.5427%，較上一交易日上漲1個BP，1個月加權平均利率3.9343%，較上一交易日上漲23個BP，3個月加權平均利率4.6610%，較上一交易日上漲1個BP；隔夜拆借利率加權平均價為2.6086%，較上一個交易日上漲5個BP；7天隔夜拆借利率加權平均價為3.1986%，較上一交易日下跌8個BP；SHIBOR隔夜利率2.5610%，較上一交易日上漲4個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌3個BP，加權均價3.1520%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌5個BP，加權均價3.3340%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲22個BP，加權均價3.9310%。

2???周四農發(fā)行發(fā)行150億金融債。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

???????4日資金面小幅收緊，但受招標及報價、成交帶動，銀行間固定利率國債收益率曲線3、7年期下行4BP至3.75%、3.94%。

???債券市場指數(shù)上漲幅度較大，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.0886%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.0993%。全市場平均到期收益率為4.8740%，平均市值法到期收益率為4.7664%，平均市值法久期為3.9014。

??國債現(xiàn)券市場，10年債130018成交在4.05-4.11%，7年債130020成交在3.99%，130015成交在4.02-4.05%，140003成交在3.915-3.92%。期貨對應現(xiàn)券130020收益率在3.9659%，與二級市場持平。期貨主力合約TF1409收盤報94.972元，漲0.292元或0.31%，成交4829手，保持在4000手以上高位，目前已連續(xù)多日成交量超3000手。此外，國債期貨TF1406合約報94.636元，漲0.404元或0.43%，成交75手；TF1412合約報95.292元，漲0.258元或0.27%，成交80手。

???上周以來收益率在政策刺激下一路走低，本周市場繼續(xù)呈現(xiàn)一級帶動二級的特征。一級市場供給縮量配合政策寬松預期是市場熱情高漲的主要原因。雖然總體來講目前債市風險不大，但是需警惕利率過快下行后市場部分投資者將采取兌現(xiàn)收益的操作。