鐵礦石

????上周鐵礦石市場繼續(xù)延續(xù)跌勢，截至目前，山東港口PB粉價格在610-600元左右，北方港口PB粉價格在620-630左右，雖目前現(xiàn)貨價格已下降到相對低位，但從鋼廠方面反饋信息來看，目前鋼廠資金依舊緊張，因此鋼廠在現(xiàn)貨補庫方面意愿較弱。 “青島港事件”雖沒有出現(xiàn)關(guān)于鐵礦石的傳言，但經(jīng)過一周的發(fā)酵和擴散，開始有傳言說有部分境外銀行已對大宗商品融資進行了限制，這使目前本來已處于弱勢的鐵礦石市場心態(tài)，又蒙上了一層陰影。

???????????? 國產(chǎn)礦市場累弱下行趨勢加重。首先進口礦下跌趨勢不減，擊破90在即，同時港口現(xiàn)貨庫存居于非理性高位不變，鋼廠對礦石采購謹(jǐn)慎擇市的同時頻率愈顯不急不緩，給港口現(xiàn)貨貿(mào)易商壓力加倍轉(zhuǎn)嫁到國產(chǎn)礦市場中；其次，下游終端需求萎靡，鋼材現(xiàn)貨反彈無望，下行猶存，國產(chǎn)礦市場陷入無助，價格仍不斷趨弱，下行猶存。

? 鐵礦石現(xiàn)貨價格繼續(xù)走低，指數(shù)將下破90美元/噸；期貨I1409破位下跌后震蕩整理，弱勢格局延續(xù)，空單持有，不抄底（楊俊林)

螺紋鋼

唐山普方周末跌40，13日晨昌黎含稅出廠報2730。

5月全社會用電量同比增長5.3%，高于4月的4.6%，同比增幅亦較4月高0.7個百分點。 今年一直表現(xiàn)不佳的鐵路貨運也實現(xiàn)了貨運裝車的止跌回升，來自中國鐵路總公司的數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國鐵路貨運總發(fā)送量完成31831萬噸。

5月相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定回穩(wěn)跡象，但從結(jié)構(gòu)上分析，主要由于季節(jié)性短期事件原因驅(qū)動，根本性的問題是，目前國內(nèi)需求整體仍表現(xiàn)都比較疲軟，產(chǎn)能過剩的問題比較突出，6月份從有關(guān)行業(yè)實際運行情況看，這一表現(xiàn)或更突出。

對鋼才消費而言，房地產(chǎn)投資的下滑尤為明顯，5月份數(shù)據(jù)上反應(yīng)對固投影響不大，主要還是是由于加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進行了對沖。今年從鋼材需求結(jié)構(gòu)上看，后期主要看基礎(chǔ)建設(shè)這塊投資能多大力度補上房地產(chǎn)下降的缺口，目前從政策上看，持續(xù)的“微刺激”尚能支撐

周末鋼坯價格出現(xiàn)近期來少有的急跌，對本周內(nèi)鋼價走勢影響或較大，預(yù)計總體上還是在尋底過程中，操作上，看3000點附近表現(xiàn)。（林書來）

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焦煤焦炭

上周（6月9日-6月13日），因美國經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)改善美聯(lián)儲提前升息預(yù)期升溫和伊拉克局勢惡化打擊市場信心兩因素影響，焦煤和焦炭主力合約期價震蕩走低，兩合約期價重心大幅回落。宏觀面，上周五美國5月生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)月率意外下降0.2%，因成本普遍下降，表明在經(jīng)濟增長勢頭疲軟之際通脹壓力依然溫和。5月PPI年率升幅放緩至2.0%，低于預(yù)期的2.4%

技術(shù)面，焦煤和焦炭主力合約期價前期震蕩平臺下沿暫獲支撐，短期關(guān)注反彈可能。操作上，日內(nèi)短多。(甘宏亮)

膠板

膠合板1409

?膠合板價格維持震蕩.較昨日有回落。

1409與纖維板1409價差價為74左右,套利策略需要謹(jǐn)慎應(yīng)對,建議投資者謹(jǐn)慎介入該品種。

如需介入,可參考其他商品運行及技術(shù)指標(biāo)進行短期操作,目前技術(shù)指標(biāo)依舊偏弱,市場內(nèi)資金偏空,預(yù)計其價格維持震蕩，短線操作主要參考實盤資金為主(李洪洋)

銅

期銅1408

滬銅主力價格受空單獲利盤影響有所反彈但整體運行仍在區(qū)間內(nèi).

宏觀面,美國失業(yè)救濟金人數(shù)壓制市場信心.

青島港融資銅事件開始緩和，市場氛圍或有所好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商挺價出貨上?，F(xiàn)貨銅升水略有回升，持貨商逢高出貨積極性較高，下游采購企業(yè)少量采購補充庫存。

期銅短期內(nèi)操作以震蕩格局應(yīng)對為主,警惕未來仍有下跌風(fēng)險.

參考區(qū)間:47300-48000 (李洪洋)

橡膠

天膠1409合約

上周末天膠價格觸底反彈,整體仍維持在區(qū)間內(nèi).日膠尾盤回落.美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期,但對伊拉克軍事行動則催高石油價格.

馬來西亞最新出口橡膠數(shù)據(jù)上升,現(xiàn)貨市場仍無明顯需求回升

預(yù)計短期內(nèi)天膠價格仍會在14500-14000范圍內(nèi)寬幅震蕩,投資者謹(jǐn)慎應(yīng)對為主.

參考區(qū)間14200-14500 (李洪洋)

PTA

上周PTA近遠月合約均震蕩走強，尤其在原油大漲帶動下，周四周五PTA快速拉漲。9月合約站上7000元/噸，1月合約收報6762元/噸。均線向上排列。

原油突破震蕩平臺，價格大幅上漲，下游石化產(chǎn)品跟漲強烈。6月13日，石腦油漲20美元至977-982元/噸CFR日本，MX漲44美元至1118-1119美元/噸FOB韓國，PX漲43美元至1335-1336美元/噸CFR中國。PTA現(xiàn)貨漲210元/噸至7310元/噸，下游聚酯產(chǎn)品漲50-100元/噸。6月14日，下游聚酯長絲普漲200-300元/噸。

PTA工廠開工率經(jīng)過小幅回升后再次快速降低至62%，聚酯工廠開工持穩(wěn)78%附近。PTA現(xiàn)貨短缺不變，期價貼水現(xiàn)貨300元/噸，且PX價格大幅上漲，期價繼續(xù)演繹瘋狂，周一漲停概率加大

操作上，上周已提示前期套利盤平倉，改單邊對待。單邊中長線多單拉高逐漸減持，目標(biāo)位暫看7350-7500，新倉以均線防守短多。 (苗玲)

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外盤綜述

簡評及操作策略

股指期貨

【國際宏觀基本面信息】

1?? 世界銀行將其對全球經(jīng)濟增長的預(yù)期從1月的3.2%下調(diào)至2.8%，世行預(yù)計稱，美國的寒冬和烏克蘭局勢讓今年的全球經(jīng)濟增長前景承壓。

2? 經(jīng)合組織34個成員國四月失業(yè)率下降，但是失業(yè)人口數(shù)仍然為1030萬人，遠高于金融危機前的失業(yè)人口數(shù)據(jù)。 經(jīng)合組織周三表示，今年一季度，成員國失業(yè)率為7.5%，但是4月大多數(shù)國家失業(yè)率就下降至7.4%。4月失業(yè)人口數(shù)從3月的4580萬人下降到4450萬人。

3?? 德國總理默克爾在和歐洲央行(ECB)行長德拉基在柏林會面時表示，歐洲央行將利率降至紀(jì)錄低點并向銀行間注入資金等舉措表明歐元區(qū)危機尚未結(jié)束。

4?? 英國國家統(tǒng)計局(ONS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，英國至4月的三個月失業(yè)率降至逾五年低點，同期就業(yè)人數(shù)增幅創(chuàng)紀(jì)錄。

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【國內(nèi)宏觀基本面信息】

1??? 6月11日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，按照統(tǒng)籌穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的要求，實施定向調(diào)控、注重標(biāo)本兼治，推動經(jīng)濟優(yōu)化升級，部署建設(shè)綜合立體交通走廊打造長江經(jīng)濟帶，討論通過《物流業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃》，決定簡化合并增值稅特定一般納稅人征收率。

2?? 為貫徹落實《國務(wù)院辦公廳關(guān)于支持外貿(mào)穩(wěn)定增長的若干意見》(國辦發(fā)〔2014〕19號)，支持外貿(mào)穩(wěn)定增長，央行提出了11條措施，其中包括繼續(xù)完善人民幣匯率市場化形成機制，加大市場決定匯率的力度，促進國際收支平衡；條件成熟時，將取消QFII和QDII資格和額度審批。將研究建立境內(nèi)外股市的互聯(lián)互通機制，逐步放寬境外機構(gòu)境內(nèi)發(fā)行人民幣債券限制。

3?? 財政部公布5月份財政收支情況顯示，5月份，全國財政收入13670億元，比去年同月增加921億元，增長7.2%。其中，房地產(chǎn)企業(yè)所得稅531億元，下降2.5%。收入增幅回落主要受經(jīng)濟增長下行壓力仍然存在、房地產(chǎn)成交量下滑、以及去年收入基數(shù)逐步提高等因素影響。

4?? 央行發(fā)布《中國人民銀行年報2013》。央行稱，2014年將堅持穩(wěn)中求進、改革創(chuàng)新，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。2014年，廣義貨幣供應(yīng)量M2預(yù)期增長13%左右。堅持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調(diào)控的前瞻性、針對性、協(xié)同性，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革和防風(fēng)險，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，繼續(xù)為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。同時，進一步優(yōu)化金融資源配置，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。

5?? MSCI明晟公司公開宣布2014年全球市場分類評審結(jié)果：MSCI 將不會按原計劃把中國A股納入新興市場指數(shù)，但仍保留A股在其審核名單上，作為2015年度評審的一部分。MSCI不把中國納入新興市場指數(shù)，意味著此前預(yù)計的2700億增量資金將泡湯。

??11日，滬深300現(xiàn)指跳空低開，隨后在個股漲跌互現(xiàn)下圍繞上一交易日收盤價窄幅震蕩。截至收盤，滬深300下跌0.50點，跌0.02%，收于2160.77，權(quán)重板塊再度糾結(jié)，資金面未能持續(xù)改善。
??股指期貨IF1406報2151.2，跌0.18%。前二十大主力席位上，1406多頭減倉3363手，空頭減倉3029手，凈空頭增加。
??經(jīng)過上一交易日拉升后，股指震蕩休整，成交量再度萎縮，顯示投資者謹(jǐn)慎觀望情緒依然濃重。宏觀面上，一方面政策上繼續(xù)有所利好（見新聞1,2），另一方面廣義貨幣供應(yīng)量M2預(yù)期增長13%左右并未出現(xiàn)上調(diào)，且MSCI不把中國納入新興市場指數(shù)，意味著此前預(yù)計的2700億增量資金泡湯。好壞參半。技術(shù)面上，當(dāng)前市場依舊在原有區(qū)域里窄幅運行，并處于區(qū)間中位水平，多空雙方依然較為糾結(jié)，這也是政策面與基本面激烈博弈的結(jié)果，短線或難改低位整理走勢。
?? 繼續(xù)區(qū)間震蕩思路對待，觀察指數(shù)區(qū)間表現(xiàn)，和向小區(qū)間上沿2180-2188一線突破情況，日內(nèi)，IF1406上方壓力2164/2184；下方支撐2143/2130。

（韓誼）

國債期貨

一.11日銀行間隔夜回購利率2.6086%，較上一個交易日上漲2個BP，7天加權(quán)平均利率3.1525%，較上一個交易日上漲2個BP，14天加權(quán)平均利率3.2449%，較上一個交易日上漲14個BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.5574%，較上一交易日上漲134個BP，1個月加權(quán)平均利率4.5873%，較上一交易日上漲30個BP，3個月加權(quán)平均利率4.5512%，較上一交易日下跌15個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.6323%，較上一個交易日上漲2個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.2622%，較上一交易日下跌1個BP；SHIBOR隔夜利率2.5920%，較上一交易日上漲2個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲2個BP，加權(quán)均價3.1500%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲9個BP，加權(quán)均價3.2230%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲22個BP，加權(quán)均價4.3810%。

二.6月11日，央行發(fā)布《中國人民銀行年報2013》。央行稱，2014年將堅持穩(wěn)中求進、改革創(chuàng)新，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。2014年，廣義貨幣供應(yīng)量M2預(yù)期增長13%左右。堅持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調(diào)控的前瞻性、針對性、協(xié)同性，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革和防風(fēng)險，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，繼續(xù)為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。同時，進一步優(yōu)化金融資源配置，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。

? ?11日資金面小幅趨緊，SHIBOR 14D、1M期限分別上行9BP和22BP至3.22%、4.38%水平。債券市場收益率整體波動不大，利率產(chǎn)品收益率小幅上行為主。1年期國債受招標(biāo)結(jié)果及二級市場價格帶動，大幅上行10BP至3.2489%。0.75年期受14附息國債07報價及成交帶動上行12BP至3.1381%。

?? 國債期貨主力合約TF1409收盤報94.492元，漲0.028元或0.03%，成交2194手。此外，國債期貨TF1406合約報94.066元，跌0.034元或0.04%，成交31手；TF1412合約報94.906元，漲0元或0%，成交28手。

?? 中國銀行間債市現(xiàn)券周三持穩(wěn)，消息面較為淡靜，流動性供求基本平衡，前期利好基本消化后，市場多在等候央行公布最新5月金融數(shù)據(jù)，交易動力略顯不足。近日期債受獲利盤影響開始回調(diào)，但回調(diào)幅度不大，數(shù)據(jù)上M2預(yù)期增長13%左右，并未上調(diào)，國債上行或?qū)⑹茏瑁P(guān)注5日均線下壓力度.（韓誼)