國債期現(xiàn)早間思路??20140704

【債市信息】

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1?3日銀行間隔夜回購利率2.9678%，較上一個交易日下跌5個BP，7天加權平均利率3.4178%，較上一個交易日下跌50個BP，14天加權平均利率3.5047%，較上一個交易日下跌47個BP，21天及以上期限的利率均不同幅度下跌，其中21天加權平均利率3.8387%，較上一交易日下跌13個BP，1個月加權平均利率4.1112%，較上一交易日下跌78個BP，3個月加權平均利率4.5000%，較上一交易日下跌2個BP；隔夜拆借利率加權平均價為2.9884%，較上一個交易日下跌6個BP；7天隔夜拆借利率加權平均價為3.5185%，較上一交易日下跌59個BP；SHIBOR隔夜利率2.9600%，較上一交易日下跌6個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌53個BP，加權均價3.3930%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌59個BP，加權均價3.5000%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌76個BP，加權均價4.1320%。

2???周五國開行發(fā)行85億1年期金融債?。

3??數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場將僅有700億元資金和150億元央票到期，無逆回購到期。其中，周二正回購到期300億元和央票到期150億元，周四正回購到期400?億元。據(jù)此計算，本周實現(xiàn)凈投放?550億元。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

????3日國債曲線收益率5、7、10年期上行2-3BP至3.93%、4.09%和4.15%的水平。政策性銀行收益率曲線（農(nóng)發(fā)行）和政策性銀行收益率曲線（國開行）曲線收益率整體上行，上行幅度約為2-5BP。其中，7、10年期政策性銀行收益率曲線（國開行）日終上行5BP，至5.09%和5.11%的水平。

????債券市場指數(shù)下跌幅度較大，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.0853%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）下跌0.0712%。全市場平均到期收益率為4.9546%，平均市值法到期收益率為4.8224%，平均市值法久期為3.8225。

????國債現(xiàn)券市場，10年債140005成交在4.18%，130018成交在4.20%，7年債130020成交在4.15-17%，140006成交在4.07-085%；期貨對應現(xiàn)券140006收益率在4.1699%，期貨價格低估。期貨主力合約TF1409收盤報93.562元，跌0.272元或0.29%，成交2311手。此外，國債期貨TF1412合約報94.006元，跌0.266元或0.28%，成交117手；國債期貨TF1503合約報94.3元，跌0.248元或0.26%，成交5手。

????總體看來，中國銀行間債市周四重陷弱勢，現(xiàn)券收益率及IRS升幅均不??；盡管資金面仍充裕，但對經(jīng)濟的樂觀預期有所升溫，壓制市場情緒，加之一級市場招標情況不佳，以及有關定向央票的傳言發(fā)酵，令人氣進一步受損，從技術面看，各條均線向下發(fā)散，期價跌破60日均線的支撐，下行動能繼續(xù)增加。