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日期：2014年8月4日
?【經(jīng)濟要聞】
?? 道指和Nasdaq指數(shù)本周也收低
美國7月非農(nóng)就業(yè)報告遜于預期
寶潔宣布品牌出售計劃后股價上漲，特斯拉公布業(yè)績后上揚
道指跌0.4%，標普500指數(shù)跌0.3%，Nasdaq指數(shù)跌0.4%
路透紐約8月1日 - 美國股市周五收跌，標普500指數(shù)創(chuàng)下2012年來最大周度跌幅，因對阿根廷違約的擔憂殃及市場信心。
數(shù)據(jù)顯示美國7月就業(yè)增長放緩，失業(yè)率意外上升，反映就業(yè)市場仍有一些閑置情況，這讓美聯(lián)儲有空間保持利率在低位一陣子。美國7月非農(nóng)就業(yè)崗位增長20.9萬個，預估為增加23.3萬個。美國7月失業(yè)率為6.2%，預估為6.1%。
周四數(shù)據(jù)顯示美國第二季勞工成本增長為逾五年半最大后，投資人擔心美聯(lián)儲很快就能升息，但今日就業(yè)增長低于預期的數(shù)據(jù)緩解了部分投資人的擔憂。
但在阿根廷本周稍早出現(xiàn)違約后對阿根廷債務問題的擔憂猶存。一美國法官指責阿根廷違約的決定，并要求阿根廷同釘子戶債權人繼續(xù)協(xié)商。
“任何時候一個國家出現(xiàn)債務違約都會是在市場中令人緊張的事件，厭惡風險的投資人會拋售風險資產(chǎn)。”Calvert Investment Management股市投資長NatalieTrunow表示。
但Trunow表示，市場下跌應被視為買入機會?！拔艺J為我們離擴張周期結束還遠著呢?！?span lang="EN-US">
標普500指數(shù)10大類股中有七種收低，標普金融股指數(shù)跌幅居前，摩根大通?下挫2.1%，報56.48美元。
道瓊工業(yè)指數(shù) 收跌69.93點，或0.42%，至16，493.37點。標準普爾500指數(shù) 下跌5.52點，或0.29%，至1，925.15點；Nasdaq指數(shù)收挫17.134點，或0.39%，至4，352.639點。
北京時間8月3日下午消息，高盛分析師稱，日本消費放緩程度強于預期，這意味著該投行對Q2 經(jīng)濟萎縮4.6%的預期存在重大下行風險。盡管高盛預計進口下降、庫存上升等因素將提振GDP，但基于當前已有數(shù)據(jù)，高盛認為日本實際GDP將萎縮6.5%左右。
考慮到日本Q1 GDP增長6.7%，如Q2萎縮6.5%，意味著季度間的變化達到13個百分點以上，降幅將為日本歷史上之最。
美國財經(jīng)博客《零對沖》稱，日本的凱恩斯政策將引發(fā)雷曼破產(chǎn)以來最為嚴重的經(jīng)濟崩潰。
北京時間8月3日下午消息，據(jù)美國財經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch，過去45年中，當“三項預警跡象”同時出現(xiàn)時，美股跌幅將超過20% 。三跡象為：超高水平的牛市氣氛；基于市盈率等指標，股價嚴重高估；不同市場領域表現(xiàn)極度背離。
據(jù)MarketExtremes總裁馬丁，1970年以來，這三種警示跡象有六次同時出現(xiàn)。該家投資咨詢公司研究重點為市場主要拐點。
事實上，每次熊市時這三種跡象均同時出現(xiàn)。馬丁稱，一旦三種跡象同時出現(xiàn)，平均一個月時間后股市便開始下跌。
充分就業(yè)和價格穩(wěn)定是美聯(lián)儲的兩大使命。本周美聯(lián)儲貨幣政策會議的聲明顯示，對于判斷就業(yè)形勢的指標，聯(lián)儲越發(fā)“挑剔”，顯然在淡化失業(yè)率的重要性。德意志銀行(德銀)經(jīng)濟學家認為，這種挑剔產(chǎn)生了風險。
本周美聯(lián)儲公布的貨幣政策聲明寫道：
“就業(yè)市場環(huán)境好轉，失業(yè)率進一步下降。但一系列就業(yè)市場指標預示，人力資源利用率依然明顯不足。”
換句話說，美聯(lián)儲關注的就業(yè)相關指標不止是失業(yè)率和創(chuàng)造就業(yè)。市場現(xiàn)在也越來越留意其他指標。比如美聯(lián)儲主席耶倫喜歡參考的一個指標——勞工成本指數(shù)。
昨晚公布的今年第二季度勞工成本指數(shù)環(huán)比漲幅創(chuàng)六年新高，這一就業(yè)市場的好消息也引起一些市場人士擔心，美聯(lián)儲可能提前開始加息。
一些經(jīng)濟學家認為，耶倫和其他美聯(lián)儲決策者可能忽視了就業(yè)增長和通脹的重要跡象，這會使他們可能反應滯后。德銀首席國際經(jīng)濟學家 Torsten Slok就是其中之一。Slok指出，
“美聯(lián)儲看到的可能就是就業(yè)市場的利用率明顯不足。但現(xiàn)實是，就業(yè)增長的勢頭比金融危機前的2005-2006年還強勁。
在我看來，美聯(lián)儲現(xiàn)在挑剔就業(yè)市場的指標是為了維持鴿派的寬松立場。這可能有點風險，如下圖所示，他們過去觀察的一個指標——非農(nóng)就業(yè)增長顯示，就業(yè)市場增長的勢頭現(xiàn)在影響范圍更廣。”
下圖同樣讓我們看到，美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金利率過去會和就業(yè)增長同步變化?？墒?，在最近這輪周期，兩者的同步關系已經(jīng)脫節(jié)。
【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
油料 | 上周末美元延續(xù)周漲勢略收窄。歐美股市偏弱，當日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)僅對市場提供短暫支撐，投資者仍擔心美聯(lián)儲會提前加息。標準普爾500指數(shù)本周創(chuàng)兩年來最大周跌幅。歐洲方面，德國股市創(chuàng)下兩年以來的周度最差表現(xiàn)，投資者對俄羅斯受到的更嚴厲制裁感到擔心。大宗商品下跌為主，原油報每桶97.88美元，但削減盤中跌幅，原因是美國非農(nóng)就業(yè)報告表現(xiàn)弱于預期。 ? | 美豆及其制品下跌，因預期降水將扶助美中西部大豆生長，當?shù)卮蠖拐陉P鍵生長階段。豆油觸及合約低點，受累于原油下跌；粕也下跌，因現(xiàn)貨走弱?？蚣苋缜懊蓝估^續(xù)看區(qū)間波動模式，上周天氣正常，豆類觸及區(qū)間下沿，盤中低探不殺。（范適安） |
油脂 | 豆油： ? | 豆油市場供應增加的前景不變而需求未見明顯增長，國內(nèi)豆油庫存不斷走高，令中期下滑走勢不變。短期天氣對美豆系列的支撐或有減弱，關注平臺下方支撐力度。操作上思路不變，y1501空單續(xù)持，部分滾動思路，反彈承壓可部分補回。 棕櫚油與豆油爭奪同樣的市場份額，故同樣受到豆油供應增加前景壓力，且目前厄爾尼諾炒作降溫令增產(chǎn)季壓力壓制市場，而豆棕價差收窄令棕櫚油出口需求減弱，中期下滑走勢未變。不過短期市場觀望等待7月出口及庫存數(shù)據(jù)，整體平臺下方或仍有支撐。操作上思路不變，p1501空單續(xù)持，部分滾動思路，反彈承壓可部分補回。（李巖） |
棉花 | ICE期棉連續(xù)下跌，上周四主力合約跌至62美分/磅，整個7月份，主力合約跌幅達14.5%。8月1日，為國際棉市2014/15年度開端，市場超賣以后小幅反彈，主力合約在63-64美分區(qū)間震蕩。技術上，K線遠離均線，技術上超跌反彈的需求，出口角度看，新年度簽約量已完成預期量的36%。截止7月31日，登記庫存越12.6萬包，減少1萬包。 | 由于8月底拋儲結束，配額緊張，直補細則尚未出臺，市場普遍預期8、9月出現(xiàn)用棉緊張現(xiàn)象，但就目前來看，紡企補庫仍未放量，市場預期將有可能落空。操作上，長線持空觀望，注意倉位調(diào)整。主力1月跌至14000整數(shù)關，短線兌利為主。關注直補細則出臺。（苗玲） |
谷物飼料 | 美國玉米期貨周五大跌逾1%，收盤前幾秒鐘觸及合約新低及四年低點，交易商稱受創(chuàng)紀錄產(chǎn)量前景及中西部將有對作物有利的降雨影響。大豆期貨大跌約2%也令玉米期價承壓。農(nóng)業(yè)氣象學家表示，周五有零星降雨，較長期天氣預報顯示天氣更為潮濕。從連貫的技術圖表看，近月玉米期貨?本周大跌約3%，為連跌六周，是五年來最長跌勢。? ?Doane?Advisory?Services預計今年美國玉米產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的144.43億蒲式耳，單產(chǎn)達到172.3蒲式耳。 美國芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五下跌，交易商說，因預期降水將扶助美國中西部地區(qū)的大豆生長，當?shù)氐拇蠖拐陉P鍵的生長階段，新作11月大豆合約 下跌2.1%。 | 大連玉米繼續(xù)震蕩偏強走勢，建議短線偏多交易。 大連豆粕料將跟隨下跌走勢，建議1501合約空單繼續(xù)持有。 ??? 菜粕市場維持低位震蕩走勢，建議觀望或短線靈活交易。(李金元) |
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◆工業(yè)品
? | 外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
鐵礦石 | 雖然連續(xù)兩天螺紋鋼價格均保持一定漲幅，不過港口現(xiàn)貨價格上漲卻不是很大，也看出目前鋼廠采購方面的謹慎。在目前很多城市放開限購的條件下，螺紋鋼短期情緒偏樂觀。由于房地產(chǎn)政策的不確定性，短期內(nèi)鐵礦石價格或小幅上漲，也主要是基于政策面以及資金面的利好。 國產(chǎn)礦維穩(wěn)，期現(xiàn)貨價格同步向好，礦石市場略顯支撐，同樣國產(chǎn)礦商家心態(tài)有所好轉，部分市場惜售心態(tài)有所加強。最新統(tǒng)計34個港口現(xiàn)貨庫存大降，鋼廠觀望心態(tài)減弱，但多數(shù)對內(nèi)礦暫時無加量采購意愿，礦山出貨尚可，后期市場以穩(wěn)為主。 | 普式指數(shù)價格上漲1.5美元至95.5美元/噸。鐵礦石1501合約延續(xù)反彈，主要是基于政策面及預期面的影響；品種間資金參與度及走勢強弱可以看出，反彈格局中鐵礦石弱于螺紋鋼，這也是基本面層面的反映，反彈格局中，螺紋鋼表現(xiàn)較好，下跌趨勢中，鐵礦石跌勢往往更為順暢；操作上，少量資金短多持有，等待下一次趨勢性沽空機會。 （楊俊林） |
螺紋鋼 | 上周螺紋、鐵礦沖高回落，市場總體仍然弱勢。上海市場報價總體平穩(wěn)，16-25mm規(guī)格HRB400材質螺紋鋼主流價格3040-3090元/噸；杭州市場報價平穩(wěn)，螺紋鋼沙鋼報3130元/噸。 ?? 上周國內(nèi)螺紋鋼整體庫存繼續(xù)小幅下降，各地區(qū)變化情況如下：華東減少1.74萬噸，華中增加3.21萬噸，華南減少3.08萬噸，西南減少0.10萬噸，華北減少0.85萬噸，西北增加1.40萬噸，東北少0.38萬噸。 消息面上，1、央行：定向降準不宜長期實施；2、2.4萬億地方債償還風險加??；3、四川將對首套房貸給予3%補貼；4、證監(jiān)會同意鄭商所掛牌鐵合金期貨。 唐山普方周末先漲后跌，4日晨昌黎含稅出廠報2700。 消息方面，國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，我國粗鋼日均產(chǎn)量達到230.97萬噸，環(huán)比增長1.66%，創(chuàng)下歷史新高。今年上半年房地產(chǎn)用地供應7.6萬公頃，同比下降7.7%。 現(xiàn)貨市場，華東上海周末基本持平，月初主導鋼廠出廠價小幅下調(diào)，對市場信心形成一定影響，中天申特18-22MM規(guī)格報價基本在3100附近。 進入8月份，市場仍處于淡季狀態(tài)，鋼材消費短期難現(xiàn)大的回升，市場供給量仍處于高位，政策層面持續(xù)釋放的改革信號，包括穩(wěn)經(jīng)濟措施，將在一定程度上對后期需求形成支撐。 | 綜合來看，微刺激政策持續(xù)加碼，房地產(chǎn)政策逐步放松，政策風格實際已有所轉變。但目前長流程鋼廠利潤空間較好，生產(chǎn)積極性仍存，同時下游資金仍難到位，實質需求難有改觀，關注后續(xù)政策的發(fā)展及底部能否再次形成支撐。 期貨盤面，目前主力合約價格仍處于較大貼水狀態(tài)，操作上，短期按在3000-3150內(nèi)區(qū)間震蕩對待為宜。 （朱小虎、林書來） |
焦煤焦炭 | 上周（2014/7/28-2014/8/1）焦煤和焦炭主力合約期價沖高回落，兩合約期價重心小幅下移。截止8月1日，焦煤1501合約周收盤782元/噸，下跌3元/噸，跌幅-0.38%；焦炭1501合約周收盤1112元/噸，下跌11元/噸，跌幅-0.98%。焦煤供給壓力稍有緩解，山西商品煤產(chǎn)量和鐵路銷量以及煉焦煤港口庫存均呈下滑態(tài)勢，但是焦炭港口庫存仍高位運行。7月25日-7月31日當周，山西商品煤產(chǎn)量1787.29萬噸，減少94.82萬噸，鐵路銷量778.69萬噸，減少144.07萬噸。截止7月25日，煉焦煤港口庫存680.8萬噸，較前一周同期減少28.2萬噸。截止7月31日，焦炭天津港288.05萬噸，較前一周同期增加0.65萬噸。因美聯(lián)儲退出QE和升息預期，焦煤和焦炭期價整體承壓，但在國內(nèi)“微剌激”政策作用下，經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)好轉，提振市場買需。焦煤和焦炭需求正處于淡季，行業(yè)面總體疲軟 | 目前，焦煤和焦炭價格已處歷史低位，成本支撐逐步顯現(xiàn)且傳統(tǒng)“金九銀十”鋼材消費旺季臨近，有望短期拉動焦化廠和鋼廠對焦煤和焦炭補庫存需求，因此后市期價進一步下跌空間有限。本周公布各國非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)短期或將提振市場情緒，前期短多謹慎持有。(甘宏亮) |
膠板 | 膠合板1409 ?1409與纖維板1409價差價為84左右,套利策略需要謹慎應對,建議投資者謹慎介入該品種。 | 如需介入,可參考股指運行及技術指標進行短期操作。短期內(nèi)技術指標偏強，但成交量減少，價格有回調(diào)風險.目前資金偏強，投資者注意關注資金動向，勿盲目跟進。多單獲利為主。 （李洪洋) |
銅 | 期銅1410 阿根廷債務問題困擾市場，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體偏好，使得市場整體對于美聯(lián)儲進行加息有所擔憂 | 預計短期內(nèi)期銅在當前位置展開寬幅震蕩,區(qū)間主要在：51000-50000范圍內(nèi)。前期趨勢偏弱。投資者操作注意控制倉位,可以震蕩格局應對,前期參考技術指標，可適度逢反彈高點拋空。 1410參考區(qū)間：50200-51300 ???(李洪洋) |
橡膠 | 天膠 1501 周末原油價格下跌,美元回升,道指下跌. 目前，天膠價格受原油價格回落影響而下跌，缺乏供求面支撐，仍有回落風險 | 目前原油價格主要受地緣政治，波動風險較大，受此影響，天膠價格預計在目前價格區(qū)間展開寬幅震蕩短期趨勢偏弱，建議投資者密切關注原油價格波動趨勢，謹慎控制持倉。1501合約參考區(qū)間15300-15700 （李洪洋) |
PTA | 上周PTA主力移倉，9月合約減倉高位震蕩，價格區(qū)間7200-7450元/噸，持倉量39萬手，倉單2370張。1月合約上周五收盤價6972元/噸，9、1價差420元/噸。??? PTA現(xiàn)貨價格堅挺，報價在7540-7560元/噸，開工在60附近。聚酯產(chǎn)銷一般，價格平穩(wěn)，開工滑落至 70附近。 PX價格漲跌敏感，最新PXCFR中國報價在1392美元/噸。8月PXACP談判再次破裂，賣方報價1500美元以上，買方遞盤價在1200美元，買賣雙方差距過大未談攏，上周五韓國Soil、日本出光均下調(diào)90美元/噸，倡導價分別為1410美元/噸、1420美元/噸。目前PX新裝置不是開始生產(chǎn)就是在試運行，韓國SK130萬噸目前開工80萬噸、裕廊芳烴80萬噸已出產(chǎn)品、印度芒格洛爾90萬噸處于試運轉 | PTA、聚酯消息面平淡，近期影響行情的主要因素是PX。今年以來，除去1月PXACP談判價出臺，截止目前一直維持破產(chǎn)，此消息對市場顯得不再新鮮，但不能忽視。最近PX價格在產(chǎn)能裝置頻繁開關停中劇烈波動，PTA期價跟隨漲跌，9月由于持倉與倉單不匹配，價格高位震蕩，8月后9月合約保證金不斷提高，散戶投機者盡量選擇1月合約。技術形態(tài)上，1月合約呈三角形形態(tài)，等待方向選擇，短期1月區(qū)間參考6800-7100，多看少動，等待方向突破。 （苗玲) |
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